来源：Youbi Capital

TL;DR

• FIT21法案首次为加密行业建立了完整清晰的加密法案，目前于5月22日在众议院通过，若法案正式签署成法，将对整个加密行业产生深远的影响。

• 美国在很长的一段时间内采用联合监管模式，各联邦监管机构对待加密行业都有自己的监管模式从而造成“各自为政”的局面，由于没有完善的法律路径，各个联邦机构在管辖权的主张上无法做到协调一致，所以美国的加密行业监管一直处于在混乱和难以调控的环境中。

• FIT21法案则在各个核心的监管问题上做出规范，法案首先明确SEC和CFTC会作为加密行业的主要监管机构，并且首次明确了对于加密货币关于证券和商品分类，这解决了加密行业长期以来的核心监管冲突问题。

• 法案详细规定了加密从业主体在SEC和CFTC注册标准，为从业者提供更加明确的监管指导。同时，法案还提供了健全的消费者保护措施，例如对代币发行方实施12个月的代币锁定以防止短期投机者危害行业健康。

• 在法案中，国会对待加密行业的态度十分乐观，并积极鼓励美国企业以创新的方式结合区块链技术，同时敦促SEC和CFTC对DeFi进行研究以帮助后续的监管。

• 如果FIT21可以正式成为法律，行业从业者将会有更明确的法务指导以防止错误的实践，并且消费者在该监管框架下也会获得更好的保护，未来整个市场非常有可能在消费端和创新端都迎来高速增长，帮助整个行业加速脱离长达十几年的监管Wild West，使加密货币真正的进入主流视野。

• FIT21法案的通过主要是共和党积极推动、两党持续支持的结果。最初法案由共和党主导的委员会发起的该法案，并且在众议院几乎所有共和党议员都投了赞同票，一些温和的民主党议员也同意了该法案。在这个过程中，加密行业的领袖企业也一同呼吁立法者通过FIT21，可见该法案的重要性。

• 大选在即，加密行业持续扩大的影响力使加密全体成为党派间博弈的重要票仓，对加密行业态度乐观的候选人将会获得更多选民青睐，这对FIT21的通过也有十分积极的影响。

• FIT21目前还未签署成法，下一步会移交到参议院进行投票，最后整合文本交由总统签署。Patrick McHenry前几周在CoinDesk Consensus大会上表示法案预计会在明年内正式签署成法。

美国当地时间5月22日，由共和党主导的FIT21法案在美国国会众议院以279票赞同、136 票反对的结果获得通过，该法案的通过是加密行业一个极其重要的时刻，象征着加密行业在美国国会取得了重要的立法成就，其影响力已然触及美国最高权力中心，作为加密行业第一个建立了完整监管体系的法案，FIT21也是助推加密行业走出西部世界的第一步胜利。

1 美国加密行业监管现状

加密行业发展至今已衍生出诸多业务，如中心化交易所、挖矿、质押服务以及其他多种由智能合约所支撑的加密业务，目前美国针对加密货币采用的是联合监管的模式，不同的联邦机构可以对在其管辖范围内的业务进行监管，重要的联邦机构如SEC(美国证券交易委员会)、CFTC(美国商品期货交易委员会)、FinCEN(美国金融犯罪执法局)和OFAC(外国资产控制办公室)都有参与对加密行业违法行为的监管和打击，这些不同的联邦机构对行业都产生了不同程度的影响。

1.1 监管机构“各自为政”

图一：当前加密行业监管图谱

由于加密行业没有系统化的监管框架并且采取是联合监管的模式，所以非常容易导致各个执法机构各自主张、“百家争鸣”的监管格局。

SEC在加密行业的监管中扮演了极为重要的角色，其主要职责为就不同加密资产主体是否为证券进行定义，主要以豪威测试来判断是否归属其监管框架之下，并且为了更好的帮助从业主体判断其发行的数字资产是否属于“投资合同”而应被纳入“证券”，SEC于2019年发布过名为“虚拟资产是否属于投资合同的分析框架”的指导文件，虽然该文件不具有正式法律效益，但是为从业人员提供了指导性建议。

CFTC对于数字资产的态度在官网中有明确表示，称虚拟资产，包括所有虚拟货币都属于商品，所以CFTC有权力监管数字资产期货市场上的操纵和欺诈行为，后续在2022年通过修订的《数字商品消费者保护法》赋予 CFTC 对“数字商品”交易和平台的专属管辖权，授权其注册和监管现货交易所，这意味着现货交易所与其他商品交易所遵循相同的规则。

FinCEN金融犯罪执法局主要从事反洗钱，打击恐怖主义金融以及KYC等方面等工作，FinCEN的主要权利由银行保密法授予(Bank Secrecy Act, BSA)，该法案明确规定了如果加密业务涉及到了虚拟货币的生产转移和交易则要受到BSA的管制。2013年，FinCEN发布了对于虚拟货币的管理框架，并且确定加密资产交易服务提供商为货币服务企业(Money Service Business, MSB)，这变向的认定虚拟资产为货币，加密货币的交易平台必须要获得FinCEN的许可，实施反洗钱机制。

OFAC外国资产控制办公室主要负责监督美国所有的金融交易，并且制裁任何构成威胁的个人，组织或国家。随着数字资产的兴起，由于其技术特性，为一些交易参与者提供了新型的逃避检测手段，加大了OFAC的执法难度。不同于SEC和CFTC，OFAC的主要执法范围主要集中在为受制裁地区用户处理交易和为美国境外非法活动提供洗钱协助。

由此可见，每一个执法机构对于加密行业都有自己的监管模式和态度，对于加密行业的监管过于零散不成体系，难免会造成一些监管冲突使得加密从业者无法遵循合法的实践，并且很容易面临不合理的诉讼而影响行业发展。

各监管机构的历史执法行为可参见附录。

1.2 SEC“恐吓”式执法

SEC除了美国国会赋予的管辖权之外，可以以“Regulation by Enforcement”的方式来界定加密货币是否属于“证券”，由于美国法院判例可作为管辖权的重要依据，SEC会通过行政执法以违反美国证券法为由对创始人、高管等提起民事诉讼或行政处罚，基于法院的判决来确定其对该加密资产的管辖权，例如2020年12月，SEC对Ripple提起民事诉讼，称Ripple未向SEC登记XRP的发行以及销售从而违反了证券法有关证券销售的相关规定。同时SEC的诉讼不止针对加密货币的定性问题，也会对于一些加密企业的业务问题进行处理，例如2023年6月SEC对Coinbase提起诉讼，指控其在未经注册的情况下非法经营加密资产证券业务，并且最终法院基本支持的SEC的指控，由此可以看出SEC通过行政途径不断的扩大其监管范围，并且由于加密行业监管框架的模糊，SEC此类的诉讼非常容易造成“恐吓”式执法，而从业人员难以依据可靠的法案进行自我保护，对于加密企业的发展及创新都造成的较为严重的影响。

1.3 监管冲突

当前碎片化的监管局势难以避免监管机构间由于管辖权不清晰而导致的执法冲突，其中冲突最为激烈则属SEC和CTFC，因为这两个监管机构所针对是加密行业最为核心的资产分类问题，SEC倾向认为大部分的数字资产都可以被认定为证券，因为这些资产可以很容易的通过豪威测试，而CFTC则视大多数加密货币为商品，这会使得SEC和CFTC在对一些代币进行监管时产生管辖权重合问题，并且在没有统一监管框架的情况下难以明确监管权力的划分。除此之外，两者对于加密企业的监管也产生了重叠问题，例如在2023币安被起诉的事件中，SEC和CFTC都对币安发起了诉讼，而两者对币安的指控内容有大量相似之处，重叠的执法有可能会导致不必要的罚款，那么在监管不清晰的情况下，监管重叠也会给行业带来极大的影响。

所以在很长一段时间里，美国的加密行业一直处在混乱和难以调控的监管环境当中，由于没有完善的法律路径，各个联邦机构在管辖权的主张上无法做到协调一致，其所导致的监管冲突对行业发展产生了极不稳定的影响，同时在监管框架缺失的情况下，加密企业在面对部分执法机构不合理的指控难以进行维护其权益，一定程度上阻碍加密行业在美国灵活创新和发展，而FIT21法案则是改变目前监管混沌格局的一个开始。

2 详解FIT21法案

FIT21全称为21世纪金融创新与技术法案(Financial Inovation and Technology for 21st Century)，即H.R. 4763，法案中重新明确了SEC和CFTC对于加密资产不同的管辖范围，给加密行业建立了一个更加清晰全面的法律监管框架，同时还包含了加密市场消费者保护措施以及针对解决虚拟资产独特结构问题的一系列条例，该法案的清晰度和全面性使其成为加密行业迄今为止最重要的法案。

FIT21最早于2023年7月20日由众议院农业委员会主席Glenn Thompson、众议院金融服务委员会主席Patrick McHenry、政党纪律委员 Tom Emmer以及其他三位众议院议员共同发起，该法案在委员会审议阶段，以两党全票赞同的方式通过众议院农业委员会的审核，同时众议院金融服务委员会也通过了FIT21法案，获得了委员会上所有共和党人以及六位民主党议员的支持，由此看出FIT21法案的推出不但是两个众议院委员会联合努力的结果，同时也是共和党和民主党共同的支持，并且值得一提的是，CFTC和SEC是分别由农业委员会和金融服务委员进行监管的，那么基于CFTC和SEC对加密行业的影响程度，这两个委员会理所应当的成为推动FIT21法案的重要参与方。

图二：FIT21发起者

2.1 法案内容

FIT21法案长达253页，法案分别从数字资产定义和注册、SEC和CFTC权力划分以及加密行业创新指导等6个方面制定了初步的监管条例，下面将对每一个部分的核心内容总结与解析。

PART 1: 资产定义以及监管机构职责划分

在法案的第一部分，FIT21参考了三个不同的证券和商品交易法案，对于加密资产相关术语进行定义如“区块链协议”，“去中心化治理系统”以及“去中心化交易系统”等，那么其中最重要的内容则是对于“数字资产”的定义，法案中将“数字资产”定义为“数字化的同质价值承载主体，并且该价值主体可以在不依赖任何中介的情况下持有或者进行转移，所有交易会被记录在由加密系统保护的分布式账簿上”，除此之外，另一个值得一提的定义为“数字商品”，原定义略有复杂但可以简洁的理解为“任何通过合法发行渠道获得以及在交易所购买获得并持有的数字资产”，该定义并未从本质增改“数字资产”的定义，所以数字资产默认被视为商品，但是FIT21还明确了CFTC和SEC作为加密资产主要的监管主体，需要共同深入探讨并进一步明确加密资产相关的所有术语，所以定义后续会进一步完善。

在这一部分更为重要的是针对数字货币的分类问题做了明确。法案规定如果一个运行数字资产的区块链是功能性的(functional system)并且是去中心化的(decentralized system)，那么该数字资产就会被认定为是商品由CFTC进行监管，如果该数字资产不满足去中心化的定义，则会被视为证券由SEC进行监管，该法案将去中心化系统定义为没有个体拥有控制区块链的单方面权力，并且没有发行人拥有 20% 或以上的数字资产控制权或数字资产的投票权。这一分类标准的明确对于加密资产是具有重要意义的，该标准划清了SEC和CFTC的监管范畴，可以极大地避免监管的混乱和冲突。

图三：资产定义与监管

PART 2: 投资合同资产的明确性

由于加密资产的结构与性质的不同，FIT21对联邦证券相关法案做了修订，主要针对“投资合同资产”(investment contract asset)的定义与条例，旨在为市场中的一部分资产提供足够的明确性和清晰度。

法案主要对1933年证券法(Securities Act of 1933)进行了两项修订，第一项修订是将在“证券”的定义中明确排除了“投资合同资产”，使得“投资合同资产”成为一种独立的定义，给予了加密资产一个中间定义，如果一个资产被认定投资合同将不会被默认为传统意义上的证券。后续第二项修订则是对“投资合同资产”进行定义补充：

• 资产必须是可以在没有中介的情况下，通过加密系统保护的公开分布式账本上记录的可转移的数字价值主体。

• 资产必须被出售或以其他方式转让，或者意图被出售或以其他方式转让，作为投资合同的一部分。

• 资产根据1933年证券法不被视为证券

在此前SEC发布的指导文件中，如果一项资产如果通过豪威测试而被认定为“投资合同”进而会被归类为证券，那么也将会被视为证券由SEC监管。但由于加密资产独特的结构性质，数字资产可能被认为商品并也可以出作为投资合同的一部分进行发售，其作为投资合同与证券并非映射关系，传统的资产类别并不完全适用于加密监管。由此，FIT21法案明确在“证券”定义中排除“投资合同资产”，为加密货币提供更大的监管灵活性，不再通过单一的“豪威测试”标准判定改资产是否从属证券，有助于资产加密资产的定性规范，并提高分类容错度以契合加密货币独特结构，以防加密资产被直接的认定为证券而造成不合理监管。

其次，证券中对于“投资合同资产”的剥离也解决了当前对于同一数字资产出现监管分裂的问题。例如，在上文中提到的Ripple案件，法院认定XRP私募轮针对机构专业投资者的融资符合豪威测试的三项标准，构成“证券”发售，而XRP其他途径的发售均不构成“证券”发售，如此一来不同渠道发售的XRP出现了多方监管、监管模糊的状况。若通过FIT21法案，未来将进一步明晰不同条件下“投资合同资产”所对应的监管机构，明确机构监管职责，提高各司监管效率，降低同一数字资产在不同发行或发售阶段出现监管职责混淆的问题，为市场参与者带来更大的监管的灵活性。

图四：豪威测试判定逻辑

PART 3: 数字资产发行注册豁免及锁仓要求

对于数字资产的发售问题，FIT21法案也从发售豁免标准，发售信息披露要求以及资产认证等方面进行了说明。在豁免标准中，法案主要规定了如果数字资产发售的总价值不超过 $75,000,000，以及任何购买者在发售阶段不得拥有该资产发售量的10%，那么此次数字资产发行的交易会被豁免注册。后续法案还为数字资产的发售制定的一系列基础要求并加强了信息披露的规定，例如发行方需要提供源代码，代币交易历史以及代币经济等等，目前行业资产发行的整体情况较为符合信息披露的要求，并且该信息披露要求会进一步保护消费者的权益。

除此之外更重要的是法案还对发行方持有代币的锁定期提出了要求。法案规定任何代币发行方的相关主体都需要将代币锁定12月后才能进行出售，这一硬性规定可以抑制一些从业者短期的投机行为，防止市场过热以及保护消费者，同时促进区块链产品的长期创新，帮助行业留存创新主义者以及长期主义者。

PART 4 and PART 5: SEC和CFTC对于加密企业的监管范围

法案中第四和第五部分主要规定了SEC与CFTC对数字资产的监管权限以及相关从业主体的注册要求。法案中明确规定了加密货币的交易平台，券商(broker)以及做市商(dealer)都会受到执法机构的监管，如果从业主体的业务中涉及到证券类或是商品类的加密资产则需要分别向SEC以及CFTC提交注册申请，法案允许同一个从业主体同时在SEC和CFTC进行注册。除此之外，SEC和CFTC监管的重点略有不同。法案明确规定了加密资产交易平台需要向SEC提供在系统中相关的交易信息和记录并且需要审查交易系统的安全性和完整性，而CFTC则侧重于对于客户资金保管的审查，同时，CFTC还会对于Commodity Pool Operator(商品基金经理)以及对Commodity Traing Advisor(商品交易顾问)情况进行监管。

目前条例中表明DeFi活动不受该法案的约束，后续会由SEC以及CFTC共同研究并制定详细的监管细则。

PART 6: 国会态度及技术创新监督

在该法案的最后一部分，将国会对加密技术的看法和意见首先做了总结。国会首先肯定了加密的行业的企业家与创新者正在构建和部署下一代的互联网，并认为数字资产生态有潜力增强社会活动管理、资源分配以及决策制定的效率，同时强调了美国应该尝试发掘加密行业的潜力以及其带来的潜在机会，美国企业应该尝试以创新的方式结合区块链技术以探索新型的用户参与结构。国会在肯定加密资产会带来创新的同时，也表明了需要和加密行业从业人员合作，建立对区块链技术风险以及投资者保护的基本框架。整体来看，国会对待数字资产以及加密行业的态度整体较为乐观，在支持行业发展的同时也希望有系统性的框架进行监管来最大化区块链技术可以带来的独特创新。

为了进一步应对区块链技术的发展以及数字资产带来的影响，法案提议拓展SEC的创新和金融科技战略中心(FinHub)和CFTC实验室(LabCFTC)针对加密行业的研究职责，就金融技术帮助委员会制定政策和建立监督系统。除此之外，法案还提出建立一个CFTC和SEC联合的数字资产咨询委员会，此委员会将专门针对数字资产的相关问题进行研究，该委员会主要加强CFTC与SEC之间的合作以更好地对数字资产进行监管，并且委员会还会任命至少20位从业人员来进行协助，加强和行业的紧密联系。

这一部分法案还提出针对DeFi和NFT的研究，法案要求SEC和CFTC应共同开展对于DeFi协议的用途、规模以及其优缺点和对金融市场稳定性的潜在风险或改进等问题进行深入研究，而针对NFT的研究则是由美国总审计长进行负责，主要探索NFT的实际用途以及和传统市场的整合方式。

2.2 行业意义

FIT21法案在众议院通过是加密行业一个极其重要的时刻，标志着加密行业在美国国会取得了重大胜利以及法案成就，其日益增加的影响力已然触及美国最高权力中心。

在上文中我们提到美国加密行业监管体系的分裂，不同执法机构各自主张针对加密资产建立法案或提出指导性文件，碎片化的监管不但导致管辖范围的冲突、不健康的执法力度，源源不断的执法诉讼对于行业的可持续性和创新性都是极大的挑战，同时从业者还无法依靠适用的法律框架作提前规范或进行反抗，可以说加密行业苦监管久矣！而FIT21法案的推动正在改变这一切！

首先，FIT21是加密行业有史以来第一个为行业提供了完整监管框架的法案，法案所明确的条例都是加密行业所面临的核心问题，比如法案也首次清晰表明了SEC和CFTC作为加密行业首要的监管机构，并且首次对加密货币是否为证券或是商品的分类问题做了规定，那么对于不同代币的定性划分将不会再由SEC和CTFC各执一词。

同时，法案还提供了健全的消费者保护措施，以及明确加密企业的注册规定、发行方的代币锁定和加强信息披露也对消费者作进一步的保护，促进整个市场的健康程度，防止不良从业者持续通过监管空白发布危害消费者权益的产品和代币。

除此之外，法案中国会对待加密货币的态度也十分乐观，鼓励创新的同时还促使SEC和CFTC共同研究DeFi以进一步更好的监管，这对于行业的持续创新以及更细致的法案都具有重要意义。

如果FIT21可以正式成为法律，行业从业者将会有更明确的法务指导以防止错误的实践，对于加密企业的发展和创新有积极作用，并且消费者在该监管框架下也会获得更好的保护再加上加密货币持续扩大的影响力，未来整个市场非常有可能在消费端和创新端都迎来高速增长，使加密货币真正的进入主流视野。

大树参天，根深始基。FIT21则恰恰是这第一步，可为后续更全面的立法作为基石，持续为加密行业的创新在监管方的向上铺平道路，帮助整个行业加速脱离长达十几年的监管Wild West，真正意义上影响整个行业的未来。

3 FIT21重要推手

3.1 共和党主导，两党持续支持

从政治层面看，共和党作为主要推动者扮演了至关重要的角色。该法案初期是由众议院下农业委员会和金融服务委员会联合通过支持的，同时这两个委员会的党派结构都是以共和党为主导，分别以28位和29位共和党议员人数占优，所以在法案初期在委员会的审核阶段，共和党可以借助人数优势将法案通过并递交到众议院投票，虽然共和党为主要的推动者，但值得一提的是在农业委员会投票阶段，民主党的所有议员也都投了赞同票，那么意味着该法案在初期就受到了两党的支持。FIT21法案最终在众议院的投票中获得来自共和党208票以及民主党71票的的支持，从结果也可以直观的看出共和党对于该法案的支持力度和部分民主党议员的态度转变，再结合特朗普近期对待加密货币的积极态度，整个共和党对加密行业起到了极大的推动作用。

图五：FIT21法案投票情况

3.2 加密行业从业者的高度重视

对于这一影响区块链行业重要的法案，加密行业的从业人员和企业也格外重视。5月16日，由加密货币创新委员会(Crypto Council for Innovation, CCI)为代表并联合其他60家公司发布了一份支持信件呼吁推进FIT21法案的通过，该信件联合了a16z，Coinbase，Circle，Block等一众重要的行业参与者，信中表达了FIT21对加密行业的重要性以及美国所面临的监管落后问题，并敦促立法者支持H.R. 4763以帮助加密行业建立一个明确的监管环境。

图六：联合呼吁信件

3.3 加密行业的影响力持续扩大

除了党派以及从业人员的支持，加密行业的影响力以及美国政治局势也成为不得忽视的重要推动因素。根据非盈利组织Stand With Crypto研究报告显示，美国目前有5200万人持有虚拟货币，同时在另一份调查中则显示大约有20%的美国公民持有，虽然数据有所偏差，但整体可以看出持有数字货币的不再是小众群体，其影响力正在正在逐渐扩大，并且加密行业预计会在2030之前再创造400万个工作岗位，其增长潜力对美国就业市场具有积极的影响，而目前美国加密监管体系却不容乐观，落后于83%的G20国家，并且区块链行业中几百万个岗位都存在风险，同时每年都有大量因为监管不清晰而离开美国的从业人员，在种种因素的推动下，立法机构则不得不重视加密行业的监管问题，所以FIT21法案显得尤为重要。

图七：Stand With Crypto民意调查

3.4 大选在即，加密货币成为重要政治筹码

与此同时，当前美国大选正处在关键阶段，加密行业持续扩大的影响力使得加密群体逐渐成为党派博弈的重要票仓，根据灰度，DCG以及Paradigm的多份民意调查显示，最少有20%的选民持有并关注加密货币行业，如此基数的群体已经不容忽视，并且在多个关键摇摆州也有一定数量的选民认为加密货币为大选的重要议题，那么政党之间对待加密货币的决策态度则是极为重要的政治筹码，这对于相关的加密法案有着极为重要的影响，所以党派间的政治博弈也许对FIT21法案的推动极为有利。

• 加密货币投资公司Paradigm委托进行的民意调查在周四(3月14日)出炉，显示美国有20%选民持有加密货币。

• 由比特币 ETF 发行商灰度(Grayscale)资助的 Harris 民意调查显示，美国选民对加密货币的兴趣正在上升，33% 的人表示，他们在做出投票决定之前会考虑政治候选人对加密货币的立场

• 区块链风险投资公司 Digital Currency Group (DCG) 发布的一项民意调查显示，在即将到来的美国大选中，多个关键摇摆州有超过 20% 的选民认为加密货币是一个关键议题。

• 灰度民意调查报告：近半美国选民预计他们的部分投资组合将包括加密货币

4 下一步

委员会审议 → 两院投票 → 总统签字

FIT21目前已经在众议院投票通过，下一步将会在参议院进行投票。美国立法流程可以简单分为3个阶段，委员会审议阶段，国会两院表决阶段以及最后统一法案并由总统签字。详细来说，立法草案是先由议员在委员会提出并进行审议，在委员会审议通过后递交到其所属的议会进行投票表决，随后该法案还需要提交到另一个议会进行审议，当前FIT21法案是在众议院获得投票通过，接下来FIT21将会移交到参议院，但是移交程序会是一个漫长且复杂的过程，目前FIT21在参议院会面临两种情况，首先是参议院可能会决定重新起草相关法案，意味着需要重新通过参议院委员会的审议阶段再提交到参议院，即使直接进入参议院进行表决，FIT21也十分面临法案的修改与增删，随后再折返众议院进行决定并统一文本。根据CoinDesk之前报道，参议院很有可能会重新起草FIT21的对应法案，这意味着FIT21距离正式通过可能还需要一段时间。在最后一个总统签署阶段，法案即使被否决，两院也可以以至少三分之二的赞同票推翻该决议，所以FIT21法案通过将会有很大的容错空间。目前白宫没有对FIT21发出否决威胁，意味着FIT21获得了白宫的关注并希望参与到政策的制定。

FIT21的联合发起人Patrick McHenry前几周在CoinDesk Consensus大会上表示法案预计会在明年内正式签署成法，虽然由于加密行业的影响力持续扩大并且作为近期美国大选的主要战场，FIT21通过的可能性非常大，但是目前美国政府对待加密货币的态度仍然较为模糊，例如近期拜登否决了推翻 SEC 加密资产会计标准 SAB 121 的决议但对FIT21又持较为中立态度，同时又由于正逢美国大选，FIT21法案事宜会移交至下一届国会，若特朗普在大选中获胜，是否会持续支持加密法案的落地也是一个未知数，但总的来说目前加密货币作为重要的政治筹码，FIT21的前景还是比较乐观的。

附录

SEC(证券交易委员会)

• 2020年12月，SEC对Ripple提起民事诉讼，称Ripple未向SEC登记XRP的发行以及销售从而违反了证券法有关证券销售的相关规定，后续法院认定XRP 私募轮针对机构专业投资者的融资符合豪威测试的三项标准，构成“证券”发售，而XRP其他途径的发售均不构成“证券”发售。目前，SEC已经对该案提起上诉。

• 2023年6月，SEC对Coinbase提起诉讼，指控其在未经注册的情况下非法经营加密资产证券业务，并且法院最终的裁定支持了SEC大部分的指控。

• 2023年11月，SEC对Kraken提起诉讼，指控其非法促成加密资产证券的买卖，没有向委员会注册其涉及的多种业务，并且商家11种未注册证券，而针对这一诉讼，各州官员指控SEC越权，认为SEC正在扩大“投资合同”的定义并自动将加密资产归为证券，后续Kraken罚款3000万美元。

• SEC的管辖范围甚至不仅局限于美国，对于Telegram发行的Gram代币，由于其对美国公民发行代币，SEC以保护美国投资者的利益为由对Telegram采取了执法措施，尽管Telegram主体注册在英国，最终Telegram归还募集的资金并罚款1850万美元

CFTC(美国商品期货交易委员会)

• 2021 年 9 月 14 日，CFTC对 Tether 和 Bitfinex 交易所提起诉讼，指控两家公司捏造交易量和挪用客户资金并涉嫌违反反洗钱法等，最终双方于2022年10月达成和解，Tether罚款4100万美元，Bitfinex罚款150万。

• 2020年10月，CFTC、FBI以及美国司法部(DOJ)联合起诉BitMEX及其创始人高管，CFTC称BitMEX没有向CFTC注册为商品期货交易商，最终双方达成和解协议，BitMEX支付1亿美元罚款。

FinCEN(金融犯罪执法局)

• 2015年，FinCEN由于Ripple Lbas Inc.并未申请MSB牌照以及未能建立相应的反洗钱机制，对其进行了70万美元的行政处罚。

• 2020年，FinCEN对于Helix和Coin Cinja混币器的开发者和管理者作6000万美元的民事罚款，FinCEN指控Coin Ninja违反了BSA相关的反洗钱。

• 2023年，FinCEN和OFAC等机构起诉币安，指控其违反了BAS并且为遵守AML义务

OFAC(外国资产控制办公室)

• 2020年12月，OFAC和比特币交易平台BitGo就其2015年至2019年期间违反针对克里米亚地区、伊朗、叙利亚和古巴等制裁要求的指控达成和解，BitGo同意支付98,830美元罚款

• 后续OFAC也以“为受制裁地区用户处理交易”相类似的指控对Kraken、CoinList和币安等平台进行诉讼，最终都以罚款和解等方式解决。

FTC(联邦贸易委员会)

FTC的主要负责消费者的隐私保护以及信息安全。在2023年7月，FTC对Celsius Network等关联公司及高管提起诉讼，称Celsius欺骗消费者将资产转移至该平台并谎称存款安全，但事实上用户资产已被挪用，Celsius无法提供足够的流动性，最终，FTC与 Celsius 达成了和解，永久禁止该平台处理消费者资产。

参考资料

https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763/text 

https://cryptoforinnovation.org/fit21-coalition-support-letter/

https://www.coindesk.com/opinion/2024/06/05/whats-next-for-fit21-a-consensus-2024-recap/

https://www.standwithcrypto.org/docs/FIT21_One_Pager_2.pdf

https://www.deheheng.com/content/31030.html

作者：0xNatalie 来源：ChainFeeds 

以太坊状态数据膨胀问题与解决方案

随着以太坊网络的流行和应用需求的增加，其历史状态数据开始快速增长。为应对这一问题，以太坊一步步改进，从最初的全节点到轻客户端，再到近期的 Dencun 升级引入状态过期功能来自动清理长期未使用的数据。

以太坊的长期目标之一是通过实现分片将数据分散到不同的区块链上，来减少单个区块链的负载，Dencun 升级中实施的 EIP-4844 是以太坊网络向全面实施分片的重要一步。EIP-4844 引入了「blobs」临时数据类型，让 Rollup 以更低的成本提交更多数据到以太坊主链。为了控制状态数据膨胀，以太坊将 blobs 数据在共识层节点存储约 18 天后删除。

除了以太坊自身的改进，还有一些项目比如 Celestia、Avail 和 EigenDA 也在构建解决方案以改善数据问题。他们提供了有效的短期数据可用性（DA）解决方案，增强了区块链的实时操作和可扩展性。然后这些方案并没有解决那些需要长期访问历史数据的应用，如那些依赖于长期存储用户身份验证数据的 dApp 或需要进行人工智能模型训练的 dApp。

为了解决以太坊生态系统中长期数据存储的挑战，EthStorage、Pinax、Covalent 等项目提出了解决方法。EthStorage 为 Rollup 提供了长期的 DA，确保数据可以长期被访问和使用。Pinax、The Graph 和 StreamingFast 联合开发了长期存储和检索 blobs 数据包的方案。Covalent 的 Ethereum Wayback Machine（EWM）不仅是一个长期数据存储解决方案，也是一个可以实现数据查询和分析的完整系统。

随着人工智能成为全球技术发展的主流趋势，其与区块链技术的结合也被视为未来的发展方向。这种趋势导致了对历史数据访问和分析需求在不断增长。在这种背景下，EWM 展示出其独特的优势。EWM 提供了对以太坊历史数据归档和数据处理，使得用户可以检索复杂的数据结构，对智能合约的内部状态、交易结果、事件日志等进行深入分析和查询。

Ethereum Wayback Machine (EWM) 简介

Ethereum Wayback Machine（EWM） 借鉴了 Wayback Machine 的概念，保存以太坊上的历史数据，并使其可以被访问和验证。Wayback Machine 是由互联网档案馆 (Internet Archive) 创建的一个数字档案项目，旨在记录和保存互联网的历史。这个工具允许用户查看过去不同时间点上某个网站的存档版本，帮助人们了解网站内容的历史变化。

历史数据是区块链诞生的根本原因，不仅支撑了区块链的技术架构，也是其经济模型的基石。区块链设计之初，就是为了提供一个公开、不可更改的历史记录。比如比特币，是为了创建一个不可篡改、去中心化的账本，它记录每一笔交易的历史，以保证交易的透明性和安全性。历史数据的需求场景非常广泛，但目前缺乏一种高效且可验证的存储方式。EWM 作为长期 DA 解决方案，能够永久存储数据，包括 blob 数据，可以应对因状态过期和数据分片带来的历史数据可访问性问题。EWM 专注以太坊上历史数据的归档和长期可访问性，支持复杂的数据结构查询。接下来，我们将详细探讨 EWM 如何通过其独特的数据处理流程，实现这一目标。

EWM 的数据处理流程：提取、精炼与索引

Covalent 是为用户提供对区块链数据的访问和查询服务的平台。它通过捕获和索引区块链数据，并将其存储在网络上的多个节点上，实现了数据的可靠存储和快速访问。Covalent 通过 Ethereum Wayback Machine（EWM）来处理数据，确保区块链历史数据的持续可访问性。EWM 数据处理流程包括三个关键步骤：提取和导出（Extraction and Export）、精炼（Refinement）、索引和查询（Indexing and Query）。

1. 提取和导出：这是流程的第一步，涉及到从区块链网络中直接提取历史交易数据。这一步骤由专门的实体，即 Block Specimen Producers（BSP），执行。BSP 的主要任务是创建并保存「区块样本」，即区块链数据的原始快照。这些区块样本作为区块链历史状态的规范表示，关键在于保持数据的完整性和准确性。创建后，这些区块样本会被上传到分布式服务器上（基于 IPFS 构建），并通过 ProofChain 合约进行发布和验证。这样不仅确保了数据的安全性，同时也为其他人提供了关于数据已被安全保存的信号。

2. 精炼：在数据提取后，由 Block Results Producers（BRP）来精炼。BRP 负责将基础数据转化为更有用的形式。传统的区块链数据访问方法通常只能提供有限的信息，且不易于查询复杂的数据结构。通过重新执行和转换数据，BRP 能够提供更详尽的信息，如合约内部状态、交易执行路径等。此外，BRP 通过预处理和存储加工后的数据，显著减少了对每次查询或数据分析重新运行完整节点的需求，从而提高了查询速度，并降低了存储和计算成本。至此，原始的「区块样本」被转化为更容易被查询和分析的形式「区块结果」。这一过程不仅加快了 Covalent 网络的性能，也为数据的进一步查询和分析提供了更多的可能性。

3. 索引和查询：最后查询运营商（Query Operators）将处理好的数据整理并保存在便于查找的位置。根据 API 用户的需求，从分布式服务器中提取数据，确保历史和实时数据都可以用于响应 API 查询。这样用户便能够有效地访问和利用存储在 Covalent 网络中的区块链数据。

Covalent 提供统一的 GoldRush API，支持从多个区块链（如以太坊、Polygon、Solana 等）获取历史数据。这个 GoldRush API 为开发者提供一站式数据解决方案，允许开发者通过单一的调用获取账户的 ERC20 代币余额和 NFT 数据，从而轻松构建加密货币和 NFT 钱包（如Rainbow、Zerion），极大简化了开发流程。此外，使用 API 访问 DA 数据需要消耗信用积分（Credit），不同类型的请求被分为不同类别（A 类、B 类、C 类等），每个类别都有自己特定的信用成本。这笔收入用于支持运营商网络。

未来展望

随着 AI 的快速发展，AI 与区块链的结合趋势愈发明显。区块链技术为 AI 提供了一个不可篡改且分布式验证的数据来源，增强了数据透明度和信任度，使 AI 模型在数据分析和决策制定时更精确可靠。AI 通过分析链上数据，能优化算法和预测趋势，从而直接执行复杂任务和交易，显著提高 dApp 的效率和降低成本。通过 EWM，AI 模型可以访问广泛的链上结构化 Web3 数据集，并且这些数据具有完整性和可验证性。EWM 作为 AI 模型与区块链之间的桥梁，极大地方便了AI 开发人员的数据检索和利用。

目前已经有一些 AI 项目整合了 Covalent：

• SmartWhales：利用 AI 技术优化复制交易（copy trading）投资策略的平台。复制交易依赖于对历史数据的分析来识别成功的交易模式和策略。 Covalent 提供全面且详尽的区块链数据集，SmartWhales 通过这些数据分析过去的交易行为和结果，识别出哪些策略在特定市场条件下表现良好推荐给用户。

• BotFi：DeFi 交易机器人。通过整合 Covalent 的数据来分析市场趋势和自动化交易策略，并根据市场变化自动进行买卖操作。

• Laika AI：利用 AI 进行全面的链上分析。Laika AI 平台通过整合 Covalent 提供的结构化区块链数据，来驱动其 AI 模型，帮助用户进行复杂的链上数据分析。

• Entendre Finance: 自动化 DeFi 资产管理，提供实时洞察和预测分析。其 AI 利用 Covalent 的结构化数据来简化和自动化资产管理，比如监控和管理数字资产的持有情况、自动执行特定的交易策略等。

EWM 也在随着需求的改变不断的改进升级，Covalent 工程师 Pranay Valson 表示，未来 EWM 将扩展协议规范以支持其他区块链如 Polygon 和 Arbitrum，并会将 BSP 分叉集成到如 Nethermind 和 Besu 等以太坊客户端中，以实现更广泛的兼容性和应用。此外，EWM 在信标链上处理 blob 交易时，将使用 KZG 承诺，以提升数据的存储和检索效率，减少存储成本。

作者：日月小楚 来源：medium

先简单介绍一下API3

API3是一个创新的第一方预言机，跟其它预言机不同的是，它的数据并不需要第三方聚合中转，而是由数据源第一方直接提供。这通过核心组件Airnode实现，它允许API提供者轻松运行自己的预言机节点，无需中间人直接将数据源（dAPIs）发布到任何对其服务感兴趣的dApp上。

API3正在建设OEV 的zk layer2。OEV是MEV的子集，指与oracle相关的可提取价值。当oracle将最新价格提供给Dapp的时候，部分资产会有清算和套利的机会。API3的layer2专门捕获OEV的价值，并反哺给Dapp让其享受收益。

关于API3的项目前景已经有很多文章分析了，在这里，我重点研究API3的一些关键数据

TVS

预言机的项目跟Defi不一样，衡量它的一个指标是Total Value Secured All Oracles（TVS），也就是预言机的安全守护价值。根据Defillama数据，API3的TVS为10亿美金。相对比，Pyth的TVS为48亿美金。API3和Pyth的FDV分别为3.8亿、38亿美金。所以如果用TVS做市值的比较，API3现在的价格低估2.5倍左右。

再来看看API3的TVS历史变化。一个非常明显的特点是API3的TVS在24年有个非常大的飞跃。在23年的时候，TVS在10~20m左右。在24年之后，就开始了有了快速的提高。在24年1月和2月，TVS实现了第一次的提升，从20M提高到了135m。而从3月开始，经历了一次飞跃式的提升，将TVS提高到8~10亿美金量级。而到了5月下旬，TVS基本一致在10亿美金以上。

从TVS来看，API3的整个项目在今年有了非常大的进步,TVS增长了将近50~100倍。

链上数据

根据链上数据显示，API3现在总量为1.33亿枚，流通数量为1.11亿枚，流通量为83.4%。

链上的持仓大户分析

持仓地址1：API3质押地址

持仓地址2：币安交易所钱包

持仓地址3：国库

持仓地址4：由国库转入的代币，可能有特定用途

持仓地址5：22年转入后未移动

持仓地址6：OK交易所

持仓地址7：coinbase钱包

持仓地址8：coinbase钱包

持仓地址9：Upbit钱包

持仓地址10：Kraken钱包

现在API3质押量为6179万枚，占流通量的55.67%，占总量的46.45%。与其它质押的项目相比，API3的质押率是特别高的。从历史数据来看，API3的质押数量在22年2月达到6千万枚之后，至今一直保持在6千万枚以上。这期间经历了22年的大熊市，以及23年一段行情惨淡的时间。所以，质押的用户大部分都是非常看好项目的未来的。

从整体的筹码分布来看，61.55%是在项目方和智能合约里面的，其中最大的部分是在API3的质押合约内，其次还有未流通的API3。除去这部分的筹码，真正项目方和智能合约控制的占比并不算很高。

API3代币似乎并未被大鲸鱼大量控制，因为137个鲸鱼地址仅持有18.51%的API3代币。这表明代币分布相对去中心化，大鲸鱼在链上并未持有大量筹码。在过去的一周里，API3鲸鱼持有者的持仓并未显示出显著变化。中心化交易所内API3占总量的14.74%，属于中等的水平。

总体从链上的数据来看，我们可以得到

1）API3的流通量非常高，并且未解锁的主要是基金会筹码，需要Dao投票来进行控制。机构和项目方早就解锁。

2）从质押来看，6千万API3长期处于质押的状态，可以看出大部分人对未来是特别看好的。

3）筹码分布比较分散，并没有巨鲸能控制大量筹码

作者：Lee

自从我开始玩加密，空投就变得越来越不一样了。以前就是点点点就有钱赚，现在却越来越复杂，每个新项目、每个空投活动都像是在挑战我们这些“撸毛党”，逼得我们得一直提高自己的技术和策略。

我叫 Lee，就是那种一天到晚都在研究空投项目的“老油条”。虽然我们在这行已经玩了很久，天天琢磨，努力提升，但也不敢保证不会被反撸。现在项目设计得越来越狡猾，每个转角都可能藏着陷阱，专门等着那些没心没肺的人掉进去。

空投交互已经不是简单的点点操作了，得花大把时间去研究，还得准确地分析数据。每个项目背后的逻辑，每个激励机制的小细节，都要仔细琢磨，才能搞得明明白白。这不仅是体力活，更是一场智力对决，是我们和项目方之间的智力游戏。

前几天，我和 0x199 聊了聊，他也是个搞空投交互的老手。我们都觉得，现在的空投越来越难了，但也有越来越多的工具来帮我们解决问题。在这个变化飞快的世界里，确实是“道高一尺，魔高一丈”。

我们开始依赖一些更专业的工具来帮我们做项目研究和空投交互。其中，RootData 是我们“撸毛党”的绝佳选择。这个网站有超过 150 万用户，能让我们快速了解市场动态，精准地找到各种高收益的空投。

说到 RootData，我得跟你分享一下我们的一些战绩。我通过这个网站参与了 Notcoin（NOT）、Ethena（ENA）、BounceBit（BB）等项目的空投活动，有时候甚至能赚到几万美元呢！那种激动劲儿真是让人难以入眠！

为了满足我们这些社区用户的需求，RootData 最近还推出了移动端的 APP。这下简直方便到家了，随时随地都能掌握市场动态，捕捉潜在的机会。这个新工具的上线，就像是一阵清新的风，给我们的“撸毛”生活带来了更多的便利和可能性。

直接来说，进入加密世界后，RootData 对我来说简直就是个神器。无论是为了搞空投还是研究投资，这个工具都是我的不二选择。每天早上，我都会迫不及待地打开 RootData 的热搜榜单，看看最近有哪些项目在搞得火热。这对我和伙伴们来说可是个重要参考，毕竟要制定空投策略得知道最新的动向。RootData 的热搜榜单就是这么直观，让我一眼就能看出过去一天、三天或者一周内，哪些项目在社区里引起了最大的关注。

榜单上那些忽然火起来的项目，通常都有两个可能：要么是刚刚拿到大额资金，要么就是背后的团队和背景特别牛。RootData 对这些热门项目的分析非常准确，帮助我们这些撸毛党快速锁定那些潜在的高回报空投。RootData的热搜榜单也可真是个好习惯，每天刷一遍，别错过了任何一个重点项目。而且，除了每天的榜单，RootData 还会发布周报和月报，总结市场上每周或每月的热门项目，简直就像我们的作战手册，帮我们把握市场动向，找到早期投资机会。

搞空投这事儿，真是越来越难了。以前随便点点就有钱赚，现在得花更多的时间和钱进去。作为一个老撸毛党，我得精打细算地利用有限的资源，去找到那些最有潜力的项目。说实话，RootData 对我来说真是个救命稻草，没有它，我根本搞不定。

说到数据工具，市面上很多都很普通，但 RootData 真的是强太多了，简直无所不能。先不说别的，它把每个项目的基本信息都展示得清清楚楚。比如项目简介、它的赛道和在哪个生态系统发展，都一目了然。而且，RootData 还直接链接到项目方的 X（就是以前的 Twitter）、Telegram 等官方频道，这样我能第一时间拿到官方的消息，也不用担心误入钓鱼链接的坑。

RootData 不止是给基础信息，它还能深入挖掘项目团队的核心背景，直接链接到团队核心人物的 LinkedIn 和 X 平台账号。我能更清楚地看到这些人到底靠谱吗，了解他们的背景实力。

更厉害的是，RootData 会及时更新项目的投融资信息，什么时候融了多少钱，有哪些大机构参与，都一清二楚。这些数据对我们判断一个项目未来的潜力非常关键。而且，它还用时间轴的形式展示项目的进展情况，比如什么时候上线测试网、主网、TGE（代币生成事件）和融资等重大事件，每个事件都带有新闻链接，方便我们进一步深入研究。

RootData 不仅仅关注一级市场的情况，还涵盖了加密市场的二级市场行情。我可以随时查看加密货币的涨跌情况，紧跟市场的脉动。除此之外，RootData 还有一支超级专业的投研团队，他们会不断为我们社区用户推送最新的项目研究报告、空投交互数据和市场快讯。

举个例子，最近币安宣布要加强对中小型加密货币项目的支持，RootData 马上跟进，推出了一份详细的报告，分析了过去三年里 FDV（全稀释市值）较低且已经上币安的项目，这对我们挖掘潜在的交互和投资机会，简直是超级有用的参考。

四月那会儿，RootData 宣布完成了 125 万美元的种子轮融资，这消息在加密圈里简直炸了锅！你知道的，这在我们撸毛界可是个不小的数目，简直让人眼前一亮。

有了这笔钱，RootData 的开发速度真是快得让人惊叹。他们立刻推出了一些特别实用的新功能，比如加密项目和人物的社交影响力指数功能。对于我们这些每天都在研究空投、追热点的“撸毛”党来说，简直就像是突然天降的一份大礼包！更妙的是，他们还迅速上线了移动端的 APP。对我这种随时随地都要盯着市场动向的人来说，这 APP 简直太实用了。有了它，不管是在地铁上，还是在咖啡馆里，甚至是排队买奶茶的时候，我都可以随时随地获取最新的市场信息，真是方便到爆！

而且，为了庆祝 APP 上线，RootData 还搞了个特别给力的活动：只要下载他们的 APP，就有机会赢取 100 USDT！这可是实打实的钱，谁不想要呢？想参与的话，只需要去他们的官方 X（原 Twitter）上查看具体的细节，操作起来也非常简单。说真的，这种机会可不多见，我已经迫不及待地下载了 APP，准备大赚一笔了！

RootDataTwitter: https://x.com/RootDataLabs/status/1801455096850460960

RootDataWebsite: https://www.rootdata.com?utm_source=content&utm_medium=media

作者：Bale 来源：X，@AirdropCatCom

现在，骂 Zk 似乎成了政治正确，因为十分之九的人没有空投，骂他就代表政治正确，有流量，有支持，有掌声，有一时之快。

但是，极少人真正冷静下来复盘 zksync 的空投规则，有的是不想懂，有的是真不懂，有的是半懂半不懂，主要还是因为 zksync 的空投规则过于复杂，确实没有中文推特真正解释清楚了规则。

那么，这个异常复杂的空投规则到底是什么？为什么这么多人喷他？为什么这个规则刷掉了 90% 的人？

一、初步探索，一团浆糊

起初，我们 50 人的小群讨论很久，都是推特上耳熟能详的职业撸毛人，结论竟然是：

组合 LP 的大部分都有，但是有的也没有，所以 LP 可能是一个决定性因素，但不是必然因素，有的组合了 LP 也没有，所以规则不清晰。

随后这几天，找了很多复盘推特，

其中，写的最全面的是 @sunlc_crypto ：

https://x.com/sunlc_crypto/status/1801542409068953859

他的结论是：用十个人的案例证明了是否空投，跟日均持币金额有很大关系，基本可以解释绝大部分案例，说明他的分析已经很接近真相。但是他的十几个精品号金额很大，也绝大部分没有空投，他把原因归为项目方故意不给，又把空投规则搞得混沌起来了。

还有，写的比较精准的是 @Naive_BNB 

https://x.com/Naive_BNB/status/1801219795322564878

他是真正看懂了规则，总结了四条规则。但是不全面，也没有说理清楚四个规则的逻辑关系。

所以，全中文推特里弥漫着一股神奇的迷雾，zk 的规则没有一个人能够真正说清楚：

要么规则模糊不清，到底是不是跟 LP 有关系？要么规则太复杂，到底有没有跟余额有关系？反正就是没人搞明白，一团浆糊，@zksync @TheZKNation 你不挨喷，谁挨喷？！！

那么真正的空投规则到底是什么？有几个可靠的信息来源：

1.官方 blog（这个是官方最正宗的解读，没时间的可以直接跳过这里，因为下边我会逐条分析）：

①概要版本： https://blog.zknation.io/zk-token/

②更加详细的版本：https://docs.zknation.io/zk-token/zk-airdrop?ref=blog.zknation.io#usage-based-airdrop

都是英文，很少有人细心通读。

2.官方的 9 个问题回复和 panewslab 中文翻译报道

https://docs.zknation.io/zk-token/zk-token-faq 

卧槽，官方还出了中文版的问题回复：

https://docs.zknation.io/zk-token/zk-token-faq/zk-dai-bi-chang-jian-wen-ti-jie-da

这个是中文 panewslab 的中文

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/4jvhw9wd.html

如果你通读一遍，你会发现：空投规则，英文和中文存在着巨大的信息鸿沟。

二、空投规则公式：

(0-7)✖️(0-N)✖️(nX)=空投额度

先说结论，真正的空投规则（解读的主要是 ZKsync 用户空投分配，占空投总量的 89%，其余参会、github 等贡献者不在讨论范围之内）就是下边这个公式：

zk 官方说空投规则有以下四步：

其中，前三部分就是这个公式的三个要素：

1.基础条件 2.日均资产 3.乘数

需要特别说明的是这三个要素是乘数关系，不是加减关系！

任何一个要素是 0 分，那么你最后拿到的空投都是 0。

最后一个是 4.女巫规则 通过以上三个部分，其实女巫已经过滤了 95%，所以 zk 的女巫规则比较简单。就是同号分发啊那些基础杀女巫策略。不再详述。

下边是广为流传的中文翻译图：

下边对公式的三个因素进行逐个说明：

第一个因子 (0-7)：这是 7 个基础门槛条件，满足一个加 1 分，最低 0 分，最高 7 分。

7 个基础条件逐一剖析，庖丁解牛一下：

①交互 10 个 era 合约。

也就是要交互 10 个以上的 dapp，这个考验的是生态的深度交互，其实还是比较难的，如果你只用了 9 个 dapp，那这里都是 0 分。

关于这个，我自己很重视，也确实做到了。

前前后后写了几个，这是当时写的其中一个教程：

https://x.com/AirdropCatCom/status/1681567534116646913

dapp 就应该达到了 10 个，可以看下图：

②用 5 次 paymaster。

这个还是很难的，当时很多 kol 说到了这个点，但是我估计绝大多数人都是用了一两次而已，我也只有主号一个号用了多次，还是为了写教程，才测试了几个 dapp，这是当时专门写的一篇 paymaster 的教程：

https://x.com/AirdropCatCom/status/1763225094393147535

但是小号确实一个都没做到，只做了月活，小号用了一两次而已，没达标。

③交易 10 个 ERC20 代币

这个其实也挺难的,10 种代币，我当时 swap 都是按照 eth 和 usdc/usd+/ceBUSD 做的交易对，领了一两个土狗，顶多做了一下 wstETH 的交易，很可能也就 7-8 种代币交易，应该没达到这个要求。nft 其实 mint 了挺多，但是不是 ERC20 代币

④添加 LP 并且同时借贷 

这个点请特别注意：这里是 and，不是 or，是二者同时都做的意思，只做 LP 或只做借贷都没有分！！！

我们来看看 @sunlc_crypto 老兄的极品号：

https://x.com/sunlc_crypto/status/1801542409068953859

平均日金额肯定很高，但是最后只有两个号有空投，为何？

只有一种解释，那就是基础门槛的 7 个条件一个没有达到，而他明明做了 LP，那就只有一种解释，他没有空投的这些号，没有同时交互借贷的 dapp，所以这个基础门槛的积分应该是 0.那再多的平均日金额也是徒劳，甚是可惜！

当时我做的教程是同时交互了 LP 和借贷，而且都超过了 24 小时，见当时的教程：

要求 24 小时以上的教程

补充一句：eralend 这二货当时还被盗了，后来一晚上都在抢时间取款，一点点的向外取，取出来了绝大部分，最后还是损失了几个号的资产。

⑤持有神灯 NFT

我只做了神灯 nft 的交易，快照时候并没有持有。自己亲儿子，也说不出来什么，怪不得 3 月底神灯跌了，确实有人知道消息。

⑥lite 在 era 上线之前活跃 3 个月活跃 

这个有两个必要条件必须同时满足：一是一定要在 era 上线之前月活才算，一个是活跃度 3 个月。

第一个条件说明必须是老用户，era 上线之前我都拿到了 zz 空投，至今没卖，亏惨了，当时只有 zigzag 可以用，还有 zksync 自己的钱包页面自己上传图片建 nft。如果是 2023 年 3 月 era 上线之后，又回去补的 lite 交易记录，就不算了。

第二个考验的其实忠诚度，3 个月还真不是一般人能够坚持做下来的，不过当时也没什么其他 dapp 可以做的，lite 老用户很大概率还是可以拿到这个 1 分的。

我们再看 ：@sunlc_crypto 兄的 1200 个号的案例：

https://x.com/sunlc_crypto/status/1801542409068953859

老兄 lite 的这个积分肯定不能算的，因为他最多做了 3 次日活跃，而这个基础加分的最低要求是 3 个月的月活，所以他这个基础分肯定没有了。

从我们以上的分享可以看出来，@sunlc_crypto 他唯一肯定的基础分就是添加流动性，但是他的极品号很可能都没有同时交互借贷类 dapp，导致他添加流动性和借贷 dapp 交互这个 1 分也都没拿到，其他类的如果都没有超过 10 个 dapp 和 10 种代币，又没有神灯，很可能他的基础分很多都是 0，所以导致最后他命中率这么低，只有 2%。

这个推测和分析，@sunlc_crypto 兄如果看到可以核查下是否是这么回事？

7.用 lite 网络给 gitcoin 项目捐赠 

当时 lite 的时候，确实有这个 gitcoin 通道，我记得当时规则还是比较简单，好像一开始甚至都还没有 20 分的 passport 要求，具体记不清了，但是确实都做了这个捐赠。

综上，我个人的号应该是至少都拿到了基础分里的 4 分，随便找了我自己的一个号：

第二个因素{0-N}：日均持仓金额，这是一个从 0 金额到 N 金额的范围值，多方交叉验证这个日均平均金额大约要达到 100u 以上，才能拿到空投。如果这个乘数太小，总额度就会低于 450 积分，那么就会被官方收回。

#zksync 在空投规则里提出了日均持仓金额的概念，这个日均持仓有三个核心要素：

①余额=钱包余额 +DEFI 里的资产余额  

这个计算方式总体上比 starknet 要好，因为 starknet 只看 ETH 余额，defi 余额甚至 usdc 余额都不算，所以我当时有一些号 eth 余额不达标，都没有 strk 空投。

②DEFI 资产有 2 倍加乘，就是你添加了 100u 的流动性，余额就会按照 200u 计算，鼓励资产参与 dapp 交互。

③时间跨度是 era 上线一周年内，从 2023 年 3 月 24 日到 2024 年 3 月 24 日这一年的日均账户余额一定要在 100u 左右以上。

官方举了一个日均余额计算公式的例子：

大概意思就是 Bob 这家伙在快照日期的 25 前发送了 1000u 到账号，其中 500u 添加了 LP，那么他的日平均金额就是（500*25+500*25）/366 天=102.46u。

那么问题来了：符合空投 100u 的余额门槛条件是如何推导出来的呢？

因为，官方在 9 个问题的回复里，举了一个表格的例子：

https://docs.zknation.io/zk-token/zk-token-faq/zk-dai-bi-chang-jian-wen-ti-jie-da

从这个例子里我们可以看出，

30 美元才 340 分，不达标，被收回了，没有空投资格；

50 美元 1040 分，有资格；

但是这三个地址都有一个前提条件：基础分都是 3 分，

其实，一般的用户可能也就只能满足 1-2 分的基础分，

那么自然可以大概推导，要想最后拿到空投（超过 450），至少平均得 100u 的余额。

另外，我们从 @sunlc_crypto 兄列举的其他案例我们也可以印证这个金额 100u 的门槛和条件：

https://x.com/sunlc_crypto/status/1801542409068953859

我们从这个案例也可以推导出来：50U 的 LP 按照余额翻倍来算，其实就是 100u 的余额。

关于余额的问题，还有个极端案例，就是从官方的另外一个问题的答复中就可以看到这个隐形规则：

主要是因为 era 的链资产是 0，那么日均资产余额就是 0，所以整个公式最后就是 0.

@sunlc_crypto 列举的一个极端案例我们也可以印证这个问题的答案：

https://x.com/sunlc_crypto/status/1801542409068953859

他在去年 9-10 月刷 lite 已经没有用了，因为 lite 的 3 月月活必须是 era2023 年 3 月上线之前的才有用，所以也全部被废了。。。。

3.第三个因素 nX：乘数加权,n 是有 5 个加权项，X 是加权分数。

n 个加权项，设计的特别数据化，也特别详细，我们再逐一分析一下：

①持有 7 个原生 NFT 中的一个:Dudiez, Hue, Moody Mights, Webears, ZKPENGZ, zkSkulls, or zkVeggies.

这个我都不是很熟悉，都不认识，我应该是都没有。

②持有 50u 以上的原生 ERC20 山寨土狗币：AAI, HOLD, KOI, MEOW, MUTE, RF, ZF, ZORRO. 

这几个币，除了 mute 我见过，其他我确实也不熟悉，所以应该也都没有。

③AA 钱包，在 era 上创建过智能合约抽象钱包

当时有 kol 推过 AA 抽象钱包，这也是 zksync 和 starknet 的优势所在，可以一笔交易同时做 N 个交互，可惜我当时怕麻烦，都没下载。

④持有 50% 空投的 ARB/OP/ENS 90 天以上 

不得不说，我 arb 至今未卖，大概今年初或去年底才归集到了交易所，补充一句，是至今未卖。。。。。大怨种。。。。

这个我确实每个号都做到了，截图为证：

https://x.com/AirdropCatCom/status/1772798279723712802

⑤在前 1,000 个地址中至少与符合条件的以太坊智能合约交互两次。符合条件的合约是至少花费 100 ETH 交易费的合约。

这个其实很难，因为要跟 100ethgas 以上的以太主网智能合约 dapp 交互过两次，且在前 1000 名！

我应该没有达到过这个加权项。

所以，最终，我的每个号都只拿到了一个乘数加权。

三、规则总结

1.既往经验失灵了，zksync 的空投规则是最复杂无比、最晦涩难懂、最不透明、最不易理解的空头规则

我们跟项目方的立场天然对立。

项目方想要：寻找到真实用户，排除女巫！

我们想要：付出了 gas，就要拿到空投！

客观来轮， $zk 的空投规模在四大之中，已经是个人交互地址空投规模之最，但是这早已注定是一场会让 90% 人失望的结局！

无论条件如何，最后肯定是失望的人数多过兴奋的人数，这是由基数决定的，也是由 @zksync 项目方的 pr 不利、不透明、没及时沟通造成的。

仅仅论 zk 的空投规则，是 7 个基础门槛、一个日均金额和 5 个加权乘数，这三关设计的确实很精准，每个都直指女巫七寸！

因为我们都是经验主义，arb、op 和 strk 其实都是月活、交易额度、交互 tx 和 dapp 老三样，我们天然推测 zk 理应如此！但是 zk 这次出奇不意！搞了一个巨复杂的空头规则，确实把工作室都给排除了，确实抓到了绝大部分女巫。

①7 个基础门槛，条条都是意外。

除了 lite 月活，其实有 6 个都是 zk 自己发明的，比如 10 个 dapp 和 10 个币种考验的都是交易宽度，但是一般的撸毛人都是规模上号，只撸固定的交易对和主要刷的是交易金额。没想到鸡贼的项目方选择反其道而行之，这次竟然完全放弃了交易金额。。。。paymaster、神灯 nft 和 gitcoin 捐助也都是 zk 特有的生态，就只有一个添加流动性和借贷协议是常规动作，但是他还鸡贼的搞了个 and，两个必须同时做才能加分。。。。

②日均持仓金额这个确实科学，卡了绝大部分人

余额问题上，其实 $arb 就开始了，但是 arb 是减分项目，而不是一票否决，所以阳光普照。

一票否决源于 $strk，但是 strk 直接选择了 eth 余额，简单粗暴，很多人虽然不符合，但是不至于团灭，精品号总能保住！

到了 zk 就不一样了，他的日均持仓额，把传统女巫工作室基本团灭了。。。因为工作室追求的都是规模，大批量上号，这样势必就是每个号的资产不会分配很多，偶尔刷个大额，也不会在号上停留 24 小时，根本不计算在日均额度内，更何况他是一年的日平均额度。。。。时间跨度之大，无人能及。

③乘数权重

注重两点：一是原生资产和原生 nft 和抽象钱包，只有真实用户才会关注原生生态，才会买卖原生 nft 和原生资产，撸毛人是不会在乎什么原生不原生的，因为规模上号首先考虑的是磨损最小，原生资产的流动性都是问题，磨损肯定很大，不符合我们撸毛人的职业素养，越是管控严格的工作室，越是不会考虑原生资产。

一是主网交易记录和其他 L2 忠诚度，主网这个前 1k 名，其实很难做到，能够做到前 1000 名的主流 dapp 交互的都是大神，大神肯定不会在乎三瓜俩枣的空投，就不会轻易抛售，空投会让他他们关注到新计划，他们就会主动参与新链生态；其他 L2，有个 90 天的限售期，合规规则真实绝了！既可以跟其他 L2 强客户，又可以确保这些客户都是忠诚客户！

四、为何复盘？

以史为鉴，可以知兴替。

过往的规则是什么，决定了未来空投的规则走向！

空投是公平分发筹码最好的方式，特别是美国 FIT21 法案明确提出，代币分发要公平，空投就是最好的方式！

可是撸毛人越来越卷，越来越多，注定撸毛越来越难，回报率越来越小，

zk 的反撸告诉我们：

如果不彻底搞懂规则，不与时俱进的迭代策略，按照既往思路继续撸下去，下一个依然还会被反撸？

冷静—>反思—>成长—>强大！这是正反馈！

无脑谩骂—>人云亦云—>规则迷糊—>没有成长—>屡次被反撸！这负是反馈

我们撸毛到底为何？

不要跟赚钱过不去！

财不入急门。

冷静思考，理性分析，耐心研判规则，才能撸到下一个大的！

这次是精品号大胜，我们的未来在何方？

用少数人的策略撸人数多的项目！

客观的说，我认为 ZK 这次的规则确实复杂了，但是他的规则确实起到了作用，把大部分工作室搞掉了。

我知道，很多人看到这里，还是依然想喷，而不是真正的成长迭代，没关系，想就喷吧，我无所谓。

毕竟，无脑谩骂可以解愤，痛快，酣畅，而拿出自己的号，按照公式开始复盘，对照，总结，成长，还要否定以前的自己，则显得复杂繁琐且痛苦，这就是上帝都叫不醒一个装睡的人真正原因，我们都只想选择短暂的轻松，而不是痛苦的反思。

这是人性，我既不奢求改变人性，也无力改变人性。

如果有十分之一的人看到这里，有所启发，那就真诚的祝好一切成熟理性的人，如果你能有丝毫的收获，并且迭代你的下一步策略，付之行动，那么你下次获得财富是你们应该得到的。

天之道，损有余而补不足。

人之道则不然，损不足以奉有余。

这个世界的运行法则就是这么现实且残酷:

财富只掌握在少数理性人手里，且富者欲富，穷者欲穷，皆因富则善思而日日精进，穷者善怨而碌碌无为。

天道本如此，顺之者昌，逆之者亡，概莫能外。