Archives 7 月 2024

比特币价格动态

近期比特币价格走势颇具波动性，特别是在前美国总统唐纳德·特朗普的演讲之前，比特币价格开始下跌，最低跌至 66, 650 美元。之后，比特币价格迅速反弹，目前目标价位在 71, 000 至 72, 000 美元之间。如果比特币价格突破 71, 000 美元，将可能触发大量空头平仓，从而进一步推高价格。

这一下跌和反弹的价格走势反映了市场的敏感性和对政治事件的反应。比特币作为一种去中心化的数字货币，常常被视为避险资产，因此全球政治事件往往对其价格产生重大影响。

热点项目

Neiro

Neiro 项目最近引起了市场的极大关注。Doge 的原型犬 Kabosu 的主人发布了新狗狗 Neiro 的照片后，Neiro 代币价格迅速上涨。目前市场上有两种 Neiro 代币，其中以 Z 6 UL 结尾的 Neiro 代币市值最高，受到了市场的广泛关注；另一种以 pump 结尾的 Neiro 代币市值相对较低，但也引起了一些投资者的兴趣。

Neiro 代币的快速上涨反映了市场对新颖项目和名人效应的敏感性。Kabosu 作为 Doge 的原型犬，其主人发布的新照片能够迅速引起市场的热议，并直接影响相关代币的价格。

DOG

与 Kabosu 和 Neiro 相关的另一个热门项目是 DOG 代币。Kabosu 的主人在社交平台上明确表示，仅认可 Own The Doge 项目的 DOG 代币，其他与 Kabosu 或 Neiro 相关的加密项目均不予认可。此声明后，DOG 代币在 24 小时内涨幅达 14% ，市值达 1.17 亿美元。

这种官方认可的效应显而易见，投资者更倾向于购买得到原主人认可的代币，从而带动其价格上涨。这也显示了社交媒体和名人效应在加密货币市场中的重要性。

本周代币解锁

本周将有多项代币解锁计划，这些解锁事件可能会对市场产生显著影响：

1. Optimism（OP）：计划于 7 月 31 日解锁约 3, 134 万枚代币，市值约 5, 450 万美元。Optimism 作为以太坊的 Layer 2 扩展解决方案，解锁大量代币可能会对其价格造成一定的压力。

2. ZetaChain（ZETA）：计划于 8 月 1 日解锁约 5, 389 万枚代币，市值约 3, 480 万美元。ZetaChain 是一个去中心化的多链互操作平台，其代币解锁可能会吸引更多的投资者关注。

3. Sui（SUI）：计划于 8 月 1 日解锁约 6, 419 万枚代币，市值约 5, 060 万美元。Sui 是一个去中心化金融（DeFi）平台，其代币解锁事件将是投资者关注的焦点。

4. Wormhole（W）：计划于 8 月 3 日晚解锁约 6 亿枚代币，市值约 1.74 亿美元。Wormhole 作为跨链桥梁协议，其大规模解锁可能对市场产生重大影响。

这些代币的解锁将为市场带来新的流动性，但也可能导致短期内的价格波动。投资者需要密切关注这些解锁事件，并根据市场情况调整投资策略。

结论

比特币价格的波动性、热点项目的崛起以及代币解锁事件都表明，加密货币市场依然充满活力和机会。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资策略，以应对可能的风险和机遇。未来，随着更多项目的推出和政策环境的变化，加密货币市场将继续发展和演变，为投资者带来更多的投资机会和挑战。

今年的比特币大会，可谓热闹非凡。

知名政客、投资机构、巨头企业，汇聚在美国古老的传统文化中心纳什维尔，围绕比特币与加密这一新兴事物开始了唇枪舌战。在内地，看客们几乎难以见到如此多重要的政治人物甚至是总统候选人出现在一个民间机构组织的大会上大肆演讲拉票，但在美国，却是上演着真实的权力纸牌屋。

核心原因，不外乎在如今复杂浑浊的美国政坛，比特币以及更为泛化的加密领域无意间卷入了大选生态下的风暴中心，而比特币大会，恰好在此成为了加密政党支持者高举立场大旗与攻击竞争对手的门户，增持至100万枚、建立加密之都、国家资产储备，五花八门的利好频出，振奋着加密从业者的心。

另一方面，政客摇摆不定的立场是否可信，也引发了行业一众人士的讨论，巴伦周刊此前就曾直接发文称“不过是竞选募资的手段”。事实也确实如此，在大会之前，这一苗头就已然出现。以明码标价的特朗普的特殊活动为例，VIP接待、圆桌会议及与特朗普的合影每人84.46万美元，不包括圆桌会议则一人6万美元，两人同行还打8.3折，为迎合主题，付款也同时支持加密货币方式，看来与前总统圆桌还是不及巴菲特午餐昂贵。

在此背景下，本次备受关注的特朗普演讲，被外媒称是最为直接的拉票手段，但又由于其中所能提到的直接可行手段过少而政治套话过多被加密行业诟病，毕竟无论是资产储备还是加密之都的称号，都需要一系列的长期立法保证，而非随意口嗨的空头支票。

正因于此，加密市场也表现得相当冷静，从大会开始到结束，比特币基本稳定在 68,000美元左右，远期利好似乎并未较大影响市场决策。

但无论如何，本次比特币大会作为各大领域的加密信息交汇点，也正式拉开了加密货币的大会政选潮，仍然具有着独特且突出的地位。对此，陀螺财经集锦了大会上的部分观点，以方便大家查看。

01

政客急表立场，大打加密擂台

特朗普：将让现任SEC主席下台，建立比特币战略储备

以特朗普论，其在大会上的发言可分为自夸任期政绩、暗踩拜登政府与民主党、支持加密行业三大类，其他两类暂且不论，在加密行业方向，又主要提及了监管方向的改动与比特币的国家储备，部分表述如下：

“卡玛拉•哈里斯是一个极左分子，顺便说一句，她反对加密货币。拜登-哈里斯政府对加密货币和比特币的压制是错误的，对我们的国家非常不利，在上任的第一天，我就将解雇 Gary Gensler（现任 SEC 主席），并任命一位新任 SEC 主席，他必须相信美国应该建设未来，而不是阻碍未来发展。

当我再次担任美国总统时，永远不会有 CBDC，我们将创建一个框架，以实现稳定币的安全和扩展。这将扩大美元的主导地位，美国将更加富裕，世界将更加美好，数十亿人将被带入加密经济，将他们的储蓄存入比特币。

凭借低廉的能源成本，美国将成为世界公认的比特币挖矿强国。你们将成为比特币挖矿强国。你们不必把家人搬到中国。你们不会搬到中国。

比特币并没有威胁到美元，现在的美国政府才是威胁美元的。对美元的威胁不是来自加密货币，而是来自华盛顿特区。美国政府是比特币的最大持有者之一。联邦政府拥有将近21万枚比特币，占总供应量的1% 。但长期以来，美国政府一直违反每个比特币爱好者都知道的基本原则：HODL。

我宣布，如果我当选，美国将保留目前持有或未来获得的所有比特币的 100%，这实际上将作为战略国家比特币储备的核心。

最终，我对每一个人的承诺是：我将成为美国需要、我们的公民应得的支持创新和支持比特币的总统。”

若有兴趣观看全文，此处为链接：https://www.tuoluo.cn/article/detail-10114550.html

美国总统候选人小罗伯特·肯尼迪：若当选将指示美国财政部增持比特币至400万枚

相比特朗普，小罗伯特肯尼迪的举措更具实际可行性，其承诺上任后，将发布三项行政指令以支持加密领域。

将指示美国司法部和美国法警署，将美国政府持有的约 20 万比特币转交给财政部，作为战略资产持有。

指示美国财政部每天购买550枚比特币，直到美国的储备达到 400 万枚 BTC。目前流通的比特币约为 2100 万枚。我们国家持有全球约19%的黄金储备。这项政策将使我们获得大约相同比例的比特币。这种连锁影响和这些行动最终将使比特币的估值达到数百万亿美元。

指示美国国税局发布指导意见，比特币和美元之间的所有交易都是无需报告的交易，因此无需纳税。

众议员威利·尼科尔 (D-NC)：民主党敦促哈里斯竞选团队“重置”加密货币立场

美国副总统卡马拉·哈里斯了解加密货币，并可能将其作为她刚刚开始的白宫竞选活动的一个议题。我们对总统选举进行了彻底的重置，我们一直在努力促使副总统重新开始选举。未来必须是两党合作的；如果我们将加密政治化，我们只会毒害国会十年。

参议员Lummis：提议美国购买100万比特币以减少国家债务

“比特币是一种很好的保值手段。在过去四年左右的时间里，它每年增长约 55%。在同一时期，美元贬值，我们看到通货膨胀率上升，因此，我认为，拥有一种支持美元且价值增长而不是下降的硬资产是有价值的。”

对此，其提出将于下周提出一项法案，指示美国财政部在五年内购买 100 万枚比特币（按当前价格计算价值约680亿美元）。

众议员Ro Khanna：希望美国成为比特币领导者

Ro Khanna表示，他希望美国成为比特币领域的领导者，从而使该国能够从该资产的升值中获益。美国应该在市场上设定金融标准，重申加密货币高管的观点，两党在支持加密货币监管方面应加强合作。

其指出，美国是金融领导者，但如果没有适当的规则和创新，该国将失去领导地位，强调资产的质量。“美国不应该满足于现状。我们拥有世界上最好的金融体系，所以有时我们并没有意识到比特币在世界其他地方的重要性……如果我们没有比特币，如果我们没有加密货币，我们将失去 21 世纪金融创新的领导地位。我们为什么要这么做？”

02

机构更关注实际利益

与鲜明的政治立场不同，华尔街机构则关注更为实际的利益，来此的金融机构多秉持着加密资产的未来积极预期，发表看好言论或计划采取相关手段进入该赛道，其中，微策略的发言最为激进。

Microstrategy创始人Michael Saylor：2024 年是比特币被主流采用的第一年，未来BTC将达到4900万美元

在2024年比特币大会的演讲中，Saylor将加密货币与实物资产进行了比较，称它们可以存在一千年，但普通人最多只能存在50到75年。然而，比特币是“不朽的、不可改变的、非物质的”，是解决“我们的经济困境”的解决方案。

此外，Saylor还发布了一张信息图，展示了比特币21年的价格和市值，分为熊市、基准和牛市三种情况。在牛市情况下，比特币的市值为 1,030 万亿美元，每枚比特币的价格为 4900 万美元。与此同时，基准情况下，比特币的价格将达到 1300 万美元，市值为 280 万亿美元。

“你用比特币融资买房，你购买比特币，你将所有资产转换为比特币，然后你搬到税收便宜的管辖区，在那里你可以避免部分税收，并在比特币上额外投资五万美元。”

华尔街Cantor Fitzgerald CEO Howard Lutnick ：计划以20亿美元的初始融资启动，推出比特币融资业务

Cantor Fitzgerald 安排和融资了大量证券和商品，作为比特币的坚定支持者，现在将构建一个令人难以置信的平台来支持比特币投资者的融资需求。

“我本人拥有比特币，Cantor Fitzgerald也拥有大量比特币，比特币应该像黄金一样在世界各地自由交易，作为世界上最大的批发商，我们将竭尽全力实现这一点。”

该业务将以20亿美元的初始融资开始，并以20亿美元的增量增加。

Skybridge 创始人 Anthony Scaramucci ：比特币市值将超越黄金

“这是一种资产类别，因此它不应该与 NVIDIA 或 Apple 的市值相当。它必须与黄金的市值相当，而且我认为它比黄金更好，到 2025 年，资产管理者可能会讨论针对所有机构投资者的战术资产配置模型，目标是将比特币投资比例提高1%至3%。”

贝莱德数字资产主管 Michael Mitchnick：客户只对BTC、ETH感兴趣

“我想说，就我们今天的客户阶段而言，他们首先对比特币的兴趣占绝大多数。当然，他们对以太坊也感兴趣，但除了这两种货币之外，现在几乎没有人感兴趣。目前，贝莱德注册独立顾问目前向比特币 ETF 分配资金的比例约为 2-3%，摩根士丹利、瑞银和美林等大型财富咨询平台尚未开始以招揽的方式提供比特币 ETF，这意味着他们只会在客户要求时提供 ETF。”

03

批评之声响起

在政客和机构之外，也不乏有人士存在对当前加密生态政治化与机构化的不满，批评人士认为政治倾向过于凸显，反而丧失了比特币的本质，技术人员对此反应最为明显。

Jimmy Song：讨厌会议议题，价值观出现偏差

”比特币的伟大之处在于自由、自主和自主主权。这些正是这个国家建立的基础。不幸的是，由于金钱，由于印钞机的力量，我们得到的是一个统治我们的行政国家，他们自以为比我们更好。

我讨厌比特币会议讨论的议题，银行、ETF、贝莱德。这些不是我的价值观，不是比特币的价值观，也不是美国的价值观，而这代表了寻租阶级和行政国家的利益，与自由、自主和自我主权的理想相悖。”

爱德华·斯诺登：参与投票，但不要盲目追随政治意识形态，关注警惕比特币隐私问题

“许多立法者都在努力赢得比特币用户的支持，但他们不是我们的群体。他们不是你的人格。他们有自己的兴趣、自己的价值观、自己追求的东西。试着从他们那里得到你需要的东西，但不要把自己交给他们，即使你必须投票给他们。”

此外，也要警惕隐私问题。比特币交易不是匿名的，可以追溯到个人，这对个人隐私构成风险。尽管人们普遍误以为比特币转账提供完全匿名性，但斯诺登澄清道，大多数交易都可以通过各种入口和出口进行链接，例如符合监管要求的交易所。这种联系使得交易历史的追踪成为可能，这可能会泄露有关用户生活和关系的敏感信息。

原文作者：

原文编译：火星财经，MK

介绍

预计到 2050 年，比特币（BTC）将巩固其作为全球主要交易媒介的地位，最终成为世界储备货币之一。此预测基于人们对现行储备资产的信任可能会受到侵蚀的观点。关键在于，比特币的可扩展性问题长期以来阻碍了其广泛应用，而新兴的第二层（L2）技术解决方案预计将彻底解决这一问题。结合比特币不可更改的产权和稳健的货币原则，第二层技术提供的增强功能将构建一个更能满足发展中国家需求的全球金融系统。

摘要

我们预测，到 2050 年，比特币的价格将达到 290 万美元。届时，比特币将用于全球 10% 的国际贸易和 5% 的国内贸易结算。这将导致各国中央银行持有比特币资产占比达到 2.5% 。基于全球经济增长、投资者对 BTC 的需求及其交易量的假设，我们通过货币流通速度方程计算出的比特币潜在价格约为 290 万美元，对应的总市值将达到 61 万亿美元。采用我们对以太坊 L2 的估值框架，比特币 L2 的总价值可能达到 7.6 万亿美元，大约占 BTC 总市值的 12% 。

国际货币体系的变化趋势

要准确把握比特币在未来金融架构中的潜在角色，必须分析国际货币体系（IMS）的现状及其变化趋势。随着各经济体逐步淡出当前的储备货币，国际货币体系的这一持续趋势有利于比特币的崛起。我们推测，这种转变的主要驱动力是当前经济领袖（如美国、欧盟、英国和日本）全球 GDP 份额的相对下降。不加节制的赤字开支和发行国短视的地缘政治决策，将进一步削弱人们对当前储备货币作为长期价值存储的信心，从而加速这一变革。此外，人们对西方货币和金融体系（特别是美国）所保障的产权的担忧日益加剧。

本文概述内容包括：

• 国际货币体系的转型

• 未来货币体系趋势

• IMS 问题与比特币解决方案

• 利用第二层技术扩展比特币

• 预测比特币在 2050 年的价格

• 信任是国际货币体系的基石

• 信任是国际货币体系的支柱

一种货币在国际货币体系中的地位，最直接体现在它在跨境支付和央行储备中的占比。目前，国际货币体系主要由美元、欧元、英镑和日元等少数货币主导。货币的应用取决于其实用性、感知上的价值稳定性以及对其发行国财政纪律的信任。一个国家在全球 GDP 中占比越大，其货币在国际贸易中的应用也越广泛，形成了一个自我强化的反馈循环，巩固其在国际贸易中的主导地位。历史上看，国际货币体系的变化往往是缓慢的，但我们正处于一个关键的转折点。

在美元主导的金本位制逐渐退场后

20 世纪初，英镑主导的金本位制逐步转变为 1970 年代以法定美元为支撑的系统。在过去的 45 年里，美元在跨境支付中的份额极为稳定。除了 1980 年代初美元反弹期间短暂飙升外，美元的份额基本稳定在 61% 左右。这种以美元为中心的体系归因于可靠的财政政策、持续强劲的全球 GDP 份额（25% ）、占世界国防开支主导地位的份额（48% ）以及健全的国内法治。这些深思熟虑的政策累计效应使美元持有者对其作为全球公认的商品和服务价值存储手段的信任坚定不移。美元可用于购买高质量资本 / 消费品、投资世界顶级公司，甚至通过向美国政府贷款来赚取无风险利息。最重要的是，美元持有者相信法治确保了他们的货币地位，并可以在公正的美国法院体系中寻求法律救济。然而，这一体系正面临变革。

GDP 份额与货币使用之间的关系

在 1980 年至 2023 年期间，欧盟在全球国防开支中的份额显著下降，从占全球支出的 25% 降至 14% （下降了 45% ）。在相同时间框架内，欧盟在全球 GDP 中的份额也由 29% 降至 16% （下降了 43% ）。与此同时，从 1995 年起，欧盟的主权债务与 GDP 的比例从 66% 上升至 2023 年的 89% ，增加了大约 34% 。尽管日本因签署与美国的安全协议，在全球军费开支中的份额一直维持在 2-3% 的较低水平，其在全球 GDP 中的份额也呈下降趋势。与此同时，其政府债务占 GDP 的比例也有所增长。具体来说，从 1995 年到 2023 年，日本在全球 GDP 中的份额从大约 17% 下降至略高于 4% ——降幅达到 77% 。自 1980 年起至 2023 年，日本政府债务占 GDP 的比例激增 426% ，从 47.8% 暴增至 251.8% 。这一系列事件与日元及欧元在全球贸易中的使用率同步下降。

在对主要储备货币进行回归分析后，我们评估了各国 GDP 份额的变化与其跨境支付（CBP）份额变化之间的关系。CBP 指的是涉及跨境资金转移的国际交易。这些分析显示，GDP 与 CBP 之间存在高度显著的相关性，每项测试的 t 值均大于 4 ，R 2 值介于 0.3 与 0.5 之间。这一发现为我们预测未来国际货币体系的主导货币提供了依据。我们的模型预测，到 2050 年，日本、英国和欧盟在全球生产力中的份额将从 2020 年的 27% 下降至不足 15% 。我们认为，这将导致它们的货币使用率随之下降，因为人口结构的变化必然会影响货币的主导地位。

GDP 下降与跨境支付 (CBP) 的关联性：日本、英国和欧盟将失去外汇份额

资料来源包括 VanEck Research、IMF 及 BIS，截至 2024 年 6 月 21 日。展示的预测仅供参考，自发布之日起有效，如有更改，恕不另行通知。

「四大」货币的未来趋势

我们的数据分析强烈显示，随着发行国经济重要性的降低和财政责任感的缺失，现有的储备货币地位正在逐渐下降。这一趋势预计将持续并可能加速。特别是，我们有充分的理由相信，美元、日元、欧元和英镑（即「四大主要货币」）在跨境支付中的份额将继续减少。根据我们对这些货币在 GDP 中所占比例的预测，预计到 2050 年，这些货币在跨境支付中的份额将从 2023 年的 86% 下降到 64% 。在这些货币价值下降的空白期，比特币具有成为国际贸易结算的重要替代货币的充足机会。

我们的分析基于一个众所周知的事实：发达经济体的人口正在逐步老龄化。到 2050 年，四大经济体中，老年人口的比例将增加 20-40% 。以日本为例， 65 岁及以上的人口比例将达到 39% ，而超过 75 岁的人口将占总人口的 25% 。这些人口趋势将迫使这些国家的生产力随着时间推移而降低。此外，与发展中经济体相比，发达经济体难以通过简单的投资提升基础设施、教育和技术来显著增强其经济增长速度。这种人口和经济现实的交互作用使得国际货币基金组织预测，发达国家的经济增长率将远低于发展中国家。如上所述，我们预测四大经济体在全球 GDP 中的份额将从 1984 年的 71% 下降到 2050 年的 36% 。

四大国在全球 GDP 中份额的减少，将伴随着每个国家财政状况的恶化。人口下降与低增长率的双重影响将导致这些国家的债务与 GDP 之比急剧上升。为了评估四大国 2050 年的财政状况，我们参考了 IMF 对这些国家 GDP 增长的估计及人口预测，然后结合了平均债务期限、通货膨胀、赤字支出及 GDP 增长的预期进行了计算。我们的长期预测基于每个管理机构的长期债务预测，并根据人口趋势进行了适当调整。

2050 年债务和利率情景分析

基准情景下的债务预测

在我们设定的「基准」情景中，我们预计四大主要储备货币国家的联邦政府债务支付将占 GDP 的比例年均超过 5% 。具体来说，对于日本和美国，这一比例分别可能达到 10% 和 8% 。值得注意的是，这些预测并未包括如 2001 年的恐怖袭击、 2008 年的金融危机或 2020 年的大流行等重大危机情形，这些事件期间，储备货币国家的财政赤字显著增加。在过去 25 年间，美国因这些重大灾难累计增加了相当于 GDP 19% 、 40% 和 26% 的债务。鉴于这些灾难性事件的频发，我们几乎可以肯定它们将在未来继续发生。这一连续的危机周期将导致我们对债务占 GDP 比例及利息支出的预测值上调。预计在未来 26 年内，这三种赤字支出冲击情景将使利息支出的 GDP 比重提高约 25% 。

对基准预测的进一步分析

还有更多的因素可能导致我们对债务状况的「基准」预测过于乐观。在发达国家中，尤其是美国，由于结构性因素的蓬勃发展，财政不检点的行为有增无减。我们未能将成本病及美国一些机构的无效率纳入分析，这些机构的无效率已导致了数十亿美元投入电动汽车充电站、每英里耗资 40 亿美元的地铁线路、每英里耗资 360 亿美元的高速铁路和价值数十亿美元但无法在沿海地区作战的濒海战斗舰的失败案例。因此，我们有充分理由认为，政府债务占 GDP 的比例将超出我们的初步预测。最让人费解的是，即便在经济强劲增长的时期，第四大政府赤字依然存在。显然，发达经济体的政府已经意识到，削减开支等同于政治自杀。在这种逻辑下，巨额赤字将持续存在，直至一场戏剧性的清算迫使人们采取改变。我们的预测应被视为保守估计，因为我们还假设了一个相对乐观的利率环境，平均利率在 3-4% 之间。随着债务偿还成本的增加，全球债券投资者很可能会要求更高的利率。

美国及其西方盟友的管理问题

我们还需注意，美国及其西方盟友越来越倾向于解决昂贵的官僚管理问题，而非寻求具有成本效益的方案。管理层和官僚机构的不断介入导致了社会、政府以及私营部门的成本不断膨胀，从而显著增加了解决方案的成本。在医疗保健、高等教育和国防领域，这种由利益集团驱动的管理成本将继续存在。尽管政客们可以为自己偏好的选区提供象征性职位，但机构内部的员工却视增聘员工为提升薪资和职位的手段。这种做法为既得利益者创造了一种激励结构，他们不断地扩大官僚机构，而不是精简机构。结果导致的并非问题的解决，而是问题的延续管理。反毒品、无家可归者问题和反恐战争已孕育出依赖这些问题持续和长期管理的数十亿美元产业，而非寻求成本效益高的缩减和解决方案。这是一种无法治愈的财政癌症，它将继续侵蚀四大主要机构的长期生产力和财务健康。行政的慷慨受益者众多，没有任何有效的政治势力能够抗衡他们。

四大主要银行的利息支出预计将激增

直接后果是，当今的储备货币，如美元、英镑、欧元和日元，将失去其作为价值储存和交换媒介的作用。四大主要国家可能面临的财政和经济问题预示着其货币作为储备资产和国际贸易的使用将逐渐减少。然而，我们认为，推动当前国际货币体系发生转变的最有力论据是交易和持有美元、欧元、日元和英镑的国家和企业的产权恶化。

产权恶化

当今的储备货币，如美元、英镑、欧元和日元，将逐渐失去其作为价值储存和交换媒介的功能。四大主要国家可能面临的财政和经济问题预示着其货币作为国际贸易和储备资产的使用将逐步减少。我们认为，推动当前国际货币体系发生变革的最有力论据是，持有和交易美元、欧元、日元和英镑的国家和企业的产权正在逐步恶化。

加大制裁力度的后果

剥夺个人或实体在国际货币体系中资产的最可靠方法之一是将其列入美国的 OFAC 制裁名单。制裁是一项仅在美国的关键国家安全利益受到威胁时才使用的政策工具。这一工具在支付和结算系统中得到执行，例如运行 SWIFT（国际）、CHIP（美国）、TARGET 2 （欧盟）、CHAP（英国）和 FXYCS（日本）的银行联合会。尽管这些系统由许多不受美国直接监管的银行控制，但二级制裁的威胁迫使所有银行同意执行美国的政策。当美国宣布制裁时，其他主要货币的银行系统也往往会效仿。

自 2009 年起，受美国制裁的实体数量激增了 529% 

资料来源：截至 2024 年 6 月 21 日的 CNAS 数据。

在过去的 25 年中，美国日益频繁地运用制裁手段来推动其地缘政治战略。具体而言，到了 2022 年，美国制裁的实体数量达到了 2, 796 个，相较 2009 年增加了 529% 。尽管 2022 年的这一增长部分源自对俄罗斯的制裁，但这种增加使用制裁的趋势表明，自 2001 年 9 月 11 日恐怖袭击以来，美国已明确选择了这一政策方向。2002 年，即 9 月 11 日袭击后的次年，美国关于制裁的官方报告有 17 页之多。到了 2021 年、 2022 年及 2023 年，同一份 OFAC 名单的页数分别膨胀至 247 页、 825 页及 479 页。即便在俄罗斯入侵前，制裁已成为美国外交政策中日益重要的工具。

除五个受到美国外国资产控制办公室全面制裁的国家外，还有 17 个国家遭受了不同程度的制裁。此外，还有 13 个国家被禁止使用美元购置军事装备。这 35 个国家总共占有全球 31.6% 的人口和全球 GDP 的 22% 。最近，美国和欧洲对俄罗斯实施的制裁措施包括冻结其 3000 亿美元的外汇储备和其他离岸资产，使局势进一步紧张。因此，世界许多国家自然对其在现行国际货币体系中的资产安全感到担忧。然而，损害人们对储备货币信心的行为不限于国际舞台；我们分析认为，美元作为具有不可侵犯性的产权工具的声誉亦在受到侵蚀。

在美国国内，政府部门的一些举措引发了广泛关于法治和产权保护的质疑。近期，一位美国法官取消了与公司业绩目标相关的合同义务，原因是这些奖励被视为过高。在另一引人注目的案例中，一家公司因商业欺诈指控被处以巨额罚款，尽管并无受害方。此外，国家安全、征用权和民事资产没收等因素也导致财产所有者的权益受到侵害。值得回顾的是，在新政时代，包括没收私人黄金存量和技术性违约的第四次自由贷款，产权遭到侵犯的历史先例。从逻辑上看，扣押黄金的先例也可能被用于其他资产，以弥补财政缺口。展望未来，我们看到民粹主义的兴起正在通过限制投资或没收不公平资产，对美国产权制度施加新的限制。

总体而言，美国国内废除产权的制度动力正在加强。与此同时，出于财政考虑的财产扣押也正在成为现实。美元及其他代理货币持有者将如何应对这种得到法律支持的任意扣押环境？越来越多的国家不仅在强烈抗议现实和潜在的不公正，而且已经开始远离现有的国际货币体系支柱。

新的国际货币体系正在崛起

资料来源：截至 2024 年 6 月 18 日的 SWIFT 数据。

人民币正成为全球货币格局变化的受益者之一。最近，中国已与沙特阿拉伯、海湾国家、玻利维亚、厄瓜多尔和巴西等多个国家达成协议，使用人民币结算双边贸易。目前，人民币在中国国际贸易结算中的使用量已超越美元。俄罗斯作为国际货币的弃儿，最近在其莫斯科证券交易所停止了美元和欧元的交易。与此同时，其主要的大宗商品生产商——俄罗斯石油公司发行了两笔以人民币计价的债券，金额分别达到 100 亿日元和 150 亿日元。一些印度炼油商已开始使用人民币支付其石油采购费用。因此，截至 2024 年 4 月，通过 SWIFT 系统进行的所有交易中，人民币的占比达到 4.52% ，几乎是 2023 年 4 月的两倍。

除人民币外，越来越多的国家开始使用本国货币进行国际交易，而非依赖四大货币。例如，印度已与马来西亚等国达成协议，使用卢比购买石油并结算贸易，还与其他九个央行建立了本币结算系统。尤为值得注意的是，沙特阿拉伯于 2023 年宣布愿意接受美元之外的货币定价石油，并最近加入了中国主导的央行数字货币项目。

多极货币体系

到 2050 年，预计 BTC、人民币及其他货币的市场份额将从 4.77% 升至 23% 。

国际货币储备结构的变化

预计到 2050 年，探索替代现有国际货币体系的多个国家将面临有限的吸引力选择。预见到那时，双边贸易协定的数量将会增加，人民币的使用频率亦将提升。因此，预计新兴市场货币在交易中的应用将推动「其他」类别的央行储备从 3% 增至 7.5% 。同时，人民币在全球储备中的比重也可能增至约 12.5% 。这些变化可能以牺牲四大主要货币为代价，而像加拿大和澳大利亚这样的发达大宗商品生产国的市场份额损失较少。值得关注的是，我们预见到的情景中，比特币在全球储备中的比例有望达到 2.5% ，其在国内及国际贸易中的比重可能分别升至 5% 及 10% 。

这种动态可能因为其他潜在的替代方案所带来的挑战而展开，这些方案可能取代当前的四大主要货币体系。尽管双边贸易协定和新兴市场经济体的崛起可能促进新兴市场货币的广泛采用，但信任问题可能阻碍其全面接受。例如， 1980 年代的拉丁美洲债务危机和 1990 年代的亚洲货币危机都突出显示了发展中国家在履行国际义务或遏制印钞方面的风险和动机。

尽管人民币随着中国 GDP 的相对增长而升值，但普遍对中国的怀疑和对其作为储备货币国家的接受程度可能限制了人民币的使用率，难以与美元相提并论。另外，国际贸易中使用更多本币意味着经济利益需要高度一致。但多数发展中国家的主要出口产品如大宗商品的价值通常无法与发达经济体的高价值制成品竞争。这种贸易价值的差异可能迫使债务国通过货币扩张来弱化其财政义务。

比特币作为储备货币

简而言之，采用新货币体系最具挑战性的问题是关于潜在替代货币的信任和发行政策。坦白说，只有少数新兴市场国家能够激发足够的信心，使人们有充分理由将其纳入储备货币地位。一些国家可能会转向中国和其他发展中经济体来持有储备余额。然而，许多人对不佳的储备选择不满，可能越来越倾向于比特币，因为它解决了当前储备货币用户面临的许多问题。

比特币的特性使其成为一种有用的储备货币

比特币为其持有者提供：

• 不信任

• 中立性

• 不变的货币政策

• 完善的产权

比特币旨在取代法定货币，其系统通过不可改变的逻辑取代了腐败的人类权威。持有者无需担心实体稀释 BTC 价值、将比特币用于政治目的或滥用其用户。比特币通过其创新的方式，消除了可能妨碍 BTC 持有者产权的政府偏见行为。作为一个政治和经济上的中立系统，比特币通过简单的软件算法取代了偏见行为者。

比特币的框架使得从国家政府到当地公民任何人都可以持有和交易 BTC，无需通过中介机构。从国家主权角度来看，这对控制外交政策非常重要。考虑到成本，比特币还消除了许多通过当前国际货币体系进行交易的财务费用。与经常受到货币通胀影响、平均寿命仅为 35 年的法定货币不同，比特币拥有固定的货币政策，专注于维持 BTC 价值。一旦 BTC 的总供应量达到 2100 万，通胀策略将达到顶峰，BTC 持有者可以放心，因为比特币的价值不会被中央银行出于利益冲突而随意稀释。比特币坚固的硬通货设计得到了一群忠实的用户和核心贡献者的支持，他们致力于维护其经济原则。因此，比特币可被视为「健全货币的宗教」。

比特币为中央银行、投资者和国际贸易参与者提供了目前任何法定货币都无法提供的价值主张。每种法定货币都受到政治阶层的控制，而这些政治阶层的终极目的通常是印钞。宪法的宗旨是划定政府权力的界限，避免历史上常见的权力滥用。比特币将宪法约束应用于货币领域，体现了一种由人民创造、为人民服务的制度。在国际货币体系中，比特币的独特之处在于，它为持有者提供了无限的财产权。BTC 的发行者是比特币软件本身，其协议不允许扣押 BTC，这确保了只有持有账户私钥的人才能访问其比特币。除非遭受黑客攻击和盗窃，否则比特币持有者无需担心其资产因与不当人士交流或参与抗议而被任意扣押。鉴于人们对美国或其他四大主要国家没收资产的担忧，我们认为比特币提供的不可侵犯的产权制度极具价值。

国际支付系统

比特币作为国际贸易媒介所面临的挑战 

为了使比特币成为国际贸易的有效媒介，其必须进行根本性的改革。比特币有潜力通过解决当前体系中存在的诸多问题，为国际货币体系（IMS）的用户带来巨大价值。尽管如此，比特币目前尚未能够作为主流的跨境支付工具。这主要是因为比特币的处理能力不足以应对全球金融体系的需求。

目前，比特币的交易处理速度大约为每秒 7 至 15 笔，这一数字具体依赖于元数据的不同。每 10 分钟处理一个比特币区块，而一笔交易通常需要通过 5 至 6 个区块来完成确认。因此，比特币每天能处理的交易量约为 576, 000 笔，每 10 分钟约为 4, 000 笔。相较之下，SWIFT 系统每天能处理约 4, 500 万条信息，而 CHIP 系统则是每天大约 3.5 亿笔交易。

此外，管理比特币网络的软件不支持复杂的智能合约语言。这意味着在比特币网络上，用户无法创建诸如以太坊或 Solana 等更高级区块链平台上可行的复杂金融应用。因此，对于银行业务、交易执行和复杂的托管服务等功能，比特币用户通常需要依赖于中心化的机构。虽然这种做法能扩大比特币的使用规模，但同时也削弱了其在国际贸易中的一些核心特性。

比特币功能的有限性是其设计上的一种深思熟虑的选择。比特币的主要开发者们认为，添加更多功能将可能引入新的安全风险，增加中心化倾向，且可能会削弱比特币的基本宗旨。从历史的角度来看，那些支持更加复杂、具备更高处理能力和智能合约功能的比特币版本的人们，往往会选择创建新的加密货币项目。

然而，比特币社区的态度正在迅速转变，因为新的解决方案被开发并采用，这些解决方案能同时满足对硬通货的追求者和那些期望比特币具备更多功能的用户的需求。这些解决方案的出现是基于许多人对比特币的长期可持续性进行深入思考的结果。

为什么各国不使用黄金进行交易 

通过探索各国目前为何不采用黄金进行交易，我们可以更好地理解比特币作为国际贸易媒介面临的挑战。历史上，黄金曾广泛用作储备货币和国际贸易媒介。然而，几个关键的问题导致了其在这一角色中的衰退。

• 物理不便和物流问题 理论上，黄金可以通过将金条从一个仓库转移到另一个仓库来交易，但这种方式在大规模实施时并不实际。黄金的物理特性使其运输和安全存储变得繁琐且成本高昂。尽管可以利用电子系统来记录黄金交易，但黄金的物理转移仍是一大挑战，尤其是在涉及大量交易的情况下。

• 缺乏灵活性 黄金不能满足现代金融系统所需的灵活性。由于其物理特性的限制，黄金难以被分割成较小的单位，用于日常交易，也不适合支撑复杂的金融工具。虽然数字化黄金的形式存在，但其实际应用仍受限于黄金作为实物资产的基本属性。

• 安全风险 黄金的持有和运输涉及重大的安全风险，包括盗窃和丢失。为此需要实施广泛的安全措施，这不仅增加了使用黄金作为交易媒介的成本，也增加了其复杂性。这些风险在涉及多个参与方和多个司法管辖区的国际交易中更为突出。

• 科技与金融的融合 现代经济高度依赖先进的金融系统，需要快速、安全、灵活的交易手段。黄金即使实现数字化，也难以与这些系统无缝集成。相较之下，电子法定货币的交易速度和效率远超黄金，使其更适合现代金融基础设施。

比特币虽然也面临某些挑战，例如潜在的安全风险，但它已经克服了黄金的许多限制。与黄金不同，比特币天生具有数字属性，因此更易于转移和分割。尽管目前存在一些局限，比特币的可编程性为其提供了更大的灵活性，并具备未来改进的潜力。此外，通过加密技术的保护，比特币交易能够降低与实物黄金相关的某些安全风险。尽管在当前环境下使用比特币（或黄金）等中性货币进行贸易支付似乎不太可能，但可以设想，在不断变化的地缘政治背景下，对稳定、安全和灵活的交易媒介的需求可能会推动未来发生重大转变。

预计到 2024 年，比特币的流通速度将仅为 2018 年的 25% 

来源：Glassnode，截至 2024 年 6 月 30 日。

利用第二层解决方案扩展比特币的规模

鉴于比特币的交易吞吐量受限于其社区坚守的经济原则，众多业内人士已探索各种技术手段以扩展其网络规模。普遍看法认为，比特币的发展乃至生存，必须实现规模扩大。这背后的原因是，高昂的固定及变动成本由矿工承担，他们是比特币网络的守护者。自比特币网络成立至今，矿工的主要收入（占比高达 94% ）来源于区块奖励的通货膨胀形式。由于比特币的通货膨胀有限，要弥补矿工的成本支出，网络上的交易费用将成为矿工收入的主要来源，以抵消通货膨胀率的下降。截至 2024 年 4 月 19 日比特币通胀减半前的一年内，比特币矿工通过通胀获得了近 130 亿美元的收益，而通过交易获得的收入为 11 亿美元。为保障矿工能够长期维持运营，比特币的价格必须有足够的上涨，或者交易数量必须增加以弥补大部分成本。

因此，比特币社区正积极推动交易量的增加，以此扩展比特币的规模，为矿工提供基本的收入保障。此外，部分核心软件的细微但关键的改动也是这一变革的一环。然而，比特币作为价值存储资产的角色，与其作为交易媒介的需求在某种程度上是相互矛盾的——理论上，价值存储不应被频繁交易。这一点反映在比特币的货币流通速度上，从 2018 年的 0.042 降至 2024 年的 0.014 。无论如何，扩大比特币规模的需求催生了多种解决方案，这些方案能够在不直接利用比特币链的情况下转移比特币的价值，通常被称为「第二层解决方案」。链下扩容主要包括两种形式：一种是通过中心化实体在其他区块链上创建支持比特币的加密代币；另一种则是采用去中心化方式达到相同目的。

中心化比特币支持的代币

在中心化模式下，诸如加密货币交易所、贸易公司或矿工等实体持有比特币，并发行代表这些比特币所有权的证书。这些证书可在各种区块链和交易所上兑换成比特币，通常通过「铸造」加密代币的方式来创建。最著名的例子是称为「包装比特币」的 wBTC。在这种模式中，一个名为 BitGo 的中心化交易所持有并锁定比特币，向提供比特币的用户发行名为 wBTC 的加密资产。此后，wBTC 在如以太坊等生态系统中流通，其价值与比特币价格紧密相关。wBTC 在以太坊和 Tron 上的 DeFi 应用中被广泛使用，大约有价值 100 亿美元的比特币被转化为 wBTC。

关于这些包装的 BTC 产品的关键点在于，用户必须信任发行实体不会参与欺诈或重新抵押背后的比特币。这一系统面临的挑战是，无论谁来保管和包装比特币，都存在潜在的交易对手风险。像 wBTC 这样的中心化解决方案的一个缺点是，它们不会为比特币网络增加额外的收入，因为比特币被锁定而不会产生交易收入，而这些收入是比特币生态系统的命脉。

比特币总锁定价值（TVL）主要由 wBTC 主导，其他货币也在逐渐增加

来源：Defillama，截至 2024 年 6 月 24 日。

去中心化比特币代币

另一类「链下」扩容方案被视为「无需信任」的，因为它们不依赖中心化实体，而是基于去中心化的解决方案。这类方案涉及各种软件，这些软件将比特币的组件与链下网络（如其他区块链或类似的无需信任网络）结合使用。这些解决方案的核心通常是比特币的多重签名方案，该方案将 BTC 锁定在一个比特币账户上，同时在另一个区块链上铸造代表比特币的代币。这一系列链下扩容方案允许用户传输这些代表，本质上是所有权证书，对应于在比特币链上锁定的 BTC。通常，这被称为「桥接」，而这些「桥接」的比特币链下解决方案统称为比特币第二层（L2）。然而，与更具体的以太坊 L2 定义相比，比特币 L2 的概念包含了各种不同的解决方案（详见我们关于以太坊 L2 的文章）。首先，比特币 L2 并非像大多数以太坊 L2 那样都是区块链；其次，以太坊 L2 依赖以太坊来安全地运行其区块链，而一些比特币 L2 打算在未来使用比特币来保证安全，但许多区块链仅仅是将 BTC 桥接到它们的链上以允许交易。最重要的是，只有一些比特币 L2 旨在通过为矿工创造价值来增加网络的价值。

闪电网络和「状态通道」

一种流行但功能有限的比特币第二层是闪电网络，它允许用户在链下创建比特币证书，并通过所创建的网络（称为「支付通道」）发送比特币。在这种设置中，用户可以在链下进行任意数量的交易，当他们决定结算这些交易时，可以关闭此支付通道。此后，不同方之间 BTC 余额的变化将最终确定为比特币链上的单笔交易。支付通道是一组更广泛的扩展解决方案（称为「状态通道」）的子集，它允许比特币的链下表示与链下 dApp 进行交互，并在零星或预定的时间间隔内结算交易结果。

状态通道中的「状态」一词指的是一系列交易中所有参与者的余额和其他相关变量的当前状态。状态通道的主要特点是，大部分交易数据都保存在链下，这意味着交易是在各方之间私下进行的，不会立即记录在区块链上。只有最终状态或多个链下交易的结果才会提交到区块链。这种方法可以加快交易速度并降低费用，因为只有最终结算才会记录在链上。当参与者希望提取余额时，链下数据的最终状态会被核对并广播到比特币区块链。由于闪电网络存在多个缺点和潜在的安全漏洞，因此其使用率极低（TVL 为 3.23 亿美元，占比特币供应量的 0.026% ）。

侧链和联合挖矿

比特币 L2 的另一种广泛使用形式是「侧链」。它们应用状态通道的概念，通过在链下铸造比特币代表来扩展比特币，但在与比特币不同的区块链上完成 BTC 的链下交易。侧链具有共识机制，可能（但并不总是）依赖于比特币的共识。它们可以被视为通过桥梁与比特币挂钩的微型经济区。这些桥梁是采用各种复杂数学、软件和经济学组合的协议，将 BTC 锁定在比特币的区块链上，从而允许在侧链上创建代表锁定 BTC 的代币。当用户在侧链上交易 BTC 的「桥接」表示时，他们可以通过「结算」交易结果以接收交易的 BTC 来在比特币上兑换 BTC。

这些侧链允许比特币与 BTC 进行交易，从而实现比比特币区块链允许的更大的交易吞吐量（以 BTC 为单位）。这是因为许多交易可以在桥接的比特币链下进行，然后在必要时以大批量的方式在多个账户上结算回比特币。这类似于美国的 ACH 批处理系统，银行可以记录银行间转账的数据库并在一天结束时进行结算。侧链之间的一个重要区别是 BTC 是否是区块链的「原生货币」。如果 BTC 是主要货币，则所有交易都必须用 BTC 费用支付；如果不是，则接受其他货币支付交易费用。回到比特币网络的增值问题，大多数侧链不会为比特币网络增加价值，因为几乎所有 BTC 价值的交易都是在链下发生的。然而，主要是在 BTC 是侧链原生货币的情况下，它们通过创造对 BTC 的更多需求来增加比特币的价值。

比特币的侧链「L2」在运作方式上差异很大。有些可能是像以太坊这样的权益证明网络，其中有运行该链的验证者，并由各种加密货币质押。其他的，比如 Stacks，利用比特币上锁定的 BTC 来支持运行和保护该链的验证者。另一种有趣的共识机制称为「合并挖矿」。比特币 L2 Rootstock 和 BOB 使用的合并挖矿是指比特币矿工将来自「合并挖矿」链的区块哈希（压缩数据）嵌入比特币区块内的某个地方。几乎无需额外成本，任何选择合并挖矿另一条区块链的比特币矿工都会在比特币上添加该区块链上事件的检查点。作为回报，矿工会以这些链的交易费（以 BTC 为单位）获得此项服务的报酬。

比特币 Layer-2 Rollups 的优势 

来源：VanEck Research，截至 2024 年 6 月 25 日。

被誉为下一代的比特币第二层技术——「Rollup」，目的在于扩展比特币网络并将其区块链的安全属性扩散至其他区块链平台。Rollup 技术通过在如比特币或以太坊这样的父区块链上发布交易数据或验证信息来实现其功能。得益于父区块链上可公开验证的数据，Rollup 系统的安全性依托于其父区块链。在「主权 Rollup」中，发布的数据使得外界可以验证交易的真实性；而「有效性 Rollup」则涉及将比特币 L2 Rollup 的交易证明发送至比特币上并执行。

这两种 Rollup 主要区别在于数据发布的数量及对软件的要求。主权 Rollup 向比特币的有限容量中发布更多数据，而不需对比特币核心软件进行修改。相反，有效性 Rollup 所需发布的数据较少，但它需要比特币软件的更新，这通常通过一个「软分叉」来实现。Rollup 被看作是比特币扩容的理想解决方案，因为它们在不损害比特币的核心原则——无需信任和去中心化的前提下，增强了链下的扩展能力。此外，它们还为比特币矿工带来了更多的交易收入，因为结算证明和数据发布涉及多笔交易。尽管 Rollup 的前景光明，其在比特币上的实施仍然面临需更改核心软件的重大挑战。

汇总和软件变更带来的挑战 

比特币软件的更新带来了第一波扩容的改进，尽管是显著的但仍有限。比如「隔离见证」(SegWit) 和「Taproot」升级。SegWit 通过将交易签名与交易数据分开处理，极大提高了比特币交易的效率，使得每个 1 MB 的比特币区块能够容纳多达 4 倍的交易量。而 Taproot 升级则优化了比特币的加密基础架构，使交易更加紧凑和迅速。这两项升级使得比特币核心软件能够存储更多交易和各类数据，NFT 和 memecoin 的兴起便是其中的明证。

然而，实现主权汇总不必须更改比特币软件。尽管这些汇总发布的数据量巨大（即使经过压缩），但它们仍然限制了比特币的扩展潜力。像 Base 和 Arbitrum 这样的以太坊汇总尽管具有相似的压缩级别，比特币的交易吞吐量在满载状态下也仅为每秒大约 55 笔交易。为了实现大规模扩展，显著增加数据压缩或同时创建多个汇总进行数据发布是必要的。

有效性汇总解决了比特币数据容量限制的问题，但需要通过对比特币核心软件的修改来执行验证。一些开发者正在开发名为 BitVM 的升级方案，旨在比特币上启用有效性汇总。BitVM 引入了通过比特币交易发送的挑战和响应机制来验证欺诈行为和有效性证明。这不仅可以扩展比特币的能力，还能实现无需信任的桥接，替代 wBTC 等中心化的 BTC 代表。BitVM 的开发预计将在大约 18 个月后完成，其实施将需要比特币社区进行软分叉。

未来前景：OP_CAT 和契约

OP_CAT 是一个有前景的软件更新，它可能使比特币能够扩容以满足全球金融系统的需求。OP_CAT 的引入增加了比特币编程的复杂度，允许在比特币上使用称为契约的原始智能合约。通过契约，软件工程师可以在比特币上创建支持主权汇总和有效性汇总所需的逻辑。Starknet 是以太坊上的一个第二层区块链，他们承诺向研究 OP_CAT 的核心开发人员提供 100 万美元资助。Starknet 还计划使用 OP_CAT 来解决在比特币上实施有效性证明的问题。

比特币 L2s 现状 

来源：BTC L2.INFO，截至 2024 年 6 月 24 日

目前，超过 73 个活跃项目正在开发比特币 L2 解决方案，总锁定价值超过 36.1 亿美元。尽管这些项目还处于初期阶段，但其中只有 26 个已经有实时主网在运行。由于处于早期阶段，大多数项目尚未显示出显著吸引力。Merlin Chain 作为早期领导者之一，尽管是按桥接至链上的 BTC 的总价值 (TVL) 计算的最大比特币 L2，拥有 13.3 亿美元的 TVL，但其日均交易量仅为 5 万至 8 万笔。在活动量方面，它与 Cosmos Hub、Cardano 和 Gnosis Chain 处于同一水平。Merlin Chain 之所以在早期缺乏吸引力，是因为其最受欢迎的应用程序 MerlinSwap 的 TVL 仅为 285 万美元。

当前比特币 L2 的竞争主要集中在吸引 TVL 和开发者上。TVL 主要来源于大型持有者，如独立鲸鱼、矿工和投资基金。私人投资轮为投资者提供了引入 BTC 至 L2 的优惠。业务开发操作主要针对大型 BTC 及其他加密货币持有者，确保 TVL 承诺的实现。吸引开发者也是另一个重要战略目标，大约有 40 个项目支持 EVM，目的是招募以太坊开发者。目前，大约有 312 名开发人员在开发 BTC L2，而以太坊 L2 则有 960 名开发人员，以太坊上则有 966 名开发人员。

尽管比特币 L2 领域还没有明显的赢家，因为许多项目尚未启动或进行官方营销。由于这一领域还处于早期阶段，我们专注于那些我们认为具有很高比特币扩展潜力的 16 个项目。我们依据这些项目的建设者、支持者以及承诺的 TVL（如果有）的声誉来进行评估。

潜力巨大的比特币第 2 层

关于 2050 年比特币的估值分析 

为了准确评估 2050 年比特币的价值，本分析采纳了一种基于货币流通速度的简易方程，涵盖了三个核心因素：

• 采用比特币结算的国内及国际贸易总量（GDP）；

• 活跃流通中的比特币（BTC）供应量；

• BTC 的交易速度。

估值的基本前提 

对于 2050 年的预测，我们基于的一个关键假设是，比特币将跻身国际货币体系，成为挑战四大主要货币的重要力量。预期中，BTC 将在国际贸易中广泛应用，作为主要的交易媒介及珍贵的财富储藏工具。这一趋势形成了类似于格雷欣定律的正反馈循环：随着 BTC 的实用性和价值的增加，中央银行与长期投资者将倾向于增持 BTC，从而压缩市场上的浮动供应量。

首先，我们利用 2023 年的全球贸易和世界 GDP 基准数据及其增长预测进行了计算。我们假设，由于民粹主义运动和贸易保护主义的回流愿望，贸易增长将低于全球 GDP 的平均增长率—— 2% 对 3% 。进一步，我们预测比特币在跨境支付中将占据一定比例，这一比例是基于我们对其他货币在国际贸易中使用情况的展望。鉴于四大货币因经济和财政基本面的恶化以及产权侵蚀而在国际贸易中的份额预期将下降，市场份额预计减少 20% ，其中人民币、BTC、新兴市场货币和黄金将取而代之。从交易媒介的角度考虑，我们认为 BTC 将占据跨境支付的 10% 及国内贸易的 5% 。

在此基础情形下，我们预计中央银行资产的 2.5% 将以 BTC 形式持有。考虑到其作为储值手段的重要性，我们还预见，由于投资者对其储值属性的追捧，将有 85% 的 BTC 被有效地从流通供应中剔除。假设 BTC 的流通速度约为 1.5 ，即自全球金融危机以来美国货币的平均流通速度，我们计算得出比特币的价值为 290 万美元。基于全球整体资产基础，这一估值将占所有金融资产的 1.66% ，而我们估计今日的占比仅为 0.1% 。

2050 年比特币价格情景：基础情景、熊市情景、牛市情景

比特币 L2 的估值情景 

我们依据终端市场的占有率预测，应用至 2050 年智能合约平台（SCP）的估值体系，全面评估比特币第二层空间。这一估值技术借鉴了我们对 Solana、以太坊及其第二层区块链的分析方法。我们的预测考虑了未来将采用公共 SCP 如以太坊和比特币 L2 的企业的总地址市场（TAM）收益。基于这些数据，我们估算了 SCP 将从部署其服务的企业中收取的活动费率，这类似于苹果的 App Store 或亚马逊的在线市场所采用的平台费用模式。

比特币不仅是推动区块链技术发展的核心力量，也是最关键的区块链平台。作为一种价值存储手段，比特币已经展现出强大的产品市场契合度。目前，比特币社区的关键成员正努力将比特币打造成智能合约平台的一种结算系统，这一策略与以太坊颇为相似。鉴于比特币的高品牌影响力及其相较以太坊更为显著的成功，我们预见比特币 L2 在智能合约平台市场中将占据 50% 的市场份额。

假设比特币成为一种储备资产，我们预计其在智能合约平台市场中的份额将达到约 50% 。我们预见比特币 L2 领域将涵盖成千上万的 L2 项目，这些项目包括状态通道、汇总技术以及未来可能出现的新技术类型。假设 BTC 成为国际货币体系的主要部分，在这种情况下，全球各地的金融机构将争相建立各自的 L2 网络以支撑其 BTC 相关活动，如交易、兑换及借贷。其中一些方案可能是依赖于中心化信任的解决策略。即便如此，我们认为，除非比特币 L2 保持去中心化特性，否则其价值主张将受到稀释。

我们甚至可以预测到类似早期银行业务在法定货币出现之前采用的部分准备金制度可能会出现。在这种情况下，当前大多数区块链技术或许将转化为比特币 L2，以此利用 BTC 作为强大资产的价值。无论如何，我们有足够的理由相信 BTC 已成为世界上最重要的资产之一，比特币 L2 通过提升比特币的实用性，具有极大的增值潜力。我们预测整个 L2 生态的估值将达到 7.6 万亿美元，大约占比特币本身价值的 12.5% 。

比特币 L2s 的估值情景如此展开：

比特币投资风险

比特币自问世以来已超过 15 年，其在多个经济周期中展现出了不凡的韧性。尽管已成为一种关键的价值储藏资产，对比特币未来 25 年的价格预测建立在这样一种假设之上：全球越来越多的人将比特币视作交换媒介。实际上，比特币的未来价值在于其被普遍认为是理想的货币形式，其成功的可能性在于它在货币形态中的独特地位。比特币价值的脆弱性源自人们的主观认知，这种看法构成了其存在的基石。然而，我们认为，比特币作为一种稳健货币的模因价值，是其赖以生存的最坚实基础。

我们的比特币论点的主要风险包括：

比特币挖矿的可持续性： 尽管我们对「ESG」的大部分前提和结论持保留态度，但必须认识到未来比特币挖矿所需的隐含电力需求。从维护网络安全的成本角度来看，这一点尤其令人关注。自 2018 年以来，比特币网络的哈希率年复合增长率达到了 71.7% ，而价格年复合增长率为 24% 。按照我们的 290 万美元 BTC 情景预测，哈希率的年复合增长率为 48% ，预计哈希率将从 600 M TH/s 增长至 13.1 B TH/s。假设矿工效率每年以 12% 的速度降低每 TH/s 的功耗，比特币网络的总功耗将达到 9.181 M GW/h，这约为 2022 年美国电网容量的 2.16 倍，相当于 2050 年全球预计发电量的 15% 。我们预测，在没有芯片设计的新创新和能源生产成本的进一步突破的情况下，我们的比特币理论可能难以实现。

预计 2050 年 BTC 消耗量将达到世界电力供应的 15% 

• 矿工经济学失败： 比特币如同一条金融鲨鱼，需持续的购买量来平衡矿工的售出量，因为矿工面临固定与可变成本的双重压力。随着比特币通胀率的降低，链上交易必须增加以支持对 BTC 的需求并覆盖矿工的开销。

• 无法扩展： 如果比特币未能完成足够的扩容，就无法成为重要的交易媒介，我们关于其快速崛起的核心论点便会崩溃。

• 来自其他加密货币的竞争： 目前，我们正处于早期阶段，竞争创造出更完善、无需许可的货币。虽然 BTC 因其潜在的巨大市值超过 1 万亿美元而得到信赖，但试图分割比特币市场份额的生态系统层出不穷。这些竞争区块链提供了更高的处理能力，能够吸纳更多用户进入类似当前金融系统的网络。尽管许多区块链没有将本国货币作为货币推广，且可能有助于 BTC 的推广，但它们中的许多很有可能试图将自己的代币打造为完美的货币。以太坊便是将 ETH 视为其生态系统中的货币，并不可避免地与比特币竞争。

• 社区分裂： 我们探讨了 BTC 面临的挑战以及它为保持长期稳定需要支付给矿工的成本。BTC 社区是一群坚信其长期潜力的优秀个体。然而，关于如何为比特币创造可持续环境，他们之间存在显著的分歧。这场争议可能导致社区再次分裂，引发一次或多次比特币硬分叉，届时 BTC 的价值将在新的网络中分化。

• 比特币货币政策的灾难性变化： 为了维持 BTC 的长期稳定，可能有必要对 BTC 持有者征税。这是因为 BTC 的流通速度极低，仅为美元的 1/30 ，这无法满足比特币矿工的经济需求。可能的后果是通过通货膨胀等方式对固定的 BTC 进行「征税」。尽管这种新型「征税」不会摧毁 BTC，但它将破坏永久货币政策的固有观念。比特币政策的变动，仿佛是凯撒渡过卢比孔河的历史一幕。许多 BTC 持有者可能会怀疑，健全的货币政策是否会继续偏离既定轨道。

• 政府的禁令和攻击： 许多国家政府坚信货币体系应维持在联邦控制之下。如果 BTC 获得巨大成功，世界各国极可能会协调行动，禁止其流通。由于比特币的账本公开且许多钱包可以追溯到 IP 地址，禁止比特币并非难事。考虑到美国在货币控制方面的权威，他们可以轻松为查封国内的采矿业务提供理由。由于比特币矿工对高价格的依赖，一次有组织的攻击，哪怕只是口头上的宣布，也足以严重扰乱比特币的稳定。尽管比特币可能能够存活下来，但有组织的政府行动无疑会降低其长期发展潜力。

• 被寡头金融实体控制： 2024 年 1 月，加密货币和比特币社区对比特币现货 ETF 的批准进行了热烈庆祝。截至撰写本文时，BTC 现货 ETF 持有超过 865, 000 BTC，约占 BTC 总供应量的 4.1% 。随着时间的推移，我们相信大型金融机构持有的 BTC 将显著增加。如果大型金融机构持有的 BTC 增至供应量的大部分，可能会导致许多负面影响。其中之一可能是 BTC 越来越多地受到大型金融机构和政府的控制。一个更牵强的可能性是政府从这些中心化实体手中夺取 BTC，并在市场上倾销，以摧毁比特币的经济体系。另一个潜在的风险是通过某些借贷网络，BTC 被重新抵押而引发的金融危机，在这些网络中，BTC 的保证金追缴暴露出每个人都在「裸泳」。与此同时，大型投资公司对 BTC 的财务控制可能会改变 BTC 的文化，并导致有利于大持有者而损害小持有者利益的新政策。

• 盗窃和黑客攻击： 作为无需许可的无记名资产，像 BTC 这样的资产属于任何能控制私钥来移动它们的人。针对比特币的黑客攻击频发，主要针对持有大量 BTC 的集中式机构。随着比特币软件的升级和第二层解决方案的出现，黑客攻击的表面积预计将大幅增加。如果受制裁的国家行为者的盗窃行为持续存在，这可能会为世界各国政府提供更多的理由来禁止比特币。

• 金融攻击： 金融过度化导致金融从业人员获得高额报酬，这些人有能力破坏设计不良的经济体系。最著名的是，这种动态已在 G 7 国家货币体系中引发了金融攻击。比特币经济体系的破坏可能带来的利润远超破坏英格兰银行。比特币的经济安全与为「保护」其网络而花费的金额直接相关。由于矿工股权价值徘徊在 1.2 EV/S 左右，这意味着企业对矿工的价值约为 210 亿美元（假设 1.5 倍 EV/S 是慷慨的）。与此同时，BTC 的市值为 1.2 万亿美元。一种直接的金融攻击（BTC 持有者讨厌的简单技巧！）是购买所有 BTC 矿工，做空价值数千亿美元的 BTC，然后关闭矿机。由此产生的混乱可能会带来远高于购买矿机成本的回报。目前，无论是流动性还是安全的交易对手都没有出现来完成这种交易，但这种情况可能会改变。

• 核心软件故障： 比特币软件的简单性加强了其对抗黑客攻击的能力。系统代码越简单，出现可能摧毁比特币的漏洞的可能性越小。比特币可能需要至少进行两次重大软件升级才能保持存续。如前所述，比特币必须改变其经济体系以实现矿工的长期可持续发展。此外，比特币还必须升级其加密方案以应对量子计算的兴起。尽管量子计算的突破可能还需数年时间，比特币终将不得不通过引入量子加密技术来改变其系统的关键组成部分。这是因为量子计算将使当前的加密技术不再安全，容易被破解。无论这些重大升级如何进行，当比特币核心软件进行升级时，都可能引入新的漏洞，威胁其长期的成功。

来源：FINMETA

在2024年的纳什维尔比特币大会上，我们见证了一个历史性的时刻，前美国总统唐纳德·特朗普以其独特的风格和远见，发表了一场关于加密货币未来的演讲。在这场备受瞩目的演讲中，他不仅回顾了自己任期内的成就，更提出了一系列创新的政策，旨在确保美国在全球加密货币领域保持领先地位。

这场演讲不仅是特朗普个人对加密货币的支持声明，更是对美国乃至全球加密货币未来发展的一次重要指引。特朗普以其独特的视角和影响力，为比特币和加密货币的未来描绘了一幅宏伟的蓝图。

【要点总结】

1、参会原因是想让美国在数字加密货币保持领先地位。

2、比特币是“合作和人类成就的奇迹”。如果我们不拥抱加密货币和比特币技术，其他国家将占据主导地位。

、为了方便加密数字领域采矿，将在供电领域加大力度发展燃料发电、核电以及其他的环境友好型发电方式。

4、希望加密货币在美国被开采。

5、当选的第一天就会解雇美国证交会主席根斯勒。

6、如果当选，将任命一个比特币总统委员会。将保留美国所有的比特币工作岗位。

7、如果当选，在我担任总统期(CBDC)，将命令财政部停止创建中央银行数字货币，

8、比特币不会威胁到美元，美国现任政府的行为正在威胁美元。

9、数十亿人将会把他们的储蓄存入比特币，永远不要卖掉你的比特币。

10、如果当选，政府将100%保留其拥有的比特币。

11、比特市市值未来会超越黄金。比特币自诞生以来市值越来越高，已成为全球市值排名第九的资产，很快就会超越白银，未来会超越黄金。

【演讲全文】

我们有很多人都是支持者，因此我们需要谈论加密货币，我们需要谈论比特币，我们需要谈论所有这些伟大的公司。我们的国家有幸拥有在场的所有拥有非凡才华的天才，真的很伟大，即使并非所有人都这样，但我们仍有很多人才，这就是建立美国的精神，这就是帮助我们让美国再次伟大的精神，这就是我们正在做的事。

我今天站在你们面前，充满了对比特币社区所取得成就的尊敬和钦佩。我对我的儿子们说，这简直是难以置信，因为他们对比特币了解得太多了，比年纪稍大的人要了解得多。但我说这就是一百年前的钢铁工业，我认为比特币还处于起步阶段。

我们看到它正在发生，在短短 15 年内，比特币从仅仅是一个匿名在互联网留言板上发布的想法，变成了世界上第九大最有价值的资产，你能相信吗，这是件大事。比特币的市值已经比埃克森美孚大了，很快它将超越整个白银的市值，有一天它可能会超越黄金，但根据目前的情况来看，这很可能成为现实。从未有过这样的事情，大多数人根本不知道这是什么，当他们弄明白的时候，比特币将会变得很了不起。

比特币不仅是技术的奇迹，它是合作与人类成就的奇迹，形成了许多关系。我刚刚参加了一个圆桌会议，和许多领导者见面，显然这里有竞争，但这里也有一种很好的友情，这真的很有趣，我通常看到的是相反的情况，商业对手一般想要击败对方。这里有一种很好的感觉，也有非常聪明的人，祝贺你们所取得的一切成就，这个房间真是太棒了。

我今天来向比特币社区发表讲话的原因可以用两个非常简单的词来概括：美国优先，因为如果我们不这样做，其他国家也会这样做。让我们这样做，并做好，我的愿景是一个主导未来的美国，我们有最好的经济，最高的生活水平，最安全，最美丽的城市。

当我说最安全的时候，我们的城市现在正在走向地狱，我们会修复我们的城市，会与摧毁我们城市的民主党人合作。我们会把我们的城市夺回来，把我们的国家夺回来，我们曾经是地球上最自由，最有抱负，最具活力的国家，我们会重新获得这一切。因为我们现在还没有做到这些，我们是一个衰退中的国家，但没关系，因为我们会夺回来。

现在这是令人尴尬的事，如果他们尊重我们的国家，这种情况永远不会发生。如果我们不接受加密货币和比特币技术，其他国家也会这样做，他们会主导加密货币。我们必须是最成功的，这就是将要发生的事。我希望美国在技术方面是第一，在科学方面是第一，在制造业方面是第一，在人工智能方面是第一，在太空方面是第一。

我的叔叔约翰·特朗普博士在麻省理工学院当教授，他会很适合这个会场里的氛围，我相信他是麻省理工学院历史上任期最长的教授。他毕业时获得了巨大的荣誉，我想他有三个不同的学位，他在那里待了 41 年。当我在白宫时，麻省理工学院的院长来看我，他们给我送了一本关于我叔叔的书，他是学术界的传奇人物，也是麻省理工学院的传奇人物，所以我对你们正在做的事情了解很多。

我对高度聪明的人有很大的尊敬，而你们是高度聪明的，美国需要在一切方面领先对手，我们的产业不向任何人投降。你们中有些人从事人工智能，但你们也需要一样东西，叫做电力，你们需要大量的电力。尽管我们有ESG环境影响报告需要处理，但我们将做一些没人认为可能的事情。你需要大量的电力，你需要现在美国现有电力的两倍才能（在人工智能领域）主导，而我们会完成这一任务。

我们会在现场建设发电厂，我们会用化石燃料发电，因为我们必须这样做，我们会使用核能，我们会以环保的方式进行，但我们会产生够多的电力，以至于你们会说：「总统先生，我们不需要更多的电了，我们受不了，不要再发电了」。

你们知道我喜欢埃隆（马斯克），他很棒，他支持我，但不是每个人都必须拥有电动汽车，我告诉他这一点，我们会取消强制规定。如果你不介意，有些人想要汽油驱动的汽车，有些人想要混合动力车，有些人喜欢电动汽车，我认为它们都很棒。我们必须为人工智能和你们（矿工）正在做的所有其他事情生产大量电力，我们会迅速生产这些电力，否则我们无法与其他国家竞争。

今天下午我将公布我的计划，以确保美国成为全球的加密货币之都和世界的比特币超级大国，我们会实现这一目标。如果加密货币将定义未来，我希望它在美国被挖矿、铸造和制造。它将会在美国制造，而不是在其他任何地方制造。如果比特币要「to the moon」，我希望美国成为引领潮流的国家，这将成为现实。

你们会对我非常满意，这就是为什么我很自豪地成为美国历史上第一个接受比特币和加密货币捐款的主要政党提名人。加密社区做了很多，我非常欣赏他们。自从我们在 5 月 21 日宣布以来，我们已经筹集了 2500 万美元，其中很大一部分是比特币、加密货币和其他非常好的货币。

我对比特币和虚拟货币的未来感到兴奋，我们的对手走了一条艰难的路，SEC 对加密非常强硬，他们们阻碍了加密的道路，但我会让你们发展得更容易，现在 SEC 看到你们拥抱了我，突然间那些正在调查的人都放弃了。他们说他们不想这样做，他们爱比特币。但让我告诉你，如果他们赢得选举，这些态度又会消失。他们会变得凶狠和无耻，做一些你不敢相信的事情。

我听到了你们的一些伟大天才的声音，Vitalik 告诉我，有一亿七千五百万人以某种形式参与了这个加密货币和比特币的世界，及其他所有东西。一亿七千五百万人。所以当他们听到这个数字时，他们说，至少在选举前对他们好一点。所以我减轻了很多人的压力。今天很多人都很高兴，而三个月前他们并不是那么开心。

三年半以来，现任政府对加密货币和比特币发动了一场前所未有的战争。对于那些在这个行业工作的人来说，他们针对你们的银行。他们切断你们的金融服务，有人看到过这种情况吗？是的，有很多人举手。他们阻止普通美国人向你们的交易所转账。

他们诽谤你们，把你们说成是罪犯，但这也发生在我身上，因为我说选举是被操纵的，他说选举是被操纵的，他应该因为这句话而在监狱里度过余生。当然，他们对我们说的那些话现在都是可以的了。顺便说一下，我们在选举中表现得很好，你知道我们最近失去了一个候选人，乔·拜登。我认为我们失去了这个好人。

我昨晚做了一个比喻。昨晚，想想看，我在一个非常有影响力、非常强大的非常宗教的群体面前演讲，基督教团体，然后今天我来到比特币面前，现在我要去明尼苏达州举行集会。你认为我的生活很棒，是不是？我覆盖了很多领域，我从宗教到比特币再到集会。我不像其他人那样混淆。他们出来说，愿上帝保佑所有参与比特币世界的人。但实际上，我们是认真的，因为你们需要祝福。

我们的国家要继续前进。问题是，哈里斯比拜登更糟糕，她是一个激烈的左派。她反对加密货币，非常反对。

如果我们不赢得这场比赛，我们所熟知的这个国家可能就完了，这个国家将会处于糟糕的状态。我们必须在那里。我们必须战斗，我们必须赢。我向比特币社区承诺，当我宣誓就职的那一天，乔·拜登和卡马拉·哈里斯的反加密货币运动将结束。一旦我宣誓就职，迫害就会停止。

伊丽莎白·沃伦和她的爪牙，她对你们非常讨厌。她讨厌你们的人，讨厌你们的一切。只要我在白宫，我们会让他们远离比特币。他们将放手让加密货币发展，我们会让它发展。上任第一天，我会解雇加里·根斯勒，并任命一位新的 SEC 主席，任命一位相信美国应该建设未来，而不是阻碍未来的 SEC 主席。

而卡马拉·哈里斯想让他成为财政部长，这可不好。他是希拉里·克林顿的财务负责人，而对手是被称为唐纳德·特朗普的那位绅士，一个在这个圈子里不受欢迎的人物。实际上他曾经参加过我的婚礼，但当你竞选公职时，很多事情都会改变你的生活。

作为总统之后，我将立即停止这个「窒息点 2.0」行动。他们想扼杀你们，想让你们的业务无法进行，但我不会让这种情况发生。政府将不再袖手旁观，看着加密企业逃往其他国家，因为美国的法律太不模糊，太严苛，太僵硬。我们将保留美国的每一个加密货币工作。

上任后，我将立即任命一个比特币和加密货币总统顾问委员会，有人愿意加入这个特别委员会吗？他们的任务是为整个行业设计透明的监管指导，并将在 100 天内完成。我们将有法规，但从现在开始，这些规则将由热爱你们行业的人来制定，而不是憎恨你们行业的人，这些人希望让规则明确、简单、直接和公平，这些人希望看到你们的行业蓬勃发展而不是衰亡。

接下来，我将立即命令财政部和其他联邦机构停止并终止所有必要的步骤，因为你们知道在你们的行业中有一件事情正在发生，他们想要推动创建中央银行数字货币（CBDC）。结束吧，忘了它。只要我担任美国总统，就永远不会有 CBDC。

我将始终捍卫自我托管的权利，你们将拥有一个伟大的行业，你们将拥有一个伟大的行业，而我们将为你们的行业提供燃料，而不是摧毁你们的行业。美国将再次成为一个保护财产权、隐私权、交易自由、结社自由和言论自由的国家。我们将改变我们的——我们将回到过去的日子，当时我们是一个建设国家，而不是一个从内部自食其力的国家。

作为我们提供监管明确性的一部分，我们将创建一个框架，以便稳定币的安全、负责任的扩展。你们知道什么是稳定币吗？这将使我们能够将美元的主导地位扩展到世界各地的新领域。美国将遍布全球，美国将变得更加富有，世界将变得更好，数十亿人将被纳入加密经济，并将其储蓄存入比特币，这就是事实。那些说比特币威胁美元的人完全搞反了，比特币不是美元的威胁，正在真正威胁美元的是当前拜登政府的行为。

对我们金融未来的威胁不是来自加密货币，而是来自华盛顿特区。威胁来自数万亿美元的浪费、猖獗的通货膨胀和开放的边界，同时还来自向涌入我们国家的数百万非法移民提供福利和免费医疗服务；威胁来自印刷数千亿美元以资助海外无休止的战争，而我们的城市却像国内的战区。

两周前在芝加哥，117 人被枪杀，17 人死亡，阿富汗也没有这样的情况。看看我们的城市发生了什么，在过去的三年半里，没有人见过这样的事情。想一想，这会是美国吗？我不这么认为。

当我担任总统时，我们没有发动新战争。希拉里曾说过，她会发动战争。但我的个性会让我们远离战争，我们结束了一些旧的战争，比如 ISIS。他们说需要五年时间，可能更长，但我们在四周内击败了 ISIS。因为我们有一支伟大的军队。

在你们的支持下，这个十一月，我们将恢复对国家首都的信心和常识。最终，这不是关于你是保守派还是自由派还是进步派。他们喜欢进步派，这听起来很不错，但实际上这会摧毁我们的国家，这会成为一个可怕的词。但这不是关于这个，而是关于常识，我们希望带回常识。我们今天所谈论的一切都是常识，比特币和加密货币将像从未有过一样飙升，甚至超出你们的预期。

当我们停止对加密货币的战争时，我们将立即开始重建我们的经济，因为当美国繁荣时，比特币也会飞速上涨。我们曾经拥有过最伟大的经济，并且很快我们将再次拥有它。在特朗普政府的领导下，典型的中产家庭年收入增加了 6,000 美元。人们不喜欢提到这一点，因为我在任期间的四年，美国人的储蓄比几十年来任何时候都多。

现在你们要听这些数字，我在任期间的四年，比特币上涨了 3,900%，从我上任时的 898 美元飙升到我离任时的 35,900 美元。这是几乎任何行业中最大的涨幅，想一想这个数字。比较拜登和哈里斯执政三年半后的情况，考虑通货膨胀因素，比特币上涨了 50%。

50% 听起来不错，但与近 4,000% 相比就不那么好了。当人们无法负担食品或房租时，他们没有储蓄来存入比特币。这届政府造成了我们国家历史上最大的通货膨胀，这就是发生的事情，我们的人民被洗劫一空。

从我们重返白宫的第一天起，我们将用一个全新的特朗普经济繁荣来取代拜登-哈里斯的经济停滞。你将看到一个巨大的繁荣。你知道，有很多伟大的分析师，斯科特以及其他人，他们说股市在上涨，因为特朗普会当选。如果特朗普没有当选，这个国家将陷入 1929 年那样的大萧条。

我希望那不是真的，但我能理解他们的看法。他们认为股市的上涨是因为我们看起来会赢得选举，但我不知道选举会发生什么。你知道他们（拜登政府）作弊得很厉害，我不知道会发生什么，但如果我们赢了，这个国家将会成为繁荣之城，它将会迎来从未有过的繁荣。

现任政府的经济计划包括数万亿的新支出和 5 万亿的税收增加。他们想增加 5 万亿美元的税收。他们希望特朗普减税政策的到期生效。他们希望实行财富没收税，这样当你赚了所有的钱并雇用了所有的人时，他们想以史无前例的税收形式拿走你的钱，还包括一个超过 50% 的巨额资本利得税。我的计划则完全相反，我们将提升工人的地位，让更多人成为储蓄者，并奖励成功，而不是惩罚成功。他们想惩罚成功，惩罚天才。

我不会让这种情况发生。我将使特朗普减税政策永久化，并为家庭、个人和创造就业的企业提供大幅减税，这包括对小费不征税。当取消小费税后，我将削减不必要和繁琐的法规，我每天都在努力让美国成为世界上最适合创业的地方，包括加密货币业务。这里将成为最佳之地，你们不需要去其他国家，对我的公民来说，最重要的是我们将迅速结束这个政府所制造的通货膨胀噩梦。必须结束，它正在摧毁我们的国家。

你知道，通货膨胀是一个国家的毁灭者。你可以回顾很多年前的德国，看看在他们巨大的通货膨胀期间发生了什么，这摧毁了整个国家。比特币爱好者，我要告诉你们，你们很早就认识到通货膨胀的危险，远比大多数人早。你们比其他任何人都更了解通货膨胀。你们知道这一点，对吗？

如果他们听了你们的话就好了，但他们没有听你们的。我们的对手（民主党）的数万亿美元的荒谬浪费，导致每一美元的价值被迅速抹去了 20%、30%、甚至 40%。你们理解这一点，但很多其他人不明白。数百万美国人的终生积蓄被迅速摧毁。

简单来说，不受控制的通货膨胀是对中产阶级的隐形税收，我称之为「拜登税」，现在是「哈里斯税」。但这是一个灾难，想一想，这是对人民的 50% 的税收。这是人类悲剧，它摧毁了人们的生活，是国家的耻辱，必须永远不再发生，而我担任总统时，我保证它不会再发生，我们会采取措施确保它不会发生。

我们会把能源供给提高到人们多年来都没有看到的水平，我们曾经有 1.87 美元一公升的油，现在你看不到了。在我的领导下，油价四年来都没有受到影响，当我离开办公室时，油价涨幅是 1.4%。然后在那里维持了差不多两年。我记得当拜登的承诺是 9%。但这只是一个谎言。

当我重返白宫时，我将停止这个政府的疯狂和浪费的支出。我将结束无休止的战争。它们从未停止过。再说一次，我们没有新的战争。在你们最喜欢的总统特朗普任期内，我们没有新的战争。但如果你们不选我，美国会被打垮的。

他们以为我会发动战争，让我告诉你一件事，我会阻止第三次世界大战的发生，因为自第二次世界大战结束以来，我们从未像现在这样接近世界大战。

我会封锁边境，阻止数百万非法进入我们国家的人。我们将迅速战胜通货膨胀，并一起为每个种族、宗教、肤色和信仰的公民带回美国梦。我们将带回美国梦，你们甚至都听不到「美国梦」这个词了。

我们曾经谈论过美国梦，你们中的很多人都在追寻美国梦，但如果你们不选我，你们会被压垮。我很不想告诉你们这一点。如果你们不选我，你们会被压垮。你们到时会说，这是一个多么大的错误。

我们选择了一个没有才能的人，她（哈里斯）几乎在她所做的每件事上都是失败的，而不是特朗普。看看我们现在的处境，我们将从我们美丽的房子搬到一个极小的房子里。

我们将结束对美国能源的战争，我们将非常简单地开始钻探，钻探，钻探。我们必须这样做，这是我们拥有的资源。我们拥有比世界上任何国家都多的液体黄金，比沙特阿拉伯和俄罗斯都多。我们不使用它。他们使用它，我们不使用它，我们去委内瑞拉买石油。

但我们不会止步于此，我们将利用所有形式的美国能源。我设定了一个雄心勃勃的目标，在我任期结束时，美国将成为世界上能源和电力成本最低的国家。以低能源价格，美国将成为世界上无争议的比特币银行处理中心，你不必将家人移民到其他国家。当我们实施这些改革后，比特币和加密货币将增强我们的经济，增强美国金融的主导力量，并延续我们整个国家的力量。

许多美国人并没有意识到，美国政府是比特币最大的持有者之一，有人知道吗？美国比特币占 1% 的流通量。但我们的政府违反了每个比特币持有者都知道的华盛顿法律，不要卖你的比特币！作为今天的最终计划，我宣布，如果我被选为总统，这将是我会推出的政策：美国政府将 100% 保留目前所持有的比特币，这将作为美国政府最终推出计划的一部分。

如你们所知，美国政府目前持有的大部分比特币是通过法律行动获得的。他们从你们那里拿走的，他们夺走你们的生命，夺走你们的家庭、房子和虚拟货币。那就是这个国家正在前进的方向，这是一个法西斯政权。因此，当我采取措施将那巨大财富转变为惠及所有美国人的永久国家资产时，今天我再次重申我的承诺，将 Ross Albrecht 的刑期减为已服刑期。

这就是我们国家目前的状况。最终，我对你们每一个人的承诺是：我将成为美国需要、我们的公民应得的支持创新和支持比特币的总统。这将是一个产业，但这将是一个产生发展的产业，一个伟大的产业。我将做相同的事情对每一个其他产业也一样。我们的国家从未尝试封锁新想法，封锁我们人民的梦想。美国总是将我们的旗子放在未来的前线，勇敢地前进。

我们必须做到这一点，我们已经很久没有这么做了，尤其是这三年半的时间。

在你们专业领域（加密货币）的历史和经历当中，你与美国的未来建立在你自己的智慧、你自己的决心和你自己的肌肉之中，这需要勇气才能做到，但大多数人都没有这种勇气。我的任务是解放你，让美国人做得最好，比任何人都做得更好。我们要赢，赢、赢、赢、赢。

我们的国家不能够失败，我们现在是一个失败的国家，但我们不会永远失败。有了你的帮助，我们将拯救我们的国家，我们将恢复我们的民主，我们将使美国和比特币变得更好、更富有、更自由、更伟大。

谢谢，祝福你们，谢谢！

原文标题：Apps on the TON Blockchain Have Become Extremely Popular. Is It Sustainable?

原文来源：Unchained

原文编译：Ismay，BlockBeats

编者按：本集节目邀请了 TON 基金会生态系统负责人 Alena Shmalko 和 TON 基金会营销总监 Jack Booth 共同探讨了 TON 的发展现状与未来展望。两人谈论了公开联赛如何帮助 TON 提高 TVL 和其他关键指标，以及 Telegram 与 TON 的合作是如何随着时间的推移而演变和加深的。

此外，讨论还涉及 Notcoin 的机制及其成功的原因，以及类似 Hamster Kombat 等游戏的崛起是否能够持续。USDT 在 TON 生态系统中的重要性及其对 TVL 增长的贡献也被重点提及。Jack 提到即将推出的比特币去信任桥，并解释了其可能的重要性，以及 TON 是否有计划与 Telegram 以外的应用程序集成。

TL；DR

1、TON 最初由 Telegram 团队创建，但在与 SEC 的法律纠纷后，Telegram 与 TON 分离。自那时起，TON 由一个独立的开发者团队管理，通过游戏化机制和奖励计划的推广吸引了大量用户和关注。

2、虽然 Telegram 和 TON 之间的合作有限，但随着时间的推移，两者的关系逐渐紧密，尤其是在 Telegram 上推出的 Mini Apps 和钱包集成方面。然而，TON 仍然独立运作，部分国家的用户不能使用 TON 钱包。

3、TON 正在探索与 Telegram 以外的应用程序集成的可能性，以扩大其用户基础和应用场景。

4、Notcoin 采用了 Tap To Earn 的游戏机制，并通过病毒式传播和推荐系统迅速吸引了大量用户。此外，它的奖励机制激发了用户的兴趣和参与。虽然这些游戏在短期内成功吸引了大量用户，但长期的用户留存率和游戏的持续受欢迎度仍然需要观察。

5、USDT 在 TON 生态系统中扮演重要角色，提供了稳定的数字美元选项，使用户能够在全球范围内进行快速且免费的支付。

6、比特币去信任桥预计将在今年上线，它的重要性在于为 TON 的 DeFi 生态系统引入一种去信任化的比特币资产，增加了用户和资产的多样性。

7、TON 基金会计划继续通过奖励流动性提供者和开发者、引入新的 DeFi 产品和用例、以及扩大社区参与来增加 TVL。基金会还在研究减少奖励对 TVL 的依赖，确保生态系统的长期稳定发展。

以下为原文内容：

Ton 的缘起及里程碑

Laura Shin: 今天的话题是最近崛起的 TON，，我们请来了 TON 基金会的生态系统负责人 Alena Shmalko 和市场总监 Jack Booth 来讨论这个话题。欢迎 Alena 和 Jack。

Jack Booth: 嘿，很高兴来到这里。谢谢你邀请我们，Laura。

Alena Shmalko: 是的，完全同意。

Laura Shin: The Open Network，也称为 TON，自 2 月底以来一直表现强劲。其 TVL 增长了 34 倍，目前约为 7.5 亿美元，价格也从约 2 美元涨至录制时的约 7 美元， 5 月和 6 月的日活跃地址数量甚至超过了以太坊。而且有许多有趣的游戏，如 Hamster Kombat 和 Catizen 正在获得关注。此外，著名的加密风投公司 Pantera Capital 宣布在 TON 上进行了其有史以来最大规模的投资。但在我们深入探讨这些最新动态之前，不如先聊聊你们的背景。Alena，你先谈谈你的角色以及你是如何来到 TON 的，然后我们再听听 Jack 的故事。

Alena Shmalko: 好的，非常乐意。首先，非常感谢邀请我们，这是我的荣幸。谈到我自己，我在加密领域有几年的经验，最初参与了一些创业公司，担任一些运营角色，后来我开始运营自己的 Web3 初创企业加速器。正是在这个过程中，我与 TON 产生了联系，因为我有机会广泛而高层次地了解加密货币，与不同的区块链和生态系统接触。因此，我选择了 TON，因为在我看来，它在所有其他 L1 和 L2 中具有最大的潜力，这就是我加入这个生态系统的原因，现在我担任生态系统负责人，负责支持在 TON 上构建的初创公司。

Laura Shin: 那 Jack 你呢？

Jack Booth: 我是 TON 基金会的首席营销官，我已经在营销领域工作了很多年， 2020 年，我在英国的一家初创公司工作，当时疫情爆发，我失去了工作，并得到了政府的补助金。我把这笔钱投资了比特币，并经历了非常有趣的加密之旅。当时这笔小投资在几个月内翻倍了，我想，这是什么神奇的世界，于是决定从 2020 年开始在加密领域发展职业生涯，先是在 Oasis Protocol 工作，几年后加入了 TON。

我非常高兴能够在 TON 工作，并对生态系统的发展感到非常满意。我们现在看到的是，通过 tap-to-earn 游戏，许多游戏首次让新用户获得加密货币。这让我想起了我第一次进入加密领域时的感觉，当时在 2020 年我第一次买了比特币，当你第一次拥有一点加密货币时，你开始明白它的意义，明白为什么它重要，为什么它是一件有趣的事。

这并不是你可以轻易向别人解释的事情，我认为这是 TON 和我们的生态系统真正为整个领域做出的贡献，通过给人们一些初始的加密货币，他们开始感兴趣并兴奋起来，开始了解区块链上的所有权真正意味着什么。这对我来说很激动人心，对现在正在玩这些游戏的数百万人来说也是如此。这就是我的背景，以及为什么我对在这里工作感到非常兴奋。

Laura Shin: 那么我们再来谈谈 TON 的起源故事。TON 是由消息应用 Telegram 背后的公司发起的，他们在 2018 年进行了 17 亿美元的 ICO。然而大多数听众可能知道这个故事： 2019 年，SEC 取得了临时限制令，阻止 Telegram 销售或分发最初计划称为 GRAM 的代币，后来与 SEC 的法庭交涉也未能如愿。因此，最终的结果是 Telegram 与这个区块链分道扬镳，但一群开发者在 2020 年 3 月决定自行推出区块链。那么，你能告诉我们这一努力的进展以及 TON 是如何发展到今天的？

Jack Booth: 是的，当然可以。那群开发者中有几个人赢得了一场比赛，从而获得了当时被称为 Telegram Open Network 的开源软件的密钥。这个网络与今天的状态完全不同，那些开发者将其发展到了今天的高容量、高扩展性的状态，这在他们接手时是没有的。

初始的两位开发者组建了一个松散的组织，称为 NewTON，他们吸引了其他开发者，对构建 TON 并成为核心开发者充满热情。然后 2022 年 TON 基金会正式成立，从那时起就是一个增长期。

随着 TON 基金会的启动，我们与 Telegram 建立了合作关系，他们决定继续在 TON 上构建，因为核心开发者做出了出色的工作，这实际上是 TON 增长的催化剂。

我们与 Telegram 内部钱包的集成意味着你可以像在 DM 中发送文本消息一样简单地发送加密货币，可以发送 TON、比特币、USDT，现在还有 Notcoin，而且使用 Telegram 内的钱包可以立即免费发送，这个钱包集成在 Telegram 的设置菜单中，现在已经在美国以外的所有 Telegram 用户所在的国家推出。

未来几年内，大多数 Telegram 用户的 Telegram 菜单中将有一个 TON Wallet，这对我们和整个生态系统来说是一个变革性的合作，这是我们的第一个里程碑。

第二个里程碑是 Notcoin 在今年初的发布。在新年前夜，Notcoin 在全球范围内发布并迅速增长，第一个月内用户就达到了 2000 万。这让我们真正理解了，也让整个市场理解了，Telegram 的分发能力是真实的。

这个集成引起了关注，因为它将数百万人引入了加密领域。尽管在 Notcoin 的挖矿阶段，它不完全是加密货币，但它让人们对通过简单机制获得某种收益并在未来可能有回报的概念产生了兴趣。

我想提到的第三个里程碑，就是今年 3 月 Open League 的启动。Open League 是我们链上指标增长的主要催化剂，它是 TON 上最佳项目之间的竞争，为获得新用户的项目和使用这些项目的用户提供奖励。这是一个很棒的竞争项目，也是我和 Alena 在过去六个月里密切合作的成果之一。它目前占 TON 日活跃钱包的约 60% ，对我们链上的增长有很大的贡献。

Laura Shin: 好的，Alena，你有什么要补充的吗？

Alena Shmalko: TON 基金会目前的角色主要是支持这一增长，特别是支持我们生态系统中的创始人和建设者。正如 Jack 所说，从最初的核心开发团队开始，我们发展到现在包括来自商业领域的不同人员，如市场团队等，这些团队也负责推广区块链品牌。但我们的主要任务无疑是通过我们为在链上构建的团队推出的各种工具、项目和计划，进一步增强和支持这种增长。

谈到 Open League，这是当前生态系统中的一个重要项目。它对链上用户的贡献约为 60% ，而在 TVL 方面大约占到 15% ，这正如你所提到的那样，增长非常迅猛。

Open League 是为 TON 团队举办的公开竞赛，最酷的是，你不需要多年开发经验，只需在 TON 上构建一个 Telegram Mini App，立即实现一些链上机制，加入排行榜并赢得大奖。

这些奖项是按季度直接分发给团队的，一个季度通常持续约两到四周，赛季结束时，团队会获得这些奖项，类似于一种可以用于营销、产品开发或为社区进行空投的资助，这非常了不起，这是我们在其他任何生态系统中都没有看到的。这些奖励是为生态系统增长的主要贡献者设立的，确实来自与我们一起构建的项目，以及我们的支持。

除此之外，我们还为 DEX 上的 LP，如 STON.fi 和 DeDust，推出了激励计划。LP 将 Jettons（TON 上的 ERC-20 标准代币）和 Toncoin 投入池中会得到奖励。

此外，在 TON 上推出原生 USDT 后，我们也有一个了不起的项目，这差不多是 TVL 增长的最大贡献因素。我们非常期待未来的增长，现在我们的任务是维持这种增长，并将这种价值和流动性导向各种不同的计划和项目。

Ton 基金会 与 Telegram 的关系

Laura Shin: 在深入讨论这几个月的变化之前，我也想了解一下基金会的详细情况。TON 基金会的主要成员有哪些？他们是如何到达目前的位置的？

Jack Booth: 主要成员包括 Steve Yun，他是基金会的主席。其实他是 TON 的早期社区成员之一，甚至在 SEC 的问题出现之前就已经参与其中。因此，他从一开始就一直在推动成立一个官方的非盈利基金会，集合了核心开发者，并开始在增长方面进行招聘，比如 Alena 的团队，包括生态系统发展、开发者关系以及我的市场和业务开发团队。

现在有五位董事，我是其中之一，负责市场方面的工作。我们的任务是实现 TON 生态系统的目标，即让每个人都能拥有加密货币。我们有一个非常宏大的目标，到 2028 年让 5 亿 Telegram 用户进入区块链。

Laura Shin: 目前的 Telegram 用户数量是多少？

Alena Shmalko: 每月有 9 亿用户。

Jack Booth: 是的，所以我们希望到 2028 年能将 Telegram 的 30% 月活跃用户转化为 TON 用户。

Alena Shmalko: 而且我们还期待 Telegram 月活跃用户数量的增长。

Laura Shin: 我想多问一下与 Telegram 的关系。正如我们刚才提到的，TON 最初是由 Telegram 发起的，然后因为 SEC 的行动，TON 发展为独立的项目。然而去年 9 月，Telegram 选择 TON 作为其应用中唯一内置的加密网络，这是如何发生的？

Jack Booth: 其实 Telegram 在此之前就已经在 TON 上开发了。他们购买了 fragment.com，这是 TON 的一个主要用例。在这个平台上，你可以第一次将社交媒体用户名作为 NFT 购买并实际拥有和使用。他们已经建立了这个平台，并看到了它的成功，在 NFT 用户名销售中净赚了 1.5 亿美元。这是一个非常成功的项目，之后他们自然开始与 TON 基金会和 TON 区块链展开更多合作，尝试建立一个对双方都有利的紧密关系。

对于 Telegram 来说，这对他们有帮助，因为我们正在帮助其发展 Mini Apps 生态系统。

Telegram 有一个开放的第三方 Mini Apps 计划，任何人都可以来构建 Telegram Mini App。而对我们来说，这有助于我们项目的分发，因为我们现在的项目正在构建 Telegram Mini Apps，这些应用程序现在大规模地分发给 Telegram 用户群。

Pavel Durov 几天前在他的频道中宣布他们将创建一个 Telegram 内的应用商店，并推广 TON 的 Web3 应用程序。我们对此非常兴奋，我们目前还不知道具体细节，但我猜测它会成为主用户界面的一部分，你可以在其中找到应用程序、Mini Apps，并在 Telegram 内直接使用它们。

Nikolai Durov 和 Pavel Durov 是 TON 白皮书的创作者，自那时起技术已经取得了长足进步。他们用它来推出 Fragment 应用程序，在收入方面取得了巨大成功，然后他们集成了钱包，现在他们继续这种合作，试图集成更多方式让区块链实际与 Telegram 应用程序交互。

Telegram 还使用 TON 进行创作者支付，你可以通过支付 TON 在 Telegram 上做广告，然后 Telegram 频道的拥有者也会得到 TON 支付，广告收入的 50% 归创作者所有。

Telegram 正在寻找多种方式与 TON 合作，我们并不直接参与他们如何合作的决定，他们相当于第三方开发者。实际上，只有钱包集成是我们真正合作的部分，我们共同决定了它的外观和工作方式。

Laura Shin：据我所知，Toncoin 似乎是 Telegram 资产负债表上最大的资产，他们持有的 Toncoin 百分比是多少？Pavel 和 Nikolai Durov 持有多少？

Jack Booth: 这个问题我不太清楚，所以不太能评论或回答具体数量，不想说错了。

Laura Shin: 好吧，但即使你们在这个去中心化网络上工作，因为它集中于这个特定的应用程序，你提到你们主要只负责钱包，但没有其他的集成点或者合作。这种情况下，感觉应该有相当规律的沟通和合作吧？

Jack Booth: 实际上没有。

Alena Shmalko: 是的，我们大多数的消息和其他人一样都是从 Durov 的频道得知的，对吧，Jack，我们只是跟着他的频道，学到一些新东西。

Jack Booth: 是的，确实如此。例如他们使用 Toncoin 作为广告平台支付的消息，我也是从 Pavel 的频道中得知的。

这是一个巨大的消息，我们事先完全不知道这个消息，没有人知道。他们根本不和我们讨论任何事情，事实上他们只和钱包团队交流，因为钱包是唯一的真正集成点。而这并不是我们的团队，那是一个完全不同的公司，叫 TOP（The Open Platform），他们负责运行钱包，运营 TON 上的 DEX 之一 STON.fi，以及许多其他很好的 TON 项目，这些项目都是由 TOP 投资和建设的。

所以坦白说，作为基金会，我们从 Telegram 得到的信息其实并不多。甚至 Pavel 在 TOKEN 2049 大会上宣布 USDT 上线 TON 时，我们知道这件事会发生，但我们不知道他会宣布 Telegram 贴纸也会上线 TON 区块链，以及他在会上提到的其他事情。所以，虽然有合作，但主要是钱包方面的，而不是我们基金会这边，他们更像是第三方开发者。

Alena Shmalko: 我想补充一点，其实我在 TOKEN 2049 大会上数了 Pavel 提到 TON 的次数，这也是一个完全的惊喜。虽然我们知道 USDT 会在 TON 上线，但其他消息都是完全的意外。还有 Jack 提到的即将推出的应用商店，我们也没有任何细节。

还有一个独立的团队在构建 Telegram App Center，他们已经做了一年多了，现在它是 TON 应用的主要目录，不仅是 Web3 应用，还有 Web2 应用。现在它仍然是发现 TON 上不同应用的主要途径，我们当然强烈建议探索它。

还有一点要补充的，Telegram Mini Apps 仍然是将不同 Web3 元素整合到消息应用中的主要方式。

我们还了解到 Telegram stars 是一种新的应用内购买方式，Web2 开发者现在能够通过将收入提取为 Toncoin 来了解更多关于加密货币的知识。他们让用户用 Telegram stars 支付，但开发者提取的收入是 Toncoin，这就像 Jack 提到的社区创作者和频道所有者的收入分成一样，是引导更多人进入加密领域的一种方式。

Laura Shin: 听你这么说，我想到 Ethereum 和 Consensys 之间的关系。但不同的是你们更像是 Cosmos，然后有很多像应用链之类的东西。不过我还有一个问题，目前 TON 区块链非常专注于 Telegram 这个平台，但你们有计划集成到其他应用程序中吗？

Jack Booth: 这是一个很好的问题，其他链有计划集成到 Google Chrome 扩展程序之外的其他东西吗？区别在哪里？Telegram 是一个拥有数百万用户的开放平台，Google Chrome 也是一个拥有数百万用户的开放平台。

因此，我们选择并追求了一种在消息应用中放置我们应用程序前端的策略，这个消息应用会一直存在下去。我们希望 Telegram 能继续增长，就像其他链依赖 Google Chrome 和 Chrome 扩展程序作为其前端的平台一样。

我们希望将我们的应用放在一个可以轻松分享的地方，使这些应用变得非常具有病毒性并且易于使用。Telegram 的 Mini Apps 平台使得这一切变得非常容易实现。因此我们鼓励项目在那里推出，作为在 Telegram Mini App 中与区块链交互的主要界面，这并不意味着他们不能创建网站。

我们现在拥有的 DEX，像 STON.fi 和 DeDust，它们都有 Mini Apps，但它们也有可以通过任何网络浏览器访问的网站，所以我认为这更多是一个平台选择问题，我不会说这让 TON 依赖于 Telegram 而集中化，因为它只是另一个可以展示应用程序的界面。

这使应用程序开发者的工作变得更容易，因为他们不必自己开发一个完整的应用程序，然后让用户下载。相反你只需在 Telegram 中点击一个按钮，Mini App 就会弹出，用户可以立即开始使用，无需下载任何东西，也无需离开 Telegram 应用程序本身。

我们做出这些选择和战略设计决定是因为加密货币面临的用户注册难题。让人们去设置一个交易平台账户，用他们的银行账户为账户充值，然后去安装一个 Chrome 扩展程序，再用交易平台账户为钱包充值，然后开始参与区块链，学习每个链的不同步骤和细微差别，这实在是太难了。

在 TON 上这些问题不存在。你可以开始使用任何应用程序，不需要任何东西，然后在过程中一步一步地被教育，最终创建一个钱包，在 Telegram 中只需两次点击就能创建钱包，然后它就会永久地存在于你的设置菜单中。

到今年年底，大多数拥有 Telegram 的用户将已经在他们的设置菜单中拥有钱包，这使得注册过程变得非常轻松，并为所有应用程序增加了病毒性，这也是我们看到如此多用户现在在 Telegram 内部使用 TON 应用程序的原因，因为这是一个更好的设计决策。

Laura Shin: 是的，这样做确实有使用便利的优势。虽然我在美国，但我也能访问一些这些功能。

Jack Booth: 真是幸运。

Ton 与众不同的地方

Laura Shin: 让我们来谈谈 TON 区块链，你认为有哪些特性让这个区块链与众不同？

Alena Shmalko: 我认为非常明确的是它的分发能力，这也是我们今天已经讨论过的。当然，TON 非常可扩展，这得益于其固有的架构，而且速度非常快，我们去年秋天创下了速度记录。

Laura Shin: 对，可以详细介绍一下架构和速度吗？

Alena Shmalko: 是的，这得益于分片技术，这是架构的主要元素，TON 区块链被认为是最具可扩展性的之一，我们也在继续努力进一步提高可扩展性。去年秋天，大概是 10 月或 11 月，我们创下了最快的记录，达到每秒 10 万次交易。Jack，如果我说错了，请纠正我。

Jack Booth: 104, 700 次每秒交易，这是最高记录。

Alena Shmalko: 这是在一个隔离环境中完成的，我们仍然需要在实际环境中改进这一点。现在有很多团队正在努力解决这个问题，而就像 Jack 所说的，TON 的分发能力是无可比拟的，你找不到其他地方有这么多的人同时在一个地方。所以我们有 9 亿月活跃用户都在一个地方，可以说是准备好进入加密领域。

我想回到之前的问题，Laura，你问为什么我们如此专注于 Telegram，我们并不要求 TON 生态系统中的每个团队都只专注于 Telegram Mini App。这本质上可以被视为一个入门工具，开发者可以构建一个 Telegram Mini App 来吸引 Telegram 上的用户，然后将他们引导到原始意义上的 Web 应用程序，因为我们的所有 DeFi 协议，包括 DEX，最初都是从 Web 应用程序开始的，他们继续在这一领域工作，因为人们习惯于使用浏览器参与 DeFi，而不是通过 Telegram Mini App。

有一个新的例子是 BLUM，这是一个构建跨链、多链产品的混合交易平台，主要关注 TON，它们现在正在通过一个非常简单的点击游戏来吸引用户。这个应用程序中还没有核心功能，但他们已经通过非常简单、易用的机制将数百万用户引入 Mini App。然后他们将教育这些用户，并引导他们进入更复杂的领域，如在链上进行交易、跨链交换等等。

Ton 的小游戏生态及转化情况

Laura Shin: 那么现在我们来谈谈这些 Mini Apps，或者说是游戏，因为这就是 Telegram 上所有热议的内容。首先你提到的第一个真正流行的游戏是 Notcoin，这是一个点击游戏。但对于那些不太熟悉的人来说，尤其是在美国，因为我们无法完全访问所有内容，请解释一下 Notcoin 游戏的工作原理，以及你认为它为什么会流行起来。

Jack Booth: 这是我最喜欢的话题之一，因为 Notcoin 做得非常出色。它流行的原因非常简单，就是病毒式机制。它们从一开始就有一个推荐系统和激励机制。如果作为一个应用程序能够掌握这两个概念在 Telegram 上推广，你会发现有成千上万的用户。

我毫不怀疑地说这一点，这都是因为 Telegram 中的推荐机制。Notcoin 的推荐过程非常简单，我进入应用程序，进入我的朋友标签，点击与朋友分享，然后我可以选择我的整个联系人列表，他们会收到一个推荐链接，当时这会为我赚取 Notcoin。

现在，所有 tap-to-earn 项目都复制了这个推荐机制。它非常强大，因为接收该链接的朋友只需点击一次就可以直接进入游戏。无需处理钱包，无需设置任何东西，无需下载新应用程序，一切都立即打开。

病毒式机制是第一要素，然后是激励机制。另一个比 Notcoin 更大的项目叫 Hamster Kombat，你在其中担任自己加密货币交易平台的 CEO。

与 Notcoin 不同的是，除了点击即赚，他们还包括点击即赚的机制，你可以使用这些硬币购买每小时盈利的东西。HMSTR 代币的空投将基于每小时的利润，这很有趣，它更像是一种参与度的衡量，你在游戏中的参与度如何，你的每小时利润基本上就是这样反映的。

在 Telegram Mini Apps 中，病毒式机制和激励机制是关键。如果你能够以一种简单、有趣的方式引入这些机制，让人们保持参与，每天回来使用，那么你的应用程序将会达到数百万用户。这是非常简单的道理，并且已经被不同项目证明了不止 10 次或 15 次。

Laura Shin: 我想问一下你对这些用户质量的看法，因为诚实地说，这种病毒式的推荐机制让我想起了以前 Facebook 上的 FarmVille。

Jack Booth: 是的，我以前玩过 FarmVille。

Laura Shin: 对吧？当时游戏在 Facebook 上非常流行，机制非常相似。但是在这种情况下，Notcoin 似乎吸引了很多用户，他们不一定会长期留存，或者并不经常玩。同样，Hamster Kombat 在前三个月吸引了 2 亿用户，团队希望把这个成就记录在吉尼斯世界纪录中，它的 YouTube 频道在一周内获得了超过 1000 万订阅者，目前有 3400 万订阅者。但据我了解，这很大程度上是为了赚取代币，用户需要去观看这些视频。所以这让我想起了我们反复看到的问题：这些用户是忠诚的还是只是追逐短期利益的「雇佣兵」，如果有更好的激励，他们是否会立即离开？你对此怎么看？

Jack Booth: 我可以回答一下，然后让 Alena 继续。项目有两种选择，他们可以启动项目，然后期望用户自动加入，或者他们可以先建立社区，然后努力将这些社区用户转化并留存。

TON 项目选择了后者，而大多数 Web3 项目尝试并选择了前者，但在吸引大众用户方面并不一定成功。

这是一种不同的策略，首先围绕激励建立社区，这与过去的空投不同。在过去，为了获得空投资格，你需要采取一系列步骤，比如开设账户、获取 Chrome 扩展等。这种方法省去了这些步骤，你可以直接为项目做一些有价值的事情。

以 Hamster Kombat 为例，他们设计了一个系统，吸引人们在 YouTube 上订阅他们。这对他们有什么好处呢？显然，这带来了数十万甚至数百万美元的广告收入。

所以这里发生了一件非常棒的事情，就是社区首先被建立起来，他们对项目充满了极大的兴趣和期待，尤其是在挖矿阶段之后的事情。挖矿阶段只是启动的一部分，而与许多加密项目存在的高完全稀释估值和低流通量的情况不同，这里的大部分代币一开始就空投给了社区，然后社区决定是否喜欢这个代币和项目。

Notcoin 已经转型为为新项目提供流量，项目必须使用 Notcoins 购买这些流量，因此，Notcoin 现在本身就具有实用性，其他项目可能会选择流量路线，也可能会选择完全不同的路线。

例如，Alena 提到的 BLUM 就是完全不同的情况，因为他们已经交付了产品路线图，点击即赚阶段他们已经声明是一个阶段，之后他们将成为一个交易平台。至于他们提供的代币的实用性，目前尚不清楚，但他们选择了建立一个了不起的社区，我记不清 BLUM 玩家确切的数量，但我认为大约有 3000 万人…

Laura Shin: 很多人推测这些用户中有相当大一部分是机器人，在这种情况下，你们是否认为这是真实的活动？

Alena Shmalko: 我可以回答这个问题，根据官方统计数据，例如 Notcoin 团队最近发布的统计数据，他们宣布有超过 3000 万人在 TGE 和代币上市前玩过游戏，确切来说是 3500 万人，而有 1100 万人领取了 Notcoin，无论是在链上还是在链下的账户，现在 Notcoin 有超过 240 万链上持有者，所以从链下玩家到链上持有者的转换率大约是 6% 。

Laura Shin: 抱歉，你说是 6% 吗？

Alena Shmalko: 是的，如果我们计算现在持有 Notcoin 的 240 万人，那么总体领取 Notcoin 的 1100 万人中约有三分之一是在链上和链下领取的，所以转换率约为三分之一，即 30% 。

Laura Shin: 或者如果从 1100 万到 240 万来计算，可能是 20% 。

Alena Shmalko: 不，不。1100 万中有三分之一是链上和链下领取的，因为 Notcoin 在多个中心化交易平台上线，人们可以将其从游戏转移到交易平台的账户中。所以 1100 万人，我们可以说是三分之一的转换率，这是一个相当好的转换率。

还有另一个例子是 Catizen，这是最成功和受欢迎的玩赚空投游戏之一，它不仅仅是一个点击游戏，从一开始就实现了链上机制。

与 Notcoin 在 TGE 之后才实现链上不同，Catizen 从一开始就是一个链上游戏。根据 CoinDesk 的一篇文章，他们的转换率大约在 6% 到 7% 之间，这比市场平均水平高得多，再次证明了 TON 上的游戏即使在 TGE 和代币发布之前也能做到。

根据这些数字，我们的表现不错当然，还有很多改进的空间。但这完全取决于各团队如何设定和设计复杂的路线图，以及如何向社区展示在 TGE 结束后他们将继续构建有趣和娱乐性的游戏，或者推出交易机器人、任务平台或电子商务平台，就像 Catizen 计划做的那样。

我们 TON 基金会和生态系统中的其他机构也致力于支持他们，Open League 就是一个很好的例子，因为我们奖励用户参与生态系统中的其他产品和协议。例如，Notcoin、Gamey 或 Catizen 的玩家现在可以前往 DEX 赚取大量奖励和积分。

我们吸引了这么大的观众群体，在 Web3 领域引起了很大的反响，这是非常了不起的，但我们需要理解如何维持这种增长，这正是我们目前正在努力的方向。

Laura Shin: USDT 于 4 月在 TON 上线，现在 TON 区块链上已有价值 7.3 亿美元的 Tether，它是如何在这里被使用的？

Jack Booth: 在我们谈到这个问题之前，我想先给大家一个总体概述，这是一个转化漏斗。

这个漏斗是为了将 Web2 用户，也就是不关心加密货币的人，转化为 Web3 用户。我认为这是大多数区块链和空间中的人都在尝试以自己的方式做的事情。

我们从最基本的原则出发，如果有 9 亿用户的潜在市场，我们希望他们进行一些链上活动，但我们不能强迫他们去做，需要引导他们。所以，点击即赚是让人们参与、产生兴趣的一种简单方式，通过空投让他们口袋里有一些加密货币。

正如我在开始时所说的，现在我成了一个代币的持有者，一个项目的持有者，我对此感兴趣并感到兴奋。然后我们有 Open League，这是下一步… 或者，在 Open League 之前，我们有 USDT，现在是数字美元，我可以免费、即时地在全球范围内通过私信发送给任何人。这是一个全球性的产品，如果我有他们的 Telegram，我可以用它支付给任何人。

Laura Shin: 当你说全球时，包括美国吗？

Jack Booth: 不，不包括美国。

Alena Shmalko: 我指的是通过 Telegram 的钱包不包括美国，但你可以在链上，通过任何浏览器扩展，如 Tonkeeper、MyTonWallet、Tonhub 等自托管钱包在 TON 链上使用 USDT。

Laura Shin: 我假设，不知道我理解是否正确，原因是在美国的监管问题，特别是 SEC 的问题上，Telegram 和 TON 曾经受过影响，如果 SEC 的情况发生变化，那么这个限制会被解除吗？

Jack Booth: 当然是的。问题是 Telegram 和 TON 在过去被 SEC 影响，没有人希望这种情况再发生，所以我们目前关注的是世界其他地方。如果美国的环境和氛围发生变化，可能会重新考虑这一问题。但目前，Telegram 内的钱包集成对美国用户默认不可用，除非美国的监管态度发生重大变化。

Alena Shmalko: 不仅仅是美国，还有其他国家也无法使用这个钱包，比如朝鲜等受制裁的国家。为了公平起见，我想补充这一点。不过，一个非常重要的点是，Laura，你提到你在美国，无法访问某些功能。这仅仅是指钱包功能。这一点很重要。你可以轻松访问任何 Telegram Mini App，例如进行购买或参与 Telegram Mini Apps 内的 DeFi 活动，你可以轻松使用 TON 链上的任何自托管钱包。就像在以太坊上使用 Metamask 一样，这在其他链上也适用。

Laura Shin: 是的。所以，Jack 继续描述你的转化漏斗。

Jack Booth: 哦，谢谢你提醒我。Telegram 中的钱包体验非常好，它可以在 Telegram 中弹出，你可以在那里存储你的比特币、Notcoin 和 USDT，可以免费地立即将这些发送给全球的朋友，这是让任何人开始使用加密货币的绝佳第一步。

当你从点击即赚开始时，可能不一定想参与复杂的 DeFi，而 Telegram 中的钱包就是吸引人们开始了解的第一步。哦现在我可以在 Telegram 中给朋友汇款了，这非常容易。

然后我们有 Open League，这非常容易介绍给人们。它实际上也在 Telegram 的自托管钱包内，你可以通过 Open League bot 轻松访问 Open League 池，开始参与为 Open League 的一些项目提供流动性。而这是最后一步，通常是更多的参与者。我们有点击即赚适合所有人，然后部分人可以转化为在私信中全球发送加密货币，非常容易。

然后部分人将开始使用 TON 上更复杂的 DeFi 产品。这就是整个设置，这就是整个系统，这就是我们正在尝试构建的。基金会的策略是帮助实现这一目标。我们认为这是最有效的路线，我们看到可以优化整个漏斗的方式，我们与社区团队和贡献者合作实现这一目标，我们看到它正在发挥作用。所以我们对继续沿着这条路线发展感到兴奋。

Laura Shin: 是的，还有一个方面是关于用户可以将比特币跨链桥接到 TON 网络的信任桥，我想知道你们预计什么时候会发布这个功能，也好奇当比特币持有者可以这样做时会发生什么。

Jack Booth: 实际上我不知道是否可以透露发布日期，这还为时尚早。但它肯定会很快到来。我对此非常兴奋，因为对我来说，这将是继 USDT 之后的下一个重要资产，也是 tap-to-earn 后用户池中的下一个重点。

我们相信比特币可以在 TON 生态系统中成为类似 USDT 的资产，它可以非常迅速地增长，我们将尽最大努力帮助它实现这一点。它对 TON 内部的 DeFi 生态系统非常有价值，因为我们突然有了一个 100% 由比特币链上的比特币资产支持的比特币资产，这个资产通过信任桥接到 TON 上，基本上是封装比特币的一个更好的版本。这是一个去信任化的封装比特币版本，它不涉及比特币网络和 TON 网络之间的中介。它使用 TON 网络本身的验证者来验证比特币账本。

所以没有人持有密钥，一切都是通过智能合约完成的。这是一个完全去信任化和透明的桥，与现在市场上的许多其他桥梁不同，它基本上尽可能接近真实的比特币，但在 TON 链上。

因此，我非常期待这个桥的上线，因为它对 TON 的 DeFi 生态系统具有巨大的潜力，可以通过贷款协议、我们拥有的 DEXs、流动性池等方式让人们更好地利用他们的比特币，甚至可能更复杂的情况。所以是的，这个桥很快就会上线，肯定会在今年上线。我们对此非常兴奋。

Laura Shin: 是的，看起来比特币用户有很多值得期待的东西，因为即使在他们的生态系统中，也会有新的方式让他们使用比特币。我还想问一下《财富》文章提到的在 TON 上的某些非法活动，其中包括频道出售从枪支到毒品、被盗的刺激支票等一切物品。文章中引用了一位犯罪学教授的话，他说：「创建 Telegram 账户比创建 Facebook 账户更容易」他还说，「Telegram 现在是犯罪分子的乐园」

所以，我想知道我们讨论过的广告网络，人们可以通过他们的内容赚取广告收入。那 Telegram 上的犯罪分子也可以通过他们的内容赚取广告收入，他们可以用加密货币支付，也可以通过 TON 钱包支付非法商品。我想知道基金会是如何看待这些问题的，是否有任何方式可以防止或减轻 TON 网络或 TON 钱包被用于非法活动。

Jack Booth: 是的，我认为这是一个合理的问题，这是我们在某个时候需要解决的合理问题。我们专注于如何将 Web3 带给大众，这是我们团队的所有工作重点。至于非法活动等问题，这在每一个链上都会发生。这是区块链的一个可能用途，对吧？它可以被用作非法活动的工具，这就是为什么我们有像 Elliptic 这样的伟大合作伙伴，他们帮助进行犯罪交易 AI 分析，寻找这些类型的钱包，并将它们提供给当局，并与 Telegram 的钱包团队合作，以真正消除这些活动。

在基金会方面，我们在一个去中心化的生态系统中工作，所以我们不一定对 TON 上的任何交易中发生的事情有控制权。TON 本身是自运行的，这些事情在那里发生，它们是一个问题，但实际上是启用该问题的项目来停止非法活动的发生。如果它发生在钱包中，那么需要钱包团队来处理这个问题，需要钱包的合规团队。

这就是为什么 Alena 之前提到的，在美国之外，还有其他国家的用户无法使用钱包，比如伊朗和其他受制裁国家如朝鲜，在这些国家没有任何服务，用户不能使用钱包。所以这些是需要解决问题的集中化团队，对我们基金会来说，我们只是专注于支持 Web3 生态系统的建设。

Alena Shmalko: 是的，正如你所说的，这总是不同独立团队的共同努力，例如我们作为 TON 基金会，然后是 Telegram，在这里扮演了重要角色。顺便说一下，Telegram 一直以来并未受到正式指控，但人们总是从一开始就指出 Telegram 存在这种风险。

而钱包团队和项目团队可以与特定的市场和公关公司合作，运行他们的广告活动。当然，他们的审核团队绝不会允许任何关于非法产品的广告。这是每个团队的责任。这正是它的好处，因为没有一个单一的参与者负责确保此类活动永远不会发生。这是一个共同的努力，我们当然在努力解决这个问题。

Ton 的下一个里程碑

Laura Shin: TON 今年显然取得了很大的进展，正如我们讨论的那样，有多种方式使这种飞轮效应已经开始，那么接下来你们希望达到的下一个里程碑是什么？

Alena Shmalko: 是的，我们有非常明确和令人兴奋的里程碑目标。希望在 2025 年 1 月前达到 10 亿美元的 TVL，并在同年 1 月前达到 1 亿链上用户和链上钱包。我们如何在 TVL 方面实现这一目标呢？Laura，你提到我们目前的 TVL 超过 7.4 亿美元左右。

我没有检查今天的数据，但大概在这个范围。正如我提到的，这种增长显然是由我们向 DEX 上的流动性提供者提供的奖励所激励的，特别是在 USDT 上线之后。因为收益非常有吸引力，我们在这个计划上付出了很多努力。

我们将继续奖励用户在链上持有他们的流动性，同时寻找并提出新的方式来引导这些流动性，因为主要的激励计划不可能永远持续下去，奖励和激励将在某个时刻结束。

我们的目标现在是创造一个非常繁荣和多元化的 DeFi 环境，让人们看到更多的机会可以在生态系统内引导他们的流动性，比如贷款协议、Perp DEXs、DEXs、收益农场、流动性质押等等。我们正在与 TON 上的现有团队和新团队紧密合作，刚刚结束了一场黑客马拉松，我们吸引了超过 1000 个团队参与。

Jack Booth: 确切地说，超过 1200 个团队申请参加黑客马拉松。

Alena Shmalko: 是的。很多复杂的 DeFi 产品即将上线，因为我们的基础很好。在 DEXs、Perp DEXs 和贷款协议方面，我们有很好的覆盖，但我们肯定需要更多的用例。这正是 Open League 作为主要倡议的方向。我们将继续提供奖励，但会非常合理地进行，并从其他链的经验中学习，特别是在吸引大量流动性后又经历大幅下降的经历。所以现在的主要努力是确保这种情况不会在 TON 链上发生。然后还有很多社区活动，Jack，你可以介绍一下这部分。

Jack Booth: 是的，现在关于社区方面，我们有 TON Society，TON Society 是我们的一种基层运动结构，有点类似于英国的体育管理方式，你有一些区域性的小团队，他们努力寻找和培养成为运动员的人才。我们的想法是希望在区域和地方培养项目，举办活动，让人们在本地空间中参与和了解区块链，并在全球多个地区这样做。

目前 TON Society 在全球有九个地区，未来六个月内将扩展到另外五个地区。这意味着将有更多的本地活动来到人们的地区，我们希望这也会带来更多的去中心化。我们希望有更多的领导者能够通过 TON Society 的阶梯上升，最终启动他们自己的项目或独立为 TON 的生态系统目标做出贡献。

TON Society 对我们来说非常重要，这将是我们未来六个月将投入大量时间的核心焦点。TON Society 还组织了 Open League 黑客马拉松和训练营。我们将在 10 月进行新一轮的训练营和黑客马拉松。实际上还没有宣布这一消息，所以对坚持到最后的人来说，这是一个小爆料。上一次的黑客马拉松非常成功。看到所有这些团队现在正在 TON 生态系统中贡献力量真是太好了。

上周五，有 23 个团队准备并展示了他们的项目，他们将有机会赢得 200 万美元的奖金。这些团队将直接从黑客马拉松进入 Open League，如果他们在 Open League 中获胜，将开始获得奖励并吸引用户。

Open League 真的在努力吸引用户进入新项目，这对项目来说非常令人兴奋，因为我们看到 Open League 中的项目代币持有者数量自 3 月份开始以来增加了 13 到 15 倍。我认为当时有大约 12 万 Jetton 持有者。

Jetton 是 TON 上的代币标准，类似于 ERC-20 。现在，我们有超过 160 万的 Open League 代币持有者，所以 Open League 真的是吸引人们加入并成为新项目用户的催化剂，这非常令人兴奋，它也增加了生态系统中的竞争。这些来自 TON Society 的新团队都会进入 Open League，成为 TON 上的主要项目。

在开发者方面我们也有这种路径。所以我们不仅在用户方面建立基础，还在开发者方面努力，帮助他们从 Web2 开发者转变为 TON 上的 Web3 开发者，这也是我们在社区方面的一个重点。

原文作者：Haotian（X：@tmel0211）

尽管这一轮 Crypto 牛市还正当时，但纵观一级市场的「创新无用」和二级市场「MEME 一切」的价值观扭曲现状，我产生了一种「至暗时刻」的感觉。Why？

1）原本整天浸淫于行业大小事，生怕错过任何一个技术创新点，然而近俩月在垃圾市场情绪的裹挟下，很少有一些项目方的 Update、新叙事热点等能让人心潮澎湃了。

也许是真创新乏力，也许只是重复的叙事让人麻木了，也许是一二级市场的联动脱节让人无感，总之，最近身在 Crypto 行业，谈技术、叙事、商业等一些有价值感的东西很无力。

尽管如此，但还是得要求自己强提起精神，保持对热点和技术的关注，和一线的开发者做技术交流，开会和一些项目方的 Founder 深入沟通等等。这样做不仅可以免受二级市场的困扰，最关键是能清晰触摸到行业基底流淌的创新「活力」。

当然，这一切在有些人消极看来，到底来还是要发币「割韭菜」。嗯，我无法反驳这种说法，但没有梦想当一条咸鱼的滋味一定更不好受吧。

2） 一度以来「高 FDV」、「VC 攒局」、「互不接盘」、「MEME 一切」的论调成了币圈主旋律。老实说，从纯炒币的视角来看，一切虚拟货币都是 MEME，无非是 VC 币靠叙事包装了一下，长周期看更容易找到价值循迹，而纯 MEME 币褪去了华丽的包装，只是要么涨要么跌的情绪在博弈，短期看更容易产生财富故事。

我不去评价两条路的对错，只能说，任何投资市场都有长短周期理念截然不同的两拨人，选择了 VC 币就得承受涨的慢的煎熬，选择了 MEME 币则得承受梭哈归零的风险，不用互骂对方傻叉，真的是路线不同而已。

不过，庆幸的是，我认识的大部分 Builder，都能在 MEME 横飞的当下坚守自己的信仰。毕竟对开发者而言，选择 ETH 生态，还是 TON 生态，抑或是 Solana 生态，当然也可能是扶不起的 Cosmos 生态，选择本身的成本和代价以及潜在的回报都是不确定的。这个过程虽煎熬但步步都是积累，不像 MEME 一旦赌性失控，一次豪赌都可能招致无法挽回的下场。

3）客观讲，BTC、ETH 现货 ETF 都双双通过了，一个曾经对 Crypto 不屑一顾的老政客川普都发出了让美国成为 BTC 超级大国的呐喊，整体行业资金、人才、项目等都到了一个空前繁荣的阶段。

只要不过于沉溺于交易本身，被市场涨跌情绪所裹挟，说实在的，我找不到任何对当前行业消极的理由。应该讲，大环境来看 Crypto 行业正逐渐打破过去几轮周期的小众感，以 web3 的大行业身份和 web2 快速融合中。

这过程中开发者涌入多了，叙事变多了，项目 Token 变多了，玩法和选择也变多了，价值项目变多了，骗局也增加了。这样的局面导致钻石手持币的财富增长变慢了，频繁换仓交易的风险增多了，炒币致富这条路越来越难了。尤其是用过去几轮的炒币经验来应对当下的环境，越发不管用了。

消极点说，大家的炒币早期红利正在消失，但积极来看，其实是 web3 行业愈发内卷和成熟了。

这是每一个成长中的行业都会必经的过程，对于开发者而言，得面对行业竞争内卷的大浪淘沙洗牌冲击，对于个人投资者而言，仍然得加强学习以寻找更多的机会。这过程中创业会变难，投资会变难，赚钱也会变难。

万万不能价值观错乱到认为行业不行了，而回归到所谓赌场本色。至少对大多数人而言，这并非大家加入 Cryoto 行业的初衷。

经 Odaily星球日报不完全统计， 7 月 22 日-7 月 28 日公布的海内外区块链融资事件共 23 起，较上周数据（19 起）有所上升。已披露融资总额约为 1.295 亿美元，较上周数据（8255 万美元）有所上升。

上周，获投金额最多的项目为 Web3 游戏基础设施初创公司 NPC Labs （1800 万美元）； 以太坊 Rollup 部署平台 Caldera 紧随其后（1500 万美元）。

以下为具体融资事件（注： 1. 依照已公布金额大小排序；2. 不含基金募资及并购事件；3. *为部分业务涉及区块链的“传统”领域公司）：

7 月 22 日，Web3 游戏基础设施初创公司 NPC Labs 完成 1800 万美元种子轮融资，Pantera Capital 领投，Makers Fund、Hashed、Collab+Currency、Sfermion、Mirana Ventures、Bitscale Capital 和 Mantle EcoFund 参投，截至目前其融资总金额已达 2100 万美元。

7 月 24 日，以太坊 Rollup 部署平台 Caldera 完成 1500 万美元 A 轮融资，Founders Fund 领投，Dragonfly、红杉资本、Arkstream Capital、Lattice 等参投。

7 月 23 日，Pudgy Penguins 母公司 Igloo, Inc.宣布完成超 1100 万美元融资，Founders Fund 领投，分布式资本、1kx、Everest Ventures Group 和 Selini Capital 参投。Igloo 计划将这笔战略融资投入开发旗下的新业务 Cube Labs，Cube Labs 将监督并以贡献者的身份参与开发 Abstract，这是一条聚焦消费的全新区块链，旨在推动加密主流化。

7 月 23 日，比特币 L2 项目 Bitlayer Labs 宣布完成 1100 万美元 A 轮融资，Franklin Templeton、ABCDE 和 Framework Ventures 领投，Stake Capital Group、WAGMI Ventures、Flow Traders、GSR Ventures、FalconX 等参投。

7 月 27 日，Metabit Network 近日宣布成功完成新一轮 1000 万美元的战略融资，资方暂未透露。官方称公司将通过这笔资金推动 Metabit Network 在区块链技术领域的创新和发展。

7 月 25 日，基于 Monad 区块链的流动性质押平台 aPriori 宣布完成 800 万美元种子轮融资，Pantera Capital 领投，Consensys、OKX Ventures、CMS Holdings、ABCDE、Gumi Cryptos Capital、Flow Traders、Laser Digital、Chorus One、Everstake Capital 和 Staking Facilities 等参投。

7 月 26 日，比特币扩容网络 Mezo 宣布完成 750 万美元融资，Ledger Cathay Fund 领投，ArkStream Capital、Aquarius Fund、Flowdesk、GSR、Origin Protocol 和 Bybit 的生态系统项目 Mantle EcoFund 参投。

7 月 26 日，据官方消息，专为 DAO 量身打造的 AI 驱动数据和基础设施平台 DAOBase 宣布完成 600 万美元融资，SevenX Capital、AntAlpha Ventures、Tanuki Studio、y 2 z Ventures、Slingshot Labs、LD Capital、Mix Marvel DAO Venture、TI Capital、Bitrise Capital、The Sandbox 联合创始人 Sébastien Borget 和 DeXe Protocol 联合创始人 Dmytro Kotliarov 等参投。

7 月 25 日，Web3 社区平台 OpenSocial Protocol 宣布完成 600 万美元战略融资，Framework Ventures 和 North Island Ventures 领投，Hivemind Capital Partners、Stratos、Moonrock Capital、Chorus One、 HV Capital、X Ventures、Gate Labs、Panga Capital、Aspen Digital，以及一批天使投资人参投，截至目前其融资总金额已达到 2600 万美元。

7 月 25 日，去中心化 AI 技术创新平台 Redpill 在 X 平台宣布完成 500 万美元种子轮融资，Animoca Brands 和 DFG 领投，Jsquare、Hypersphere、IOSG Ventures、Outlier Venture、PAKA、Sanctor Capital、TKX Capital、Gate.io Venture、LD Capital、Incuba Alpha 和 MEXC，以及以太坊和 Polkadot 联合创始人 Gavin Wood、Moonbeam 创始人 Derek Yoo 等天使投资人参投。

7 月 23 日，Web3 AI 公司 Network 3 在种子前和种子轮中完成 500 万美元融资，E V3、IoTeX Eco 基金、SNZ、Waterdrip Capital 和 Bing Ventures 参投。该公司计划利用此次融资来扩大团队规模并继续开发其技术堆栈。

7 月 22 日，首发于 BNB Chain 的 AI 算力协议 TES AI 宣布以 1 亿美元估值完成总额 500 万美元首轮融资，由 X FORCE Foundation 领投，OIG Investment、Group Newman Capital、CMCC Global 等机构和 Donahue Lawrence、Byron Hobbes、Brian Katte、Olive Colclough 等天使投资人参投。

7 月 28 日，以比特币计价的交易平台 Roxom 完成 430 万美元前种子轮融资，Tim Draper 旗下 Draper Associate 领投，Borderless、Cadenza Ventures、Kingsway Capital、以及 NewtopiaVC 和一批天使投资人参投。

7 月 25 日，基于 Monad 区块链的流动性质押协议 Kintsu 完成 400 万美元种子轮融资，Castle Island Ventures 领投，Brevan Howard Digital、CMT Digital、Spartan Group、Breed VC、CMS Holdings、Animoca Ventures 等参投。

7 月 24 日，元宇宙链游生态系统 Panda Titan 宣布获得 Archer Capital 300 万美元投资。本轮融资将加速 Panda Titan 在技术创新和市场扩张方面的步伐，支持 Panda Titan 研发更多游戏、应用及完善游戏启动器，同时扩大其社区及合作伙伴。

7 月 23 日，代币化现实世界资产平台 Etherfuse 宣布完成 300 万美元融资，将新兴市场债务引入链上，White Star Capital 和 North Island Ventures 共同领投，The Department of XYZ、The Stellar Development Foundation、Funfair 和天使投资者 Alice Ann Schwartz 和 Anna Yuan 参投，新资金将支持 Etherfuse 实现其使命，即以编程方式向下一代区块链开发者提供所需的债务和资产，通过区块链技术使全球资本市场更加高效和便捷。

7 月 26 日，DePIN 网络层 Multiple Network 宣布以 3000 万美元估值完成 200 万美元种子轮融资，OKX Ventures、Youbi Capital、Stratified Capital、Puzzle Ventures、CatcherVC 和 BitriseCapital 等参投，新资金将用于其继续扩大生态。

7 月 26 日，基于 TON 的 DeFi 解决方案 LayerPixel 宣布完成 200 万美元种子轮融资，Kenetic Capital 领投，Foresight Ventures、Waterdrip Capital、VentureSouq、 Web3 Port Foundation、Microcosm Research、TMM Club 以及数十位天使投资人参投。据悉，这笔资金将帮助 LayerPixel 加速其 DeFi 解决方案套件在 Telegram Mini App 生态系统中的开发和集成，彻底改变用户在 Telegram 环境中与去中心化金融交互的方式。

7 月 25 日，基于 Monad 的链上订单簿 DEX Kuru 宣布完成 200 万美元种子轮融资，Electric Capital 领投，Brevan Howard Digital、CMS Holdings、Pivot Global、Breed 和 Velocity Capital，以及 Keone Hon、Jarry Xiao 和 Eugene Chen 等天使投资人参投。

7 月 24 日，Web3 AI 平台 Assisterr 宣布完成 170 万美元 Pre-Seed 轮融资，Web3.com Ventures、Moonhill capital、Contango、Outlier Ventures、Decasonic、Zephyrus Capital、Wise 3 Ventures、Saxon、GFI Ventures、X Ventures、Koyamaki、Lucid Drakes Ventures，以及 0 g.ai 联合创始人兼首席执行官 Michael Heinrich、Aethir 联合创始人兼首席执行官 Mark Rydon、Eigen Labs 开发者关系总监 Nader Dabit、SwissBorg 联合创始人 Anthony Lesoismier-Geniaux、Particle Network 开发者关系主管 Ethan Francis 等天使投资人参投。

7 月 23 日，具有 AI 增强的排序器级安全性、EVM 兼容的 ZK rollup Zircuit 宣布完成新一轮融资，Binance Labs、Mirana Ventures、Amber Group、Selini、Robot Ventures、Nomad Capital、Borderless Capital 以及来自 Renzo、Etherfi、Pendle、Parallel、LayerZero、Axelar、F 2 Pool、Nonce、KelpDAO、ETHGlobal、Maelstrom 等项目的天使投资人参投。

7 月 25 日，Web3 社交聚合器 Yup 完成新一轮融资，Nascent、IDEO CoLab Ventures 及 Farcaster 联合创始人 Dan Romero 等参投，具体融资金额暂未披露。

7 月 25 日，EigenLayer 上 DeFi 安全中间件 RiskLayer 完成 Builders Round 融资，Antler 和 Momentum 6 共同领投，Wagmi Ventures、Hypotenuse Ventures 和 Richard Ma 等天使投资者参投。