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原文作者：Frank，PANews

Facebook 系公链 Sui 最近颇受关注，在社交媒体上讨论最多的 Sui 相关话题就是「SUI 代币似乎正在复刻 SO L2 021 年的走势」，不少观点认为，SUI 近期的上涨与 SOL 上一轮大涨前的启动阶段十分相似，因此推断 Sui 或将成为下一个 Solana。

Sui 的主网在 2023 年 5 月上线，而 Solan 主网于 2020 年 3 月上线，两者目前的数据存在着不小的差距。但从成长潜力的角度看，则需要对比双方同期的表现。PANews 就 Sui 与 Solana 在 2021 年 7 月，即上线一年多的表现进行对比，这种方式虽然有些「刻舟求剑」，但也能有一个客观的参照和对比。

链上数据：Sui 优于 2021 年 Solana

为了对数据作出更明确的对比，我们将 Solana 的数据取自 2021 年 7 月 12 日左右。Sui 的数据则取自 9 月 24 日。

从链上数据来看，Sui 当前的数据整体要优于 Solana 在 2021 年的表现。事实上，在 2021 年的 Solana 虽然代币 SOL 迎来了巨大涨幅，但生态的数据显然还不够亮眼。尤其是链上日活这一项，Solana 在 2021 年的日活基本处于几万地址的区间，直到进入 2022 年这一数据才突破至 10 万以上。而 Sui 的这一数据在近期有了巨大变化。在今年 4 月之前，Sui 链上的日活地址也像 Solana 在 2021 年相仿，平均在几万个日活。从 4 月份经历 SPAM 的垃圾邮件「加持」后，Sui 的链上日活地址数开始激增至百万以上，即使是 8 月份的行情冷寂阶段也维持在 40 万以上，近期则再次迎来了大幅增长，日活地址再次突破百万。

Sui 日活地址数据

Solana 日活地址数据

在唱多 Sui 的论调中，多次被提到的一项指标是 Sui 的 TPS 峰值能达到 29.7 万笔，而 Solana 的最大峰值为 6.5 万笔。不过从目前的日常 TPS 来看，Sui 的 TPS 数据仍不及 Solana 在 2021 年 7 月的数据水平。

从链上整体来看，Sui 的活跃度明显好于 Solana 在 2021 年 7 月，这确实为 Sui 成为下一个 Solana 提供了论据。

社交媒体影响力：Sui 缺少一个「明星代言人」

生态的发展是一方面，在加密领域社交媒体的造势有时候似乎更能影响一个代币的价格。2021 年 Solana 迎来大幅上涨的一项重要原因离不开 FTX 创始人 SBF 的公开支持，Saber（Solana 上 2021 年增长最快的 DeFi 项目）的联合创始人 Dylan 和 Ian Macalinao 谈论他们为什么选择 Solana 时表示：「关注 SBF 有一段时间了，当时正在使用 FTX。从那里，我们看到 Solana 是一个很好的公链。」

除了 SBF 的影响之外，当时在加密领域风头正劲的投资机构 A16z 对 Solana 的投资也引发了市场对 Solana 的看好。不过这部分归于资本的看法。后续详细讲述。此外， 2021 年 Solana 还获得了迈克·泰森、迈克·乔丹、梅拉尼娅·特朗普等多位名人的合作与站台。因此，在 2021 年，Solana 成为不折不扣的网红公链，在社交媒体上热炒着 Solana 将成为「以太坊杀手」的论调，这一点与如今炒作 Sui 是下一个 Solana 如出一辙。Mechanism Capital 联合创始人兼合伙人 Andrew Kang 在回复评论时表示，「我并不是认为 SUI 的市值会达到 SOL 的水平，其目前的市值只有 SOL 的 3.5% ，这听起来就像.eth 社区在 SOL 表现超越之前或期间所给出的那些论点一样。」

作为对比，今天在社交媒体上支持 Sui 的 KOL 也不在少数， 9 月份，K 33 Research 分析师 David Zimmerman 表示，Sui 网络凭借其技术优势和即将推出的原生游戏主机，可能成为 Solana 的强劲竞争对手。

不过，Sui 似乎没有 SBF 这样的「明星代言人」，而是有大量的行业 KOL 在社交媒体上发表看多 Sui 的话题。

风口把握：Solana 仍占据 MEME 的主要市场

抓住风口也是一个项目成功的关键， 2021 年的风口是 NFT 和 DeFi，Solana 在 NFT 的风口上取得了诸多关注。而在本轮的周期当中 MEME 才是最大的风口，对链上数据的表现贡献巨大，显然这个风口此前一直被 Solana 占据。不过，从近期的数据来看，Sui 上的 MEME 行情似乎终于有了进展。近日 Sui 上每日新增的代币数量终于突破 300 个，有了跨越式增长，而在 9 月 10 日之前，这一数据的数值仅为 30 ~ 50 之间。不过，这个数据水平仍和 Solana 有着较大差距（Solana 链上仍保持每天 1 万个新代币产生）。由于无法找到 2021 年 Solana 的新代币产生数据，无法与当时的 Solana 进行对比。

而从交易量来看， 9 月 24 日，Sui 链上 24 小时的代币交易量为 9500 万美元，当日 Solana 为 11 亿美元。Solana 目前仍占据着 MEME 这个重要风口。而 Sui 还要面临 Base、以太坊 L2、TON 等多个对手。

资本助推：两者师出同门

归根结底，资本的助推也是代币市值增长的重要因素。近期资本对于 Sui 的助推则主要来自灰度， 9 月 13 日，灰度 SUI 信托基金 Grayscale Sui Trust 管理规模突破 100 万美元。此外， 9 月 17 日， Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 表示 USDCCCTP 在 Sui Network 上推出。

回顾 2021 年的 Solana，FTX 除了提供了社交媒体上的影响之外，还在资金上给 Solana 给予大力支持。据估计，FTX 及其相关投资部门 Alameda Research 对 Solana 生态系统对各个企业和项目的投资估计超过 1 亿美元。而 a16z 在 2021 年 6 月则为 Solana 注入了 3.14 亿美元的融资。与 FTX 的强绑定使得 Solana 有大量资金得以推广和助推价格上涨。

Sui 在近期没有融资（有消息称进行了 OTC 融资，但尚未得到证实），上一笔大额融资来自 2022 年的 3 亿美元融资，有趣的是这笔融资由 FTX Ventures 领投，参投方包括 a16z Crypto、Jump Crypto、Apollo、Binance Labs、Franklin Templeton、Coinbase Ventures、Circle Ventures、 Lightspeed Venture Partners、 Bixin Ventures、 AT Capital。这些投资人许多也是此前 Solana 的投资方，不过， 2023 年 Sui 的开发公司 Mysten Labs 支付了 9600 万美元从 FTX 手中回购了股份。

市场表现：行情走势确有相似经历

回归至目前唱多的最核心领域，代币市场。Sui 的代币在近期迎来的大幅上涨，自 8 月 5 日至 9 月 23 日， 49 天内上涨了 256% ，这一表现远远优于其他公链。

2021 年 7 月 Solana 行情走势图

时间回到 2021 年的 SOL，从 7 月 20 日到 8 月 18 日， 29 天的时间内上涨了 264% 。两者在某一阶段的集中上涨看起来确实有很多相似之处。

2024 年 8 ~ 9 月 SUI 行情走势图

目前，SUI 的流通市值约为 41 亿美元，而 SOL 在第一轮上涨后的市值则达到了 187 亿美元。不过，SUI 的供应量目前为 26.8% ，后续 SUI 的代币仍每个月都会迎来解锁。SUI 目前仍有 21% 的代币未解锁。即便将这部分代币的流通市值加上，仍不及 2021 年 SOL 第一轮上涨后的 187 亿美元。

从交易的热度来看，SUI 的本轮上涨或许离不开韩国市场的热捧。韩国最大的交易所 Upbit 目前在 SUI 的交易量份额中占比约 7.21% ，成为除币安、Coinbase、OKX 之外 SUI 交易额最大的交易所。

整体来看，Sui 与 2021 年的 Solana 确实有着许多相似之处。相似的社交媒体论调，相似的性能优势，相似的投资机构等等。或许，Sui 可能成为下一个市场追捧的性能公链，但仍有几个问题是所有人要思考的，其一，Sui 并未实现 Solana 在 2021 年的一枝独秀效果，目前的 L1、L2 赛道强敌环伺，性能真的还能成为杀手锏吗？其二，Sui 的数据增长，往往呈现爆发式的增长，然后又经历大幅下跌，这种大起大落的链上数据是否真的能代表生态的活跃情况？其三，生态项目中尚未出现像 Solana 在上一轮牛市中诸如 Raydium、MagicEden 等具有财富效应和破圈的生态 DAPP。第四，不可忽视的代币解锁。当然，谁都无法预测市场，以上分析并不能作为投资建议，请诸君谨慎。

撰文：深潮 TechFlow

过去一周，ETH 主网的链上行情已经不能用简单的「热闹」来形容了，老鲍一句降息让本就开始活跃的链上行情再度回春：每天一个金狗打底，到了周末更是一天出现两三波行情，主网 Gas 也一度飙升到 70Gwei 左右，在链上呼吸一下都很贵。

从找概念到卷角度，「互不接盘」的情绪蔓延到 MEME 上

具体到最近的链上行情本身，用「割据混战」来形容较为精准。在打工人眼中转瞬即逝的周末，对链上选手来说可谓是相当饱和充实。

Doge 创始人的狗、马斯克的「火星城」计划、特朗普银币等等各种概念携其全家桶代币轮番上阵，好像不来点新概念就浪费了这波链上的情绪和流动性。

然而市场进化到现在，新概念显然不足以满足 PVP 的热情，Meme 行情已从「找概念」升级到「卷角度」上：新的炒作概念一出现，紧接着就有各种同名代币如雨后春笋般冒头涌现，新的旧的大的小的各种自圆其说的角度轮番上阵。

远的不说，单就周末爆发的马斯克「火星城」这一个概念就出现了好几个大市值标的：$TERMINUS（火星城名称 1）、$BAR（火星城名称 2）、各种宇宙飞船、星际酒店、宇航员狗子……更别说每个币还要分出个大小写。

很明显，「互不接盘」这个现象已经细分到了 Meme 行情上，你买大写我就买小写，你冲三个点的 D.O.G.E 我就冲四个点 D.O.G.E. 主打一个各玩各的。各路大神疯狂找角度的行为好像是在争夺这个叙事的「最终解释权」，直到越来越多的人认可这个角度，最终从升级版 PVP 中获得胜利，为了不给别人抬轿子，大家确实都拼了。

各种叙事轮换交替带来一个又一个千万市值，各种暴富神话也接连出现。然而在链上市场有「暴富」故事，自然也有「暴负」故事。

拿捏人性弱点，阴谋集团也玩心理战？

脆弱的「叙事」

即使在众多概念与角度中赢得胜利后，土狗玩家们也还是会面临诸多「不可抗力」的威胁。就好比「V 神的狗」概念中的 $MISHA，一天之内从 0 拉到 2000 万美金市值，却在第二天因为 V 神一句「我没有养狗」直接市值腰斩再腰斩，在短时间内持有者疯狂内卷出逃，Gas 在踩踏下跌期间飙升，与价格一起自由落体的还有无数人的暴富梦。

是的，有些瞬时而起的所谓「叙事」经常站不住脚，由名人一句话而起的脆弱热度，也能因为一句话就立刻熄灭。

然而，这种「叙事的脆弱性」却也被阴谋集团精准利用，在这个热情的周末给玩家设下一个又一个拿捏人性的陷阱。

硬核的叙事？

相较于中心化交易所，一级链上交易由于各种信息都更加透明且工具多样，个人的操作在有心人眼中几乎一览无余，所以链上世界，交易中的「搏杀」行为也更贴脸、更直接。

在周六，一个叫 $DOGGO 的代币横空出世，走势丝毫不拖泥带水，上线四个小时接近 2000 万美元市值，在许多人还在享受周末的睡眠时，$DOGGO 已经拉盘结束了。

进一步了解后，原来 $DOGGO 概念走的还是一个 OG 叙事：

狗狗币 $Doge 的创始人Shibetoshi Nakamoto在很早就将手中的 $Doge 全部卖光的事情老玩家应该都不会陌生。而这次 $DOGGO 项目方也在一开始就将 6.56% 的 $DOGGO 代币打给Shibetoshi Nakamoto， 并且Shibetoshi Nakamoto确实也给手中的 $DOGGO 全部卖了。这个「卖飞」的叙事之前就有很多项目玩过，然而这次Shibetoshi Nakamoto不仅「卖飞」，同时还在 $DOGGO 相关的话题上疯狂互动。

Shibetoshi Nakamoto这一互动行为在有心人眼中无异于模棱两可的「背书」，同时 $DOGGO 简单粗暴的 OG 叙事增添一份阴谋集团的色彩。厌倦了脆弱叙事和 PVP 的 Degen 们一看这架势那还得了，聪明钱包纷纷买入。于是在许多人还反应过来的情况下，$DOGGO 的价格一路长虹。

有人站台，有人买单，价格上涨市值飙升，似乎 $DOGGO 距离「上所」的终极目标也不算遥远。然而 $DOGGO 接下来的剧情让人再次清醒意识到链上世界并不是温柔的幻想乡，反而一直都是血腥的黑暗森林。

庄家控盘变社区接管，涅槃的背后却是阴谋集团的设计搏杀？

走势反转再反转

$DOGGO 爆火还不到一天，狗狗币创始人Shibetoshi Nakamoto又明确表示不对任何 Meme 币负责，即否认了之前对 $DOGGO 的背书行为。

此言一出，前几天刚被 $MISHA 这种脆弱叙事教训过的玩家们可能立马警觉起来，这还咋办？跑吧！再加之社区内不断的 Fud 言论，大额钱包的批量卖出，$DOGGO 的走势从回调变成了砸盘。

但这次 $DOGGO 并没有一跌再跌，最后归零。而是在许多人恐慌抛售后立马 V 反，价格直接水灵灵地拉回下跌之前的价格，甚至第二天直接宣布已经 CTO（社区接管），夜里迅猛的 Fud 暴跌好像从未发生过。即使是在宣布 CTO 之后，$DOGGO 价格仍然迎来了二次下跌，仿佛这次 CTO 也是阴谋集团为了套人的谎言，散户又慌了，$DOGGO 市值又跌到 600 万美元附近，和夜里那次暴跌相仿。

然而就在许多人认为 $DOGGO 这次真的完蛋之后，是的，$DOGGO 价格又双叒叕翻转了，这次市值从 600 万美元一路拉盘，直至突破新高到了 2000-3000 万美元区间。

看起来， $DOGGO 在两天内经历了一次又一次再一次的翻转，从阴谋集团到社区接管的「涅槃」，社区信任一步步建立，当前价格持续上涨也是「社区力量」的成果。

然而事情真的那么简单吗？

不是涅槃，更像洗盘？

在 $DOGGO 闹了那么一出后，有人指出这次事件并不像表面那么简单，$DOGGO 的所谓的「涅槃」更像一次次多重翻转的「洗盘」，社区接管什么的也只是阴谋集团深度洗盘的托辞。

链上玩家@Mirro7777表示自己就是本次 $DOGGO 洗盘的目标之一，在深夜 DEV 配合消息面利空深度砸盘的过程中抛售了 $DOGGO 总量 1% 左右的筹码，地址也从盈利变成亏损。

同时对阴谋集团颇有研究的用户@CryptoRugMunch也发文直言 $DOGGO 的这波花式操作是阴谋集团玩弄心理战的教科书级案例：

先砸盘 +Fud 让散户恐慌抛售 → 宣布 CTO 让价格暂时修复 → 再来一次深跌彻底摧毁散户信心 → 散户纷纷抛售离场后直接拉盘破前高

同时@CryptoRugMunch也提到这次 $DOGGO 的阴谋集团从未离开过，且每次下手都是为了让散户坚定投降，除非你喜欢成为心理战的受虐者，否则市场上有更好的项目供你选择。

小结

因为利益分配问题 or 共识不同而开始卷概念、找角度「分家」这回事也早已不算新鲜，当初 BTC、ETH 的硬分叉在本质上也有相似之处。只不过不像硬分叉一般有个「体面」的由头，现在 Memecoin 的「分家」原因则更加直接了：就是纯为了利益，同样炒一个概念，我凭什么去给你接盘？

在共识与共识的碰撞中，产生一个个不同的机会，阴谋集团 VS 社区接管显然是当下 Meme 市场较为认可的对抗模式。

大小写 Neiro 的对抗证明社区力量也有暴富的可能，也为市场点燃一波社区接管叙事的热度。

只是不怕有大割，就怕大割比你还努力，从 $DOGGO 的故事中可以看出现在的阴谋集团已经知道披着一层 CTO 的皮了。

链上流动性逐渐丰盈，对资深 Degen 来说尚且有被针对的可能，更别说大部分「涉世未深」的链上玩家。对于大多数人来说，加密世界仍是不折不扣的黑暗森林，在你 Fomo 上头的那一刻，就已经有无数个地址准备对你下手了。

市场环境一直在变，然而市场是负和博弈的这点是一直不变的。根据局势灵活变通，不要被幸存者偏差一叶障目，更不要盲目梭哈，时刻谨记亏钱的人还是大多数，祝你安好。

据彭博新闻社9月24日报道，在获得SEC（美国证券交易委员会）的豁免后，纽约梅隆银行（BNY Mellon）进入了Crypto资产托管市场，特别是BTC和以太坊ETF托管市场迈出了重要一步。

报道称，纽约梅隆银行在首席会计师办公室的审查中获得了SEC第121号员工会计公告（SAB121）的豁免。

这项豁免允许银行对客户持有的Crypto资产进行不同的分类，这意味着他们不需要将这些资产视为公司负债。

这种操作上的转变可能会让更多传统银行有能力提供Crypto资产托管服务，而在此之前，它们在很大程度上还无法提供这种服务。

这一发展也使纽约梅隆银行有能力挑战Coinbase目前在Crypto资产管理方面的主导地位，并在该公司的Crypto资产托管雄心的基础上更进一步。

为现货BTC和以太坊ETF提供托管服务的举措可能会极大地扰乱当前的市场格局，因为Coinbase监管着华尔街大多数的Crypto ETF，包括贝莱德等主要资产管理公司的Crypto ETF，贝莱德管理着约10万亿美元的资产。

目前，Coinbase的角色定位是这些基金数字资产托管的领导者，但纽约梅隆银行的加入可能会增加竞争，为客户提供更多选择。

自2023年初以来，纽约梅隆银行就表达了对Crypto资产托管领域的浓厚兴趣。

同年1月，首席执行官Robin Vince在财报电话会议上强调，数字资产是该公司长期战略愿景的一部分，并指出机构客户对数字资产服务的需求日益增长。

分析师估计，Crypto资产托管市场的年增长率约为30%，目前估值为3亿美元。

如果这一增长轨迹持续下去，到2032年，市场规模将超过10亿美元，每年增长约9000万美元。

尽管前景看好，但监管方面的挑战仍然是纽约梅隆银行在Crypto资产托管领域寻求立足的一大顾虑。

包括众议员Patrick McHenry和参议员Cynthia Lummis在内的立法者对SEC工作人员与私营公司之间互动的透明度表示担忧。

在一封致SEC和其他监管机构的两院信中，他们引用了据称讨论SAB121豁免的私人会议。

目前还不清楚纽约梅隆银行的豁免是否是这些讨论的一部分，这引发了人们对该银行在Crypto资产市场活动的监管格局的疑问。

纽约梅隆银行的成功将在很大程度上取决于其驾驭复杂监管环境的能力，同时利用机构投资者对数字资产服务日益增长的需求。

原文作者：BitMEX

上周三美联储宣布 50 个基点的降息后，市场迎来了意外的上涨。举个例子 — $ETH 周涨幅超过 12% ，$BTC 周涨幅超过 6% ，而像$SUI 和$AAVE 这样的山寨币种涨幅更为显著。

看来交易者的风险偏好正在增长……为$ETH 在未来几周的短期反弹创造了条件。本周，我们将重新审视我们的老朋友$ETH，探讨它在未来几周内超越市场的潜力。

为什么我们可能看好 ETH，以及你如何通过利用期权交易来实践你的市场观点。

让我们深入探讨。

ETH 潜在的反弹： 3 个催化剂

1. EigenLayer 的$EIGEN 代币即将开始交易

9 月 30 日，加密领域备受期待的项目 EigenLayer 将开始交易其$EIGEN 代币。考虑到该项目自推出以来吸引的关注度，这预计将对以太坊生态系统产生重大影响。$EIGEN 的引入可能成为重振以太坊兴趣的因素，特别是在推动$ETH 再质押的网络活动和价值增加方面。

历史趋势表明，生态中的重大项目发币通常与其底层区块链原生代币的价格升值相关。因此，我们有理由相信$EIGEN 开始交易会带来以太坊的买盘，成为以太坊短期表现的重要催化剂。

2. 以太坊 gas 费达到 6 个月以来的最高水平

自 9 月 16 日以来，以太坊 gas 费用呈持续上升趋势。这种激增是网络活动增加和 ETH 供应可能出现通缩压力的重要指标。更高的 gas 费用表明以太坊网络上的用户活动和智能合约交互有所增加，反映了对区块链服务需求的增长。

更高的 gas 费用意味着更多的 ETH 被销毁，这可能会对 ETH 供应产生通缩。网络使用增加和潜在供应减少的这种组合可能会对以太坊的短期价值主张产生积极影响。

3. V神重新活跃

我们的研究显示“V神” Vitalik 在 X 上表现出了自 2023 年 1 月以来前所未有的活跃度，表明他对$ETH 重新聚焦和承诺。他的存在感不仅仅局限于社交媒体——这标志着他积极参与加密社区。

Vitalik 被发现在 TOKEN 2049 与 DeFi 创始人交流，最近还与亚洲最受欢迎的歌手之一林俊杰会面。

特别是后者的互动表明以太坊可能扩展到新的人群和市场。Vitalik 的参与度提高不仅重振了以太坊社区，还预示着生态系统内兴趣和发展增加的潜在催化剂。

付诸实践：利用期权交易

你认为这些催化剂对$ETH 来说足够重要，能够改变当前的看跌共识吗？

考虑看涨期权价差策略

看涨期权价差是一种期权策略，涉及购买一个看涨期权并同时卖出另一个行权价更高的看涨期权，两者具有相同的到期日。这种策略适合那些认为标的资产（在这种情况下是以太坊）将经历温和增长或保持相对稳定的交易者。

交易策略

• 买入 1 份 $ETH 看涨期权，行权价 $ 2, 600 ，到期日为 10 月 4 日

• 卖出 1 份 $ETH 看涨期权，行权价 $ 2, 900 ，到期日为 10 月 4 日

潜在收益

• 盈亏平衡点： 2689.1 美元

• 最大亏损：如果$ETH 在到期日跌破 2600 美元，亏损 91.4 美元

• 最大收益：如果$ETH 在到期日达到或超过 2900 美元，收益 210.8 美元

• 收益/亏损比： 228% 

优势

• 有限风险：最大损失限制在为价差支付的净期权费内，提供明确的风险概况。

• 较低成本：卖出较高执行价的看涨期权有助于抵消买入较低执行价看涨期权的成本，使其比单独购买看涨期权更便宜。

• 盈利潜力：如果标的资产价格适度上涨，您可以获利，当价格在到期时达到或超过较高的执行价时，可实现最大利润。

风险

• 有限利润：与单纯买入看涨期权不同，利润潜力是有上限的，这可能会限制在强劲牛市中的收益。

• 盈亏平衡点挑战：标的资产价格需要超过盈亏平衡点才能使策略盈利。

• 时间衰减：两个期权都受时间衰减影响，如果价格变动比预期慢，可能会对策略不利。

当您预期标的资产价格会适度上涨但又想限制风险敞口时，通常会使用这种策略。与单独购买看涨期权相比，这是一种更为保守的方法，适合那些希望参与潜在上涨行情同时管理下行风险的交易者。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

Tether 上个季度创下盈利新高，使其跻身传统金融巨头之列。但这 52 亿美元的盈利数字也让它成为新竞争对手的瞄准目标，这些对手希望能够分享这一市场份额：

我最新的文章深入分析了快速发展的稳定币领域，涵盖了中心化和去中心化的部分。我们将这一领域划分为几个主要类别：

中心化的替代方案往往缺乏透明度，并且通常只有在有明确激励措施时才会看到高交易量。PYUSD 是少数获得信任并拥有十亿美元市值的稳定币之一：

像 USD 0 这样的更去中心化的由财政支持的稳定币，通过空投激励和与 DeFi 平台（如 Morpho）的合作集成迅速增长。USD 0 的市值约为 2.5 亿美元，并且快速达到了这一水平：

合成稳定币如 USDe 通过同时持有长期现货和短期期货头寸来维持其锚定。随着基差缩小，USDe 失去了市场份额。但像 Elixir 这样的新协议旨在通过调整其抵押品支持来改进 Ethena 模型：

历史上，专注于最大化去中心化和最小化人工干预的稳定币需求并不高。GHO 可能是个例外，因为它依托于 AAVE 上已经增长的活跃用户：

新颖的设计通常会尝试实施一些机制，以改进传统的抵押债务头寸模型。DYAD 是其中一种稳定币，旨在通过一种名为 KEROSENE 的第二代代币来利用系统中的多余抵押品。KEROSENE 允许用户根据其外部资本铸造更多的 DYAD。用户在其称为 NOTE 的 NFT 上持有的 KEROSENE 越多，从流动性池中获得的收益就越多：

DYAD-KEROSENE 飞轮

– > 1. TVL 上升 – 随着用户希望利用高收益流动性提供者 (LPs) 的机会，TVL（总锁仓价值）上升。

-> 2. KEROSENE 确定性价值上升 – KEROSENE 的确定性价值 (DV) 计算公式为：KEROSENE DV = (TVL – 已铸造的 DYAD) / KEROSENE 供应量。

– > 3. KEROSENE 价格上升 – KEROSENE 的价格应当与其确定性价值 (DV) 相匹配。

– > 4. DYAD-USDC 池的收益上升 – 来自池的 KEROSENE 排放在美元价值基础上变得更有价值。

这些类别的新稳定币在收益、可访问性、流动性、稳定性和资本效率等方面展开竞争。而新设计或对旧设计的调整则会做出不同的权衡：

原图来源：Messari，深潮 TechFlow 翻译

随着每周都有新人的进入，稳定币领域的格局正在发生变化。

如今 meme 又多了一个赛道——网红，除开马斯克的推、特朗普的演讲，还得熟谙 TikTok、Ins 上的流量密码。还记得 2021 年年初，DOGE 掀起了最早一波「动物园行情」为名的 meme 热潮，DOGE 市值一度达到 887.9 亿美元，如今，meme 圈除了猫和狗，又连着出现了一批网红动物，和以前某某某的宠物猫宠物狗不同，它们因为一些自身特性而先拥有互联网关注度，再传导至币圈拥有炒作机会。

如今的流动性环境短时间不会出现像 DOGE 当时的鼎盛情形，而当前 meme 潮又因为各个链之间分散的标的和炒作使人困惑。很多人都怀念几年前中文乃至整个 Crypto 圈的内容创作氛围，表示过去有很多的「干货」，对于不同的赛道、Token 都有很多独特的见解可以吸收并且真的转化为利润。其实我们怀念的是牛市，因为至少到现在，「逻辑」们纷纷都失效了，meme 这个赛道是如此，其它赛道亦然。

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网红河马 Moo Deng

9 月，一只丑萌河马 Moo Deng 火遍全网，成为各路媒体头条，其诞生于一家泰国开放动物园 Khao Kheow，只有两个月大的 Moo Deng 因为一张特色脸庞和有趣的视频成为新的社交媒体宠儿。

TikTok、Instagram 上充斥着 Moo Deng 的二创视频和 meme 图，由于太过于火爆，Moo Deng 所在的动物园不得不限制每个人的参观时间，并且做起了动物园安保措施。

这波热闹币圈自然也凑了上去，同名 meme 最早于 9 月 11 日出现在 Solana 上，上线一周市值稳步上升，市值达 5M 左右。9 月 16 日，Binance 现货上线了小写 Neiro，以太坊上的 meme 行情紧接着火热起来。当日凌晨，以太坊上出现了大写 MOODENG。随后，9 月 18 日，LBank 交易所宣布于 9 月 21 日上线 MooDeng 交易。

Moo Deng 的病毒式传播还在继续，Solana 和以太坊上同名 meme 交易量第二波大涨发生在 9 月 21 日。但在这一波涨势后，Solana 上的标的维持住了上涨形态，而以太坊上的 MOODENG 涨幅趋势较为平缓。

在交易量数据上，以太坊上的 MOODENG 明显不如 Solana，近一周交易量还不到 4000 万美元，而 Solana 上的 MOODENG 近一周交易量突破 1 亿美元。

网红企鹅 Pesto

在 Moo Deng 爆火期间，另一只来自澳大利亚的萌物巨型帝企鹅 Pesto 也因为体型而出圈，Pesto 的体重相当于其父母的总和，在企鹅群里十分显眼，从而登上了各大传统媒体，得益于怪异的自身特性加上社交媒体的发酵与传播，然后币圈开始出现相关 meme 币，受到市场的追捧。

Solana 上的$PESTO 上线于 9 月 18 日，表现强势。上线 7 小时后开始拉盘，上涨持续 8 小时，涨幅超 8 倍。之后的一天遭遇大幅回调，日跌幅超 80% ，市值跌破一百万美元。底部震荡一日后，PESTO 再次开始上涨，市值最高突破四百万美元。

以太坊上的 PESTO 诞生于 20 日，上线后 24 小时涨幅超 20 倍，随后开始大幅下跌，直到今日中午突然开启拉升，两小时涨幅近 8 倍，目前市值为 183 万美元。相比于 Solana，以太坊上的 PESTO 势头很弱，上线以来的交易量仅六百多万美元，还不到 Solana 上的三分之一。

但昨日，《时代》杂志、BBC 又相继报道了 Pesto，Solana 和以太坊上的相关概念 meme 币开启了新一波攻势，后续发展如何，还有待市场的见证。

meme 潮水再涨，怎么在沙滩上抢鱼？

回头看这周的金狗，有许多「拍大腿」时刻，首先需要时刻保持对市场的敏感度才能抓住 alpha 机会。

河马 MOO DENG 在国外社区的传播速度极快，短时间里就获得了众多媒体的争相报道。对于本就热衷于猫猫狗狗的 meme 市场来说，可爱的动物本身就适合作为炒作标的。9 月 17 日，X 官方也使用河马表情包作为推文配图，彼时 MOODENG 的市值为 6M 左右，即使当时买入，一周后的今日也有 11 倍的涨幅。

在 MOODENG 一路上涨的过程中，企鹅 Pesto 作为热度相似的 meme 也成为确定性财富密码。就在 MOODENG 上线一周后，Solana 上的 PESTO 才刚刚起步，据高点还有 10 倍涨幅等待开启。

对于进入视野的代币，可以从叙事热度和筹码结构两方面进行分析。在代币发展的早期，可以观察上涨时有大额交易的地址，分析代币涨幅的速度和交易量变化情况。

持有 meme 币后，需要注意及时止盈。因为影响代币上涨的因素难以预测，就如 MISHA 原本被社区认为是 Vitalik 的狗而涨势迅猛，但却因为 Vitalik 本人的一条否认回复而悬崖式暴跌。

在 MOODENG 两周的上涨过程中，也频繁出现 40% 左右的跌幅，不乏许多早期持有者中途卖飞甚至割肉离场。作为散户交易者，及时止盈才能保持一个健康的持币心态。

比如，以 uDMqp6 开头的地址则在开盘前两日买入共 1033 美元后，在之后的两周里陆续卖出了 10 笔，占持仓量的一半，获利 10 万美元，未实现利润超过 110 万美元。

没有哪个交易者能够把每次交易机会都抓住，不可否认的是，上周加密市场整体转暖也为 meme 市场带去了许多流动性，在眼花缭乱的冲狗决策中，找到适合自己的交易逻辑才是最重要的。

原文作者：Anna Kharton，Olivia Capozzalo

原文编译：Zen，PANews

无论你是《Hamster Kombat》这款基于 Telegram 的点击赚钱游戏的忠实玩家之一，还是完全对它不以为意。自今年春季发布以来，围绕这款游戏的热度都是真实存在的。

有 Notcoin「珠玉在前」，自从《Hamster Kombat》注册账户达千万规模后，大部分关于这款游戏的新闻，都开始集中在其原生代币 HMSTR 的发布及价格预测上。如今，随着这款游戏自 3 月份上线后的第一赛季结束，玩家们开始指责团队的不公平对待，并指控其虚假承诺。

截至上个周末，作为游戏承诺的奖励系统的一部分，玩家积累的资源已经转换为 HMSTR 代币，预计将在 TGE 时以空投代币的形式发送。游戏团队也在 X 平台的帖子中透露了更多关于代币供应和分配的信息。团队表示，在计划铸造的 1000 亿枚 HMSTR 代币的供应中， 75% 将保留给社区， 60% 的代币将在第一季结束时分配给游戏的用户。

根据团队在 X 平台上的帖子，此类「仓鼠数学」仍在延续：在分配给用户的 60% HMSTR 代币供应中， 88.75% 将在本周的代币空投和上市时分发，剩余部分将被锁仓，并仅在代币上线交易所 10 个月后才能解锁。团队还承诺将在即将到来的《Hamster Kombat》第二季期间额外空投 1000 亿代币的 15% 。

自 3 月以来，根据《Hamster Kombat》团队的说法，这款游戏拥有多达 3 亿用户。在这些用户中，只有一小半的 1.31 亿玩家有资格在备受期待的空投中获得代币奖励，正式空投目前定于 9 月 26 日。此外，还有 230 万玩家被认定为作弊用户，完全被禁止参与代币分配。

令人失望的代币分配

自《Hamster Kombat》团队在周日发布公告以来，许多用户纷纷在 X 平台上表达了他们对代币分配过程和标准的不满，认为他们获得的代币数量远低于为此付出的时间和努力。

HMSTR 代币在本周晚些时候在空投后将在交易所上市并开放交易，但多家主流交易所已进行 HMSTR 代币的现货和期货合约预市场交易。其价格在不同平台上从 0.01 USDT 到 0.1 USDT 不等，玩家对其分配所得的代币的实际价值感到困惑。

从社区中的评论来看，基于各交易所的最高 USDT 价格，普通用户花费数百小时的游戏时间获得的收益不到 50 美元。

Telegram 社区的一位昵称为 Timbo 的玩家称，他几乎从一开始就玩了这款游戏，每天玩游戏大约 4-5 个小时，持续了两个月，赚到了大约 500 个代币。随着时间的推移，围绕这款游戏和即将发布的代币的热度不断增加，这意味着越来越多的玩家都被承诺在发布时获得代币分配。「随着时间的推移，我的兴趣逐渐消失了。游戏本身并没有那么有趣。至于潜在的收益，我并没有期待太多——玩家数量已经变得非常庞大，所有人都需要得到奖励。」Timbo 说道。

「作弊者」判定引发质疑

另一个更大的负面情绪浪潮，则是《Hamster Kombat》宣布将 230 万玩家排除在代币分配之外。根据项目方的说法，禁令是为了应对那些据称试图通过不正当手段获取游戏收益的用户，例如使用多个设备点击、从不同账户进行游戏，或通过推荐作弊等行为。项目方还举例称：「有一个人将 400 多个账户连接到同一个 Binance 地址，另一个人邀请了将近 2000 名『朋友』，这些朋友都被我们的反作弊系统标记出来了。」

不过，其中一些作弊的判定标准似乎颇具争议，最让人震惊的处罚之一是购买钥匙。钥匙是后期引入的重要游戏道具，其在空投中也有较高权重。在游戏规则中，用户需要通过完成一个小游戏来获取钥匙，但有些玩家选择氪金直接购买，跳过小游戏。《Hamster Kombat》游戏系统允许用户购买钥匙，并没有任何警告或解释这是违规行为的提示。然而，这一行为在空投中显然被认定是「作弊」，并据称导致玩家被禁止获得代币。

几位《Hamster Kombat》Telegram 聊天群的成员发布了一条信息，其中包括这样一段话：

「我的一些朋友没有做错任何事，却被错误地列入了作弊者名单。这种不公正严重损害了社区的信任，创造了一种不信任的氛围。」

这些被项目方认定为违反所谓「游戏规则」的玩家，在第一季结束时仅获得了一个简单的状态：「作弊是不好的。」《Hamster Kombat》社区的 Telegram 群聊立即被抱怨淹没，大家认为分配标准不公平，并要求管理员重新考虑并分发代币。Telegram 中的用户对突然在赛季末被冠上作弊的帽子表示不满，他们指出自己已经花费了大量时间在游戏上。

「项目刚开始的时候，谁也不知道会有什么违规行为，而在项目结束时，突然有了禁令，以荒唐的借口把代币分给更少的人。」一位自称玩家的人在 X 平台上抱怨自己玩了四个月，收集了 200 多个钥匙，每小时赚取了 836 万枚 HMSTR，设置了闹钟并跟踪卡片的「上涨时间」。「现在你告诉我我不配得它。仓鼠（Hamster Kombat）是个骗子。」

与此同时，话题标签#boycotthamsterkombat（抵制 Hamster Kombat）正在 X 平台上流行——截至撰写本文时，该标签的推文数量已超过 22, 000 条。

如何确定代币分配？

根据社区报告，玩家获得的代币数量是根据以下标准确定的：

• 用户在整个期间收集的硬币数量

• 用户邀请朋友加入游戏的数量

• 用户通过被动收入获得的硬币数量

• 用户在小游戏中赢得的钥匙数量

• 用户完成的每日任务数量

《Hamster Kombat》游戏中的代币分为几个类别：总 HMSTR、已领取、下次解锁和未领取。然而，游戏并未提供这些不同类别的解释。

事实证明，决定每个玩家获得代币数量的最重要任务并不是通过玩游戏获得的被动收入 HMSTR 代币，而是通过推荐链接邀请的朋友数量。从社交媒体上的评论来看，普通用户对代币分配逻辑最为不满，因为他们花了大量时间实际玩游戏，试图进入前 100 名玩家，完成任务等。这些玩家是社区的核心，可能不像 YouTube 的网红那样拥有广泛的社交网络，能够通过分享推荐链接来邀请「朋友」，从而赚取更多的代币。

《Hamster Kombat》欺骗了所有人吗？ 凭借大规模的代币分配计划和报告的用户统计数据，该游戏仍然有望实现加密领域中最大规模的一次空投。那些已将钱包与《Hamster Kombat》账户链接的玩家，预计将在本周的空投活动中收到分配的代币，然后可以在 Binance 和 OKX 等主要交易所交易。

考虑到据称有大量用户在玩《Hamster Kombat》，玩家获得的代币比预期的要少也许并不令人意外。鉴于总代币供应量被限制在 1000 亿，且有数亿用户的报告用户基础，数学计算变得至少有些清晰了，尽管这对大多数玩家来说令人失望。

无论如何，用户用法币计算的收益价值直到 HMSTR 代币于 9 月 26 日上线现货交易并且玩家实际收到他们期待已久的代币后，才会真正明了。

俄专家称其代币将面临抛压

据 RTVI 报道，加密领域打击金融犯罪的独立专家 Viktor Pershikov 表示，那些「想通过玩 《Hamster Kombat》 致富」的人「发现自己期望落空」。该媒体指出，许多人失望地得知，「在玩了几个月的游戏之后」，他们的努力「只能得到 5 到 15 美元」回报。Pershikov 还表示，这款游戏及其团队「从未承诺让任何人致富」，当玩家最终开始用他们的 HMSTR 代币交易法币时，代币价格「将面临压力」。

Telegram 是俄罗斯大多数公民的首选聊天应用程序，爆火的《Hamster Kombat》自然在俄罗斯拥有很高人气。该国这一些玩家甚至购买筋膜枪，以增强他们的敲击能力。许多电商卖家也顺势宣传其筋膜枪「敲仓鼠」的作用，从而推动这些筋膜枪在俄罗斯电子商务平台上的销售增长。

俄罗斯信息和社会政治电子报纸《Fontanka.ru》于 9 月 22 日对《Hamster Kombat》进行了报道，并称其一名员工的「八岁儿子」共计「挖掘」了 120 天的「比特币」。最终，这个男孩的「收入约为 4.3 卢布（0.046 美元）」。

一些评论者在 Fontantka Ru 文章的评论部分表达了他们的不满，其中一位俄罗斯社交媒体用户感叹：「我们怎么就从世界上读书最多、受教育程度最高的国家，变成了如今这个样子？」