原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

近日，一份有关美国 SEC 加密行业执法罚款的吸引了不少人的注意——其中提到，美 SEC 2024 年加密货币执法罚款额达 47 亿美元——值得一提的是，这个数字在 2023 财年仅为 1.503 亿美元，同比增长超 30 倍。

在比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 相继通过后的今天，随着传统金融行业与加密货币行业的分界线越发模糊，美国 SEC 对于加密货币行业的影响力有增无减。Odaily星球日报将于本文透过该报告简析美 SEC 执法罚款背后的隐藏信息，供行业人士参考。

天价罚单： 4 个加密货币项目累计罚金高达 65.8 亿美元

4 张天价罚单

从金额大小来看，SEC 的 4 张“天价罚单”分别包括以下事件：

USTLUNA 的始作俑者：Terraform Labs 及创始人 Do Kwon

美 SEC 对 Terraform Labs 及其创始人 Do Kwon ，罪名是误导投资者和提供未注册证券。其中罚款细节为：“作为和解的一部分，Terraform 同意支付 35 亿 8687 万 5883 美元的非法所得， 4 亿 6695 万 2423 美元的判决前利息，以及 4 亿 2000 万美元的民事罚款。Terraform 还同意停止销售其加密资产证券，结束运营，替换两名董事，并通过清算计划将剩余资产分配给投资者受害者和债权人，该计划需要得到 Terraform 正在进行的破产案件法院的批准。Do Kwon 同意与 Terraform 共同承担 1 亿 1000 万美元的非法所得和 1432 万 196 美元的判决前利息，以及 8000 万美元的民事罚款。”

尽管消息传出后，《财富》杂志“Terraform Labs 已破产，无法向美 SEC 支付 44.7 亿美元巨额罚金”。而 7 月底，SEC 也发文，“在投资者和债权人收到相应破产案的全部赔偿之前，SEC 不会收到任何赔偿。”

目前，该罚单的最新进度为 Terra 项目方于 8 月，Terraform Labs Pte Ltd （TFL）和 Terraform Labs Limited （TLL）的第 11 章破产案件听证会将于 2024 年 9 月 19 日北京时间晚上 10 点（美国东部时间上午 10 点）举行。

牵扯近 10 亿用户的社交巨头：Telegram Group Inc. 和 TON Issuer Inc.

Telegram 被美国证券交易委员会罚款 12.4 亿美元，原因是其被发现在 TON（Telegram 开放网络）首次代币发行 (ICO) 中非法出售未注册的数字代币。美国证券交易委员会进行了干预，叫停了该项目，并强调了通过代币销售筹集资金时注册和合规的重要性。

据美 SEC：“被告（指 Telegram 及曾经的 TON）以折扣价向全球 171 名初始购买者出售了约 29 亿个称为‘Grams’的数字代币，其中包括向 39 名美国购买者出售了超过 10 亿个 Grams。Telegram 承诺在其区块链推出后不迟于 2019 年 10 月 31 日将 Grams 交付给初始购买者，届时购买者和 Telegram 将能够向美国市场出售数十亿个 Grams。投诉称，被告未能注册其对 Grams（证券）的要约和销售，违反了《 1933 年证券法》的注册规定。”

随后的事情，大家都知道了，Telegram 将 TON 交给了“社区”，将 IC0 的部分资金（12 亿美元）予以退还，并接受对应的处罚（1850 万美元）。详情见、等文。

最具“传统金融属性”的一集：GTV Media Group Inc.、Saraca Media Group Inc. 和 Voice of Guo Media Inc.

这些实体因非法未经注册发行 GTV 普通股和数字资产证券而被罚款 5.3943 亿美元。SEC 的行动旨在解决其发行缺乏透明度和监管合规性的问题，保护投资者免受欺诈和错误信息的侵害。

看得出来，传媒集团相关的数字资产证券也在美 SEC 的“射程范围”之内。

悬而未决的“证券”疑案：Ripple Labs Inc.

Ripple Labs 因将 XRP 作为未注册证券出售而面临 1.25 亿美元的罚款。该案是加密货币领域最受关注的案件之一，涉及 XRP 是否应根据美国法律归类为证券的争论。SEC 是为了保护投资者免受欺诈行为的侵害，并强调对 IC0 和代币销售进行更严格监管的必要性。

此次事件的阶段性落幕发生于今年 8 月初，“美法官裁定 Ripple 向散户销售 XRP 未违反联邦证券法”（详情见：），但 Ripple 仍需要缴纳 1.25 亿美元的罚款。而就在几天前，Ripple 还向法官暂停执行 SEC 1.25 亿美元罚款裁决。

综上来看，巨额罚单的主要原因在于IC0代币销售、未注册证券认定等环节，而且相关项目都是加密行业的“门面担当”，符合美国 SEC“敲山震虎”的目的。

罚款趋势：事件越来越少，金额越来越大

历数 2014 年到 2024 年的罚款动向， 2018 年之前，执法行动次数仅在个位数，说明彼时美 SEC 对加密货币行业关注有限，侧面也说明了加密行业处于蛮荒期，规模有限。

而自 2018 年到 2023 年，随着市场周期的牛熊转换，加密货币行业也日渐成熟，美 SEC 执法行动从 14 件逐渐增长到 30 件；直到 2024 年，比特币诞生 15 周年、以太坊诞生 10 周年之际，结合比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 相继通过，美国加密货币行业参与人数突破 5000 万，加密货币行业的规模体量以及由此卷动的声势范围已然不可小觑，所以 SEC 的执法行动事件陡降至 11 件，但罚款金额却已突破新高。

据统计， 2018 年，平均罚款金额仅为 339 万美元，到 2024 年这一数字则已上升至平均 4.26 亿美元，增长了 12466.37% 。

美 SEC 罚款逐年明细

标志性年份： 2019 年、 2021 年、 2024 年

2019 年，美 SEC 平均罚款金额从 339 万美元大幅跃升至 7068 万美元， Telegram Group Inc. 及 TON 区块链项目销售未经注册的数字代币而被处以 12.4 亿美元罚款一事成为“监管转折点”。与 2018 年相比，这一数字增长了 1979.05% ，表明 SEC 在处理加密货币领域监管违规行为的方法上发生了重大转变。

值得一提的是，当时的 SEC 主席是由特朗普在职期间任命的、有着“华尔街瘟神”之称的 Jay Clayton——在其任期内，SEC 曾于 2018 年指控特斯拉创始人马斯克在社交媒体上发布的私有化消息具有“虚假和误导性”，最终马斯克与 SEC 和解，辞去特斯拉主席职务并支付了 2000 万美元罚款。此外，美 SEC 加密货币行业的强硬态度也自其开始，Jay Clayton 不但将有关交易纳入证券法例监管，更限制加密货币集资活动及比特币交易买卖基金：2018 年，SEC 敦促加密货币交易平台进行注册并接受进一步监管，并认为除了比特币和以太坊之外，其他数字加密货币均为证券，应受美国证券法的监管，初始代币发行 IC0“基本上也是一种需要遵守特定监管要求的证券发行”。与此同时，自 2018 年起，SEC 因免受市场操控、监管规则不明确等原因推迟并拒绝了多家资产管理公司的比特币 ETF 申请，一度引发市场不满。

2020 年底，在其辞任时，据统计，SEC 完成了 65 项最终规则的制定工作，征收了 140 亿美元的罚款，并向举报人支付了约 5.65 亿美元，其中包括创纪录的 1.14 亿美元奖金，是该项目历史上规模最大的一项奖励。据 Politico 报道，克莱顿任内 3152 件的总执法案件数远高于上一任 SEC 主席。随后，美 SEC 主席由  暂时代理。

2021 年 4 月，现任美 SEC 主席 Gary Gensler 上台，作为奥巴马执政期间的美国商品期货交易委员会（CFTC）主席、前高盛投资银行家、麻省理工教授，Gary Gensler 在继承 Jay Clayton 对加密行业的强硬态度的同时，也因自己对加密货币的熟悉开始了自己的“加密不友好监管之旅”—— 2021 年，美 SEC平均罚款金额迅速反弹至 3520 万美元， 较 2020 年增长 579.35% ，正是这一年，美 SEC 发起对 Ripple 调查与罚款，Gary Gensler 以其对加密行业的“熟悉”，开始将美 SEC 的焦点重新放到加密货币行业的主要参与者身上。更多关于 Gary Gensler 的信息可见。

2024 年的“巨额罚单”则更像是给 2022 年的“UST、LUNA 暴雷事件”划上一个句号，正如我们前文提到的那样，具体执行仍有待时间的检验。

罚款金额：高额罚款较少， 1000 万美元以下罚款达 76 起

回顾过往罚款事件，自 2020 年到 2024 年， 10 亿美元级别的高额罚款仅有 2 起，而 1000 万美元以下的罚款多达 76 起，这表明，一方面，面临合规问题的中小型企业经常受到处罚；另外一方面，也说明美SEC 对小型项目也毫不手软，其监管监督范围相当广泛。

当然，从趋势层面来看，美 SEC 目前的态度是——针对具有代表性的案例，采取具有更大影响力的执法行动（如更高额的罚单、更卖力的宣传等等），树立行业案例。

2020-2024 年罚款事件金额统计

小结：监管随行业发展日益成熟，美 SEC 仍是“达摩克利斯之剑”

2013 年，加密货币发展初期，美 SEC 罚款金额为 4070 万美元；

2020 年，美 SEC 对 Robinhood Financial LLC 处以 6500 万美元的罚款；

2022 年，美 SEC 对个人行为者 Barksdales 的欺诈性 ICO 进行起诉；

2023 年，美 SEC 对美国上市交易所 Coinbase 等提出指控；

2024 年，美 SEC 对 Terraform Labs 和 Do Kwon 处以创纪录的 46.8 亿美元罚款。

可以说，随着加密行业发展的日益成熟，以美 SEC 为代表的监管力量也在逐渐渗透，某种程度上对加密货币这座“黑暗森林”中的参与者们，尤其是项目方和实施欺诈的个人、组织，产生着一定的警示作用，如同高悬在头顶的“达摩克利斯之剑”一样。

而加密行业的发展，或许也需在血与火、剑与霜之中，踏出一条属于自己的道路。

HTX Ventures 和 HTX DAO 积极参与了于 9 月 1 日至 9 月 7 日在韩国首尔举办的 2024 年韩国区块链周。通过独特的边会活动和引人注目的专题讨论，HTX Ventures 和 HTX DAO 展示了其在区块链投资及 AI 创新领域的领导地位，同时还与一些有影响力的合作伙伴建立了联系，并推动了行业最关键议题的讨论。

作为 Web3 领域的领导者，HTX Ventures 展示了其开创性的投资策略，对 BTCFi、SocialFi 和去中心化人工智能等重点领域表现出了浓厚的兴趣。 在 9 月 3 日 HTX DAO 举办的 VIP 私人晚宴上，交易公司、机构客户和主要合作伙伴等精英们齐聚一堂，为未来的战略合作奠定了基础。 同样，HTX Ventures 于 9 月 5 日的私人晚宴也吸引了众多新老合作伙伴的浓厚兴趣，他们进一步巩固了在 Web3 风险投资领域的影响力。

其他一些活动还包括：9 月 4 日与 Fellaz 和 TRON 联合主办的 “Entertainment Reimagined” Web3 娱乐边会活动；9 月 5 日的全球生态系统交流会；同日举行的讨论 AI 和区块链的 Web3 会议 AI Crypto Summit，以及若干场聚会。

关于优质赛道的见解

HTX Ventures 管理合伙人作为代表参加了多场专题讨论，分享了对不断演变的 Web3 投资格局的看法。

9 月 4 日，在 DFG 主办的 “Web3 投资导航：技术、叙事还是 Fomo？”专题讨论会上，HTX Ventures 管理合伙人着重指出了投资的关键趋势，包括 Meme 赛道的成功、BTCFi 的创新，以及 SocialFi、AI 和 DePIN 等有潜力的领域。

“本轮周期，Meme 板块表现优异。 通过 Meme 吸引资金，然后推出实用性驱动产品，是本轮周期生态开发者和项目团队正在追求的战略路径之一。” HTX Ventures 管理合伙人表示，“今年基于比特币生态的BTCFi，也是 HTX Ventures 重点关注领域之一。 作为 2024 年的创新赛道，比特币生态系统正在见证各种创新，我们预计这一领域会有更多的发展。 SocialFi 项目、人工智能、DePIN 也是我们密切关注的领域。”

从更宏观的市场角度来看，HTX Ventures 管理合伙人还特别提到了比特币 ETF 和以太坊 ETF。 “比特币和以太坊进入 ETF 时代有望显著改变加密货币市场的动态，会吸引更多的投资者和资本，同时也可能带来更严格的监管和更多的市场操纵。”

HTX Ventures 如何帮助其投资组合公司

在 MKGA 峰会上，HTX Ventures 管理合伙人详细介绍了 HTX Ventures 对其投资组合公司支持的战略。 HTX Ventures 提供包括融资支持、世界级导师指导、上币机会、战略网络和全球市场进入在内的全方位服务。

BounceBit 就是一个例子。这是 HTX Ventures 的投资组合公司，受益于其丰富的资源。 HTX Ventures 管理合伙人解释道：“我们将 BounceBit 与我们投资组合中的其他项目对接，扩大了其全球影响力。我们还提供了深入的研究报告和营销支持，包括 Twitter Space 的合作和相关活动。 我们相信，对于像 BounceBit 这样的创新项目，我们应该给予长期支持。”

HTX Ventures 在投资公司时会考量多个因素，其中产品是关键。 HTX Ventures 管理合伙人表示：“HTX Ventures 现在更加关注产品和团队。 我们通过资金和资源支持，致力于帮助团队开发创新产品，服务大量加密用户，这也是我们长期的投资目标。”

以去中心化的方式拥抱 AI

在整合 AI 和区块链技术方面，HTX Ventures 也走在前沿。 9 月 5 日，HTX Ventures 的代表参与了 AI Crypto Summit 上主题为 “DeFi 和 CeFi 中自主代理的崛起”的专题讨论，并强调了去中心化 AI 的变革性潜力，这种技术利用区块链实现透明决策和增强安全性。

HTX Ventures 代表表示：“我们的投资部门和交易所从早期阶段就支持了多个涉及去中心化 AI 的高潜力项目。 其中一个例子是 Fetch.ai。 他们平台的 AI 代理，可以进行交易和其他经济活动。”

总结

HTX Ventures 和 HTX DAO 积极参与各种丰富的活动，展示了他们继续推动行业发展的承诺，以及他们对韩国和亚洲市场的高度重视。

HTX Ventures 作为HTX 的全球投资部门，正在全球范围内寻找高潜力的投资机会，包括韩国等重点地区。HTX Ventures 希望为这些地区的创新初创公司提供投资和生态支持，帮助它们成长。通过紧跟市场趋势和积极支持关键领域的创新项目，HTX Ventures 正在巩固其在全球区块链和 AI 领域的主导地位。借助这些边会活动，HTX Ventures 与行业专家及本地社区建立了更紧密的联系，为未来更多的合作机会铺平了道路。

关于HTX Ventures

HTX Ventures 是HTX 的全球投资部门，集投资、孵化和研究于一体，识别全球最优秀和最聪明的团队。作为行业先驱，HTX Ventures拥有超过11年的区块链建设经验，擅长识别该领域内的前沿技术和新兴商业模式。为了在区块链生态系统内推动增长，我们为项目提供全面支持，包括融资、资源和战略建议。

HTX Ventures 目前支持超过 300 个项目，涵盖多个区块链领域，部分高质量项目已经在HTX 交易。此外，作为最活跃的 FOF 基金之一，HTX Ventures 投资于全球 30 家顶级基金， 并与 Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment 、Nomad、Animoca 和 Hack VC 等全球顶级区块链基金合作，共同打造区块链生态系统。。

如需投资和合作，请随时联系VC@htx-inc.com

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

在本期通讯中，我们将探讨 Vitalik Buterin 最近对 DeFi 兴趣减退的评论，$ETH 当前表现不如 $BTC 及其他竞争对手，以及关于 $ETH 是否面临身份危机的问题，例如它是作为“超声波货币”还是受制于某些 L2 的蚕食。截至目前，$ETH 年初至今下跌了 5% ，这突出显示了这一问题。支持 ETH 的群体和加密领域的其他人士在讨论什么算作以太坊时，常常在语义上存在分歧。无论 L2 是否被视为以太坊的一部分，Arbitrum 和 Base 等 L2 的发展对 $ETH 作为一种资产并没有带来显著的好处。在加密货币领域，人们通常通过价格来验证叙事，因为这直接关系到他们的盈利能力。

Vitalik 对 DeFi 的兴趣减退

Vitalik Buterin 最近关于 DeFi 的评论在加密货币和以太坊社区引发了热烈讨论。Vitalik 认为，目前的 DeFi 形式是不可持续的，他将其比喻为“咬尾蛇”（Ouroboros），即自我吞噬的状态。这一情况突显了以太坊生态系统中的领导力问题。与其他拥有明确领袖的竞争对手不同，以太坊由于其去中心化的特性面临独特的挑战。在与其他区块链竞争时，缺乏一个明确的市场宣传代言人。虽然 Vitalik 是一个拥有真实身份的思想领袖，但他不像 Do Kwon 曾在 Terra 社区中那样积极倡导（或许这背后有其原因），也不像 Anatoli 在 Solana 中那样强势（Solana 的表现优于 $ETH，并且吸引了大量的普通投资者）。

一些社区成员认为 DeFi 是以太坊价值的重要组成部分，他们对 Vitalik 和以太坊基金会等关键人物似乎缺乏支持感到担忧（大多数成员在 DeFi 夏天等时期仅仅持有或出售了 $ETH）。总体来看，那些更接近以太坊发展路线图和技术实现的人，似乎更倾向于优先考虑其他应用场景，如公共物品、加密信息传递和二次方投票等——这与 24/7 全天候的“无限赌场”截然不同。

尽管 Vitalik Buterin 对 DeFi 表示怀疑，但值得注意的是，当前的 DeFi 生态系统虽然具有循环特性，但已经证明了链上金融系统的可行性。为支付、兑换、借贷和衍生品构建的基础设施展示了减少对手方风险、提高透明度和降低交易成本的潜力。即便初期的应用大多是投机性的，这些在市场效率和金融基础方面的成就也不应被忽视。

与此同时，当前的链上 DeFi 似乎已经达到了一种停滞状态，自 Bancor 和 Uniswap 以来，交换的核心功能几乎没有发生变化。用户体验不仅没有变得更简单，反而愈加复杂。用户现在需要应对新的区块链和 Layer 2 技术，理解跨链资产的复杂性，管理不同的 gas 代币，并处理各种代币的表示形式。真正的创新或许在于引入了意图和求解器，这实际上将订单流集中到了少数几个成熟的市场做市商手中——这与最初设想的允许任何人以无许可方式成为做市商的愿景相悖，尽管依赖专业人士确实为用户提供了更好的价格。

然而，以太坊的身份危机不仅仅局限于 Vitalik 对 DeFi 的评论，还触及到价值积累和网络经济学的核心问题。过去几个月，以太坊的 gas 费一直保持在低水平，大约在 2-4 gwei 之间——不再有过去在 上看到 $ETH 通缩的情景。这种情况导致以太坊的供应量增加，挑战了在上一个牛市周期中流行的“超声波货币”理论。 于 2021 年 8 月被引入，旨在通过燃烧交易费来使以太坊通缩。然而，在当前低费率环境下，加上大量（可能过多且不断增长的）Layer 2 的出现，其效果不如预期，导致了净通胀而非预期的通缩。

以太坊对 Layer-2 解决方案的关注以及即将推出的  升级，使得问题更加复杂。风险投资家兼 Solana 支持者认为，这一策略存在问题。他指出，Layer 2 可能像寄生虫一样，从以太坊主网络中吸走价值。Samani 认为，以太坊将交易和智能合约的执行外包给这些 Layer-2 网络的决定是“极其糟糕的”。他指出，区块链网络的主要价值来源于 MEV（矿工可提取价值，即验证者通过重新排序交易获得的利润），而以太坊可能因为其以 Layer 2 为中心的路线图而放弃了这一点。这种观点最初由他的 Multicoin 合伙人 Tushar Jain 提出，他在大约两年前提出了一个的资产账本估值框架。多个 Layer 2 导致流动性和用户活动的分散化，造成了不佳的用户体验，这与 Solana 这样的一层链形成鲜明对比。Samani 认为，这种分散化是以太坊近期表现不佳的一个重要原因，并对其未来的增长和采用构成了挑战。

以太坊基金会年预算约 1 亿美元的披露，使得这场讨论更加激烈。这引发了关于生态系统内资源分配和透明度的争议。支持者认为，以太坊的规模和影响力使得这样的资金投入是合理的，但也有人质疑这是否是资源的有效利用。基金会在 Kraken 等交易所出售大量 $ETH 的决定引起了关注，因为即便在市场低迷时出售 $ETH，也加剧了市场的卖压。

以下是以太坊基金会在 2023 年按类别划分的支出成本：

在最近的 ，Justin Bram 提到，以太坊基金会的决策权主要集中在三个人手中，包括 Vitalik Buterin、一位核心成员和一位受聘的监管专家。这种组织结构引发了对透明度和问责制的担忧。随着加密行业的不断成熟，人们越来越希望基金会和其他中心化机构能够清晰地解释其财务资源的分配。这种对透明度的要求也涉及到治理结构、决策过程，以及这些如何与平台的整体目标相一致。

尽管以太坊及整个 DeFi 生态系统面临挑战，但一个潜在的发展方向正在浮现。现在的关键问题是：什么将推动加密货币的下一波采用浪潮，可能使其实现 10 至 100 倍的增长？虽然 Vitalik 对 DeFi 可持续性的担忧值得重视，但这并不否定区块链技术在金融领域的潜力。答案可能不在于改进现有的 DeFi 模型或延续当前的投机周期，而在于一个更为根本的转变：传统金融资产或 RWAs 的 Token 化。这是加密货币尚未开发的最大市场，具有将数万亿美元资本引入区块链的潜力。通过引入大量“现实世界”资产，这一转变可能会缓解 Vitalik 对 DeFi 循环性的部分担忧。

考虑到传统金融市场的庞大规模：仅 BlackRock 管理的资产就几乎是整个加密市场市值的五倍。通过将银行存款、商业票据、国债、共同基金、货币市场基金、股票和衍生品等资产进行 Token 化，我们可以为加密生态系统带来前所未有的资本流入。这些资金可以融入已经在创造更透明、可访问和流动性市场方面展现出效用的 DeFi 基础设施。这种 Token 化的潜力与 Larry Fink 关于以太坊的观点相符，可能为该平台创造出一个引人入胜的未来。

随着以太坊的不断成熟，该平台正处于创新和广泛应用的关键路口。围绕以太坊未来发展方向的讨论——是继续专注于 DeFi 还是拓展至其他应用领域——将决定其技术发展、市场地位和监管策略。尽管 Vitalik 对当前 DeFi 模型持怀疑态度，但这可能会推动生态系统向更加可持续和创新的解决方案演进。同时，传统资产的 Token 化潜力巨大，可能使以太坊在链上金融市场中占据领先地位。

在关注未来的同时，保持对当前的平衡是至关重要的。金融衍生品的出现是为了管理风险并对真实资产进行投机，比如商品、商品合约和企业股份等。然而，加密货币几乎直接进入了衍生品阶段，而缺乏足够的底层资产。这并非行业本身的过错，因为监管问题阻碍了许多重要的现实世界资产 (RWAs) 的 Token 化。许多顶级加密资产实际上代表了一个用于交易和投机的平台，而这些交易的资产本身也高度投机。

加密货币并非孤例：有多少美国最有价值的公司会支付股息？股息曾是公司上市的核心吸引力，但现在大多被类似“更大傻瓜理论”的策略所取代。即使是黄金，其本质上也具有高度投机性，因为相对于其市值，黄金在半导体和其他设备中的实际用途微乎其微。因此，在市场中，尤其是在通货膨胀的法币制度下，投机的作用不可小觑。不论怎么看，$ETH 最近的价格表现只能说是令人失望。这不仅在加密货币领域如此，而且近年来多种美国大盘股的表现也超过了以太坊。

不仅如此，还有一些批评者指出，越来越多类似 DePIN 的协议选择在 Solana 和其他区块链上构建，而非以太坊。正如之前提到的，BlackRock 已经明确表示了对以太坊的使用意图；但其他传统金融机构是否也会选择以太坊而非其他区块链，以及这些价值能否真正并有效地积累到 $ETH 上，仍需拭目以待。

批评有时正是协议、公司、社区或基金会所需要的动力。随着监管环境可能逐步放宽，再加上 RWA 和 DePIN 领域一些有趣的新进展，那些期待更“真实” DeFi 生态的人或许能如愿以偿，希望这一天能早日到来。

原文作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官

原文编译：Luffy，Foresight News

9 月最残忍。自 2010 年诞生以来，比特币在 9 月份平均下跌 4.5% 。9 月是迄今为止比特币表现最差的月份，也是仅有的两个平均回报率为负的月份之一。

2010 年至 2024 年比特币每月平均回报率；资料来源：Bitwise Asset Management、 Glassnode 和 ETC Group；数据范围为 2010 年 8 月至 2024 年 9 月。

这种情况并没有好转的迹象。据 NYDIG 的分析显示，比特币在有记录的 13 个 9 月中有 9 个出现下跌。2011 年 9 月是比特币有史以来表现最差的一个月，下跌了 41.2% 。而本月截至周日，比特币已下跌 7% 。

正如绿日乐队的歌中所唱，「 9 月结束时叫醒我。」

什么推动了「 9 月效应」？

关于 9 月效应缘由的讨论有很多，目前没有一个特别有说服力的理论。下面简单介绍三种主要理论：

1、 9 月对所有风险资产来说都是糟糕的月份

比特币并不是唯一受到开学季影响的资产。自 1929 年以来， 9 月是唯一一个股市下跌次数多于上涨次数的月份。这种现象在纳斯达克 100 指数中尤为明显。

经济学家试图将此归因于各种因素，比如夏季经济放缓后波动性加剧，共同基金在财年末蒙受损失。但没有人能够确定真正原因。

无论原因如何，这种现象再次发生了：截至 9 月 6 日星期五，纳斯达克 100 指数本月已下跌近 6% 。

纳斯达克 100 指数平均月涨幅；资料来源：ChartoftheDay.com；数据范围为 1985 年 1 月至 2023 年 12 月。

2、SEC 执法季给加密货币带来压力

SEC 的办公时间为每年的 10 月至次年 9 月。从历史上看，你会发现 9 月有很多执法行动，因为律师们都在努力完成年度任务。如今，SEC 执法季正在升温：本月，我们已经看到 SEC 与加密基金提供商 Galois Capital 达成和解，以及针对 NFT 平台 OpenSea 的富国银行通知。许多人预测，到月底，针对加密实体的诉讼和和解将更加激烈。我并不惊讶，自初夏以来，我就一直听到有关更大规模执法行动的传言，而且我们早就警告过 SEC 执法季的危险。

3、反身性

关于 9 月效应的最佳解释可能是：反身性。人们现在预计 9 月会很糟糕，结果也确实如此。事实通常如此：预期会推动市场。

相比之下，比特币投资者历来喜欢 10 月， 10 月被称为「Uptober」。比特币在 10 月平均上涨幅度达 30% ，这可能激发了投资者的热情。从历史上看， 10 月和 11 月都是加密货币表现最好的月份之一。

加密市场前景

和多数人一样，我也不知道如何理解「 9 月效应」。我不清楚上述因素有多大影响，还有哪些尚未挖掘的力量在起作用。无论如何，它正在影响当前加密市场的心理。

我知道的是：除了季节性因素，最重要的是关注当前市场的具体情况。如此，我开始明白了加密货币今年 9 月疲软背后的原因。

市场讨厌不确定性，而目前市场存在很多不确定性。 

美国总统大选将对加密货币产生重大影响，目前胜负难分。我认为，在我们对未来的领导和政策有更清晰的认识之前，市场难以站稳脚跟。 

美联储降息时机和幅度引发激烈争论。尽管普遍认为宽松货币政策即将到来，但投资者正在重新调整他们的押注： 9 月份降息 50 个基点的可能性下降，但 12 月份降息超过 125 个基点的可能性上升。  

ETF 资金流向好坏参半。尽管流入比特币和以太坊 ETF 的资金有所减少（美国比特币 ETF 刚刚经历了自 1 月推出以来最长的净流出周期），但如果你仔细观察就会发现，投资顾问采用比特币 ETF 的速度比历史上任何新 ETF 都要快。

我的预测是，随着这种不确定性在 10 月和 11 月开始消散，我们将看到加密货币大幅反弹。这与历史趋势相符，这可能是巧合，也可能不是。无论如何，请做好准备。

作者：Stella L (stella@footprint.network)

数据来源：Footprint Analytics Games Research 页面

8 月，加密货币市场面临严峻挑战，比特币和以太币的价值都大幅下跌。比特币下跌了 9.3%，而以太坊的跌幅更为严重，达到 21.4%，反映出全球经济因素引发的市场波动。尽管代币市值下滑，Web3 游戏领域的活动仍然表现出韧性。每日活跃用户（DAUs）增长了 6.88%，交易量增加了 8.94%，这主要得益于 Ronin 和 opBNB 等平台的推动。然而，区块链游戏行业并未完全摆脱整体市场的困境，游戏代币的市值下降了 13.2%。

尽管市场环境动荡，随着像索尼这样的行业巨头在区块链领域取得进展，Web3 创新的持续发展仍是业界关注的焦点。

宏观市场回顾

8 月份，比特币和以太坊均出现了显著的下跌。比特币月初价格为 65,290 美元，月末则收于 59,246 美元，跌幅达 9.3%。以太坊的下跌趋势更为明显，从 3,220 美元跌至 2,531 美元，跌幅高达 21.4%。

数据来源：比特币和以太坊价格走势

日本央行于 7 月底意外宣布加息，这一举措在各市场引发了连锁反应。诸如短期波动性策略和外汇套利交易等策略的回报率显著下滑，导致 8 月第一周加密货币价值大幅下跌。比特币和以太坊均在 8 月 7 日触及本月最低点。

持续的抛售压力贯穿了整个月，多个政府行动和 Mt. Gox 遗留问题等因素加剧了这一趋势，尽管这些因素的影响逐渐减弱。

与此同时，以太坊正经历着重要的转变，这在一些投资者中引起了不确定性。区块链计划通过将更多交易转移到 Layer 2 网络来实现扩容。今年，以太坊 Layer 2 网络的活动大幅增加，巨头如索尼在这一生态系统中推出了 Soneium 等项目。然而，活动向 Layer 2 的转移导致了以太坊手续费收入的减少，这可能影响以太币的价值。

月末，在 Telegram 创始人帕维尔·杜罗夫在法国被捕之后，市场的焦点越来越多地转向区块链技术与数字隐私之间的关系。尽管美联储主席鲍威尔在下旬曾明显“暗示”了降息的可能性，但整个月市场情绪总体上依然偏向负面。

区块链游戏市场概览

8 月份，区块链游戏代币的市值从 18.2 亿美元下降至 15.3 亿美元，下降了 13.2%。相比之下，比特币的市值下降了 8.6%。区块链游戏行业与加密市场的其他部分一样，经历了艰难的一个月。

数据来源：区块链游戏代币市值及比特币市值

尽管市场出现下滑，8 月份 Web3 游戏的每日活跃用户（DAUs，以独立钱包/地址计算），达到了 415 万，较 7 月增长了 6.88%。这一增长主要得益于 Ronin 和 opBNB 上的活跃度。

数据来源：区块链游戏每日活跃用户数

区块链游戏的平均每日交易量达到 886 万笔，较 7 月轻微下降了 0.46%。一个值得注意的趋势是在如 Aptos 这样的链上交易笔数激增，主要由 Telegram 游戏如 Tapos 所驱动。由于游戏机制的原因，每次点击都会产生一笔交易（Transaction)，导致 Aptos 上每日交易量在高峰期超过 5,000 万笔。目前，我们尚未将这一数据纳入统计范畴，因为我们打算在更长的时间跨度内观察这一趋势。

数据来源：区块链游戏每日交易笔数

区块链游戏的每日交易量达到 1,704 万，较 7 月增长了 8.94%，此数据已排除了上月的一些异常数据点。

数据来源：区块链游戏每日交易金额

总体来看，尽管 8 月份每日活跃用户、交易量和交易额均实现了环比增长，但区块链游戏代币市值的下跌，依然凸显了加密市场整体面临的挑战，代币的价格和市值均呈现出下滑态势。

在市场波动的大背景下，Soneium 成为了热议话题。8 月 23 日，由索尼集团与 Startale Labs 联合发起的索尼区块链解决方案实验室（Sony Blockchain Solutions Labs）宣布，推出了基于以太坊的新 Layer 2 网络—— Soneium。该网络将采用 Optimism 的 OP Stack 技术，跨越游戏、娱乐和金融领域，将 Web3 创新与消费者应用相结合。

Soneium

在公告发布后的那一周，Soneium 推进迅速，包括推出 “Minato” 测试网，启动面向开发者的 “Soneium Spark” 计划，以及与 Transak 合作提供全球法币入金服务。随着像索尼这样的行业巨头持续进军区块链领域，越来越多的人对于将更多用户引入 Web3 生态系统抱有乐观态度。

区块链游戏公链

在 8 月份，共有 1,492 款游戏在各个区块链网络上活跃，较 7 月下降了 5.45%。BNB链、Polygon和Ethereum分别以 20.2%、17.4% 和 17.0% 的市场份额领跑市场。

数据来源：各公链活跃游戏项目数占比

Ronin、opBNB、Nebula（SKALE 子网）以及 NEAR 在 DAUs方面表现突出，月内平均分别达到 134.0 万、69.1 万、34.9 万和 32.1 万。截至 8 月底，这些链在 DAU 市场份额中分别占据 28.0%、23.8%、8.8% 和 6.6%。

数据来源：各公链每日活跃游戏用户数

Ronin 的 DAU 市场份额在 8 月期间持续下滑，从 8 月 1 日的 38.1% 下降至 8 月 31 日的 28.0%。尽管如此，Ronin 在 8 月的平均 DAU 仍然是紧随其后的 opBNB 的近两倍。这一下降趋势主要是由游戏Lumiterra的表现所引起，其 DAUs 从月初游戏上线初期的 60 万降至月末的 15 万。

另外，8 月 6 日，Ronin 跨链桥因一次白帽黑客攻击而暂停，该攻击揭露了跨链桥升级提案中的一个关键错误配置。大约有价值 1,200 万美元的加密货币被转移。尽管问题迅速得到解决，所有资金都已追回，但这一事件对 Ronin 生态系统的活动产生了一定的影响。

相反地，opBNB 的 DAU 份额在 8 月从 17.5% 上升至 23.8%。截至 8 月 31 日，其市场份额几乎比 7 月 1 日的 13.1% 翻了一番。SERAPH: In The Darkness 这款在 7 月中旬上线于 opBNB 的游戏，获得了显著的关注，其 DAUs 从 8 月 1 日的 18.7 万增长至月底的 51.5 万。

Nebula 的市场份额同样有所增长，从 7.6% 上升至 8.8%。作为一条采用 “零 Gas Fee” 模式的 SKALE 子网，Nebula 的增长得益于 Yomi Block Puzzle、moteDEX 和 Haven’s Compass 等游戏的推动。

区块链游戏概览

在 8 月份，区块链游戏生态系统共包含 3,401 款游戏，其中 1,254 款游戏处于活跃状态。在这 1,254 款活跃游戏中，有 290 款游戏吸引了超过 1,000 名每月活跃链上用户（MAU），这占到了总游戏数量的 8.5%，以及活跃游戏数量的 23.1%。

数据来源：月度活跃区块链游戏数量

正如上文所述，Telegram 游戏 Tapos 在 8 月份登陆了 Aptos，这一举动标志着一项重要的发展。这一策略表明，除了 TON 网络之外，越来越多的区块链平台正积极寻求通过 Telegram 游戏来吸引流量和用户。

此外，Telegram 上最受欢迎的游戏之一《Hamster Kombat》宣布计划于 9 月 26 日在 TON 上推出其 HMSTR 代币，并将为玩家进行空投。尽管《Hamster Kombat》宣称已吸引了 3 亿玩家，但看起来只有代币将被整合到链上。其游戏的核心机制和用户活动预计将继续保持在链外，因此对区块链指标的直接影响预计将有限。

区块链游戏投融资情况

8 月份，区块链游戏领域共计获得了 6,150 万美元的投资，涉及 17 轮融资活动，与 6 月份相比融资金额增长了 61%。其中，有四笔融资活动未公开具体的融资金额。

2024 年 8 月区块链游戏领域投融资事件（来源：crypto-fundraising.info）

值得注意的是，GAMEE 在以上融资图表中出现了两次，这并不是统计错误。GAMEE，作为 WatBird 背后的移动游戏平台，同时也是 Animoca Brands 的子公司，在 8 月成功完成了两轮融资。8 月 16 日，GAMEE 宣布获得了 TON Ventures 的投资，紧接着在 8 月 21 日，又宣布获得了 Pantera Capital 的投资。凭借超过 400 万用户将他们的 TON 钱包连接到 WatBird，GAMEE 正在专注于通过其 Telegram Mini App 上的社区驱动活动，吸引更多的游戏和 Web3 社区、GameFi 投资者以及 Telegram 用户。

GAMEE

Animoca Brands 在 8 月的 17 起融资事件中，主导或参与了 6 起，这表明他们尽管面临宏观经济波动，仍在坚定不移地推动 Web3 游戏行业的发展。

行业巨头对 Web3 游戏领域的兴趣持续增长。例如，double jump.tokyo 宣布在其 D 轮融资中筹集了超过 1,000万 美元，由 SBI Investment 领投，Sony Group 参与。这笔资金将用于加速区块链游戏和基础设施的发展，包括 double jump.tokyo 开发的区块链平台 Oasys。

此外，SatsRush 和 UniWorlds 这两个项目也完成了融资，旨在构建基于比特币生态系统的游戏。

本报告的数据来源于 Footprint Analytics 的Games Research页面，这是一个实时数据仪表板，提供了全面且可靠的 Web3 游戏统计信息。如果您发现有任何链或游戏未被包含，并希望将其纳入数据集中，请与我们联系。您也可以通过这个链接自助提交合约。

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本文内容仅作行业研究和交流使用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

关于Footprint Analytics

Footprint Analytics 是一个全面的区块链数据分析平台，为Web3生态系统中的企业和项目简化复杂分析。它提供定制化解决方案，消除了对广泛专业知识和基础设施维护的需求。该平台提供旨在帮助逐步建立和管理社区的长期增长工具，强调可持续增长和用户忠诚度。通过结合强大的分析工具和社区管理工具，Footprint Analytics 使项目能够有效利用区块链数据进行决策和增长策略，涵盖 GameFi、NFT 和 DeFi 等各个领域。

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原文标题：《Blockchain Economics: How much does it cost to run your own chain?》

原文作者：Sharanya Sahai, Hashed Emergent

原文编译：0x 26 ，BlockBeats

编者按：Galaxy Research 近期发文表示，「自坎昆升级以来，来自 Layer 2 的以太坊主网协议收入几乎为 0 」。以太坊在扩容的路上越走越远，可实际上运转一个 L2 究竟需要多少成本呢？通过本文的介绍，我们可以了解到「一键发链」L2 项目的真实成本。

过去一年，随着技术进步、对特定应用场景的关注以及强大的社区参与度，新的 Layer 2 （L2）解决方案的数量大幅增加。虽然这一发展令人鼓舞，但主要挑战仍是如何以更具成本效益的方式扩展这些区块链。运行应用链已成为解决这一问题的关键手段，因为应用链可以通过模块化基础设施栈中的各种举措来控制区块链的运营成本。

尽管 L1——以太坊的具体举措显著降低了区块链上的交易成本，但主要的 Rollup 和基础设施服务商也在大力推动进一步提升扩展性，解锁目前在链上执行成本过高的用例。

我们可以通过以下三类来分类和分析这些发展：a）L1 的做法，b）L2 的做法，以及 c）模块化基础设施的做法，所有这些都在减少链上交易的准入门槛方面做出了有意义的贡献。

首先是以太坊进行了一些升级，例如 EIP 1559 和 4844 ，这些升级降低了成本并提高了扩展性。

我们首先来看 L1 举措对合理化以太坊链上交易成本的贡献，例如 EIP 1559 和 EIP 4844 （坎昆升级）。EIP 1559 引入了基础费用+小费/优先费的概念，以及基于网络拥堵的动态定价机制，为用户提供了一种更好的机制来估算成本，并根据他们的优先级和网络拥堵情况在网络上交易。而 EIP 4844 通过 Blob 的概念为以太坊引入了一种新的交易类型，使 L2 能够以 Blob 的形式存储数据，而不是昂贵的 callData，从而在 L1 结算交易时显著降低了成本。

Blob 的实施使交易成本大幅下降，原因在于每字节的存储成本降低以及每个区块容量的扩展，因为 Blob 与以太坊交易不争夺 Gas，并且不会永久存储，在大约 18 天后会从区块链中删除。

每个 Blob 包含 4096 个 32 字节的字段元素，区块的 Blob 总数上限为 16 个，从而提供了约 2 MB（4096 * 32 字节 * 每区块 16 个 Blob）的额外最大容量。当前起步容量为 0.8 MB，目标是每区块 3 个 Blob，最多可达 6 个（EIP 4844 实施后）。考虑到每区块历史上 2-10 KB 的 callData 标准，EIP 4844 意味着理论上最多可提高 384 倍的容量。

实际上，EIP 4844 实施后，许多 L2 的费用下降了超过 90% 。然而，仅依赖这些升级并不足以让以太坊实现更大的扩展性。在有成千上万个 Rollup 的情况下，随着链上大规模应用的出现，存储空间需求增加，交易成本可能会急剧上升。

随着 L2 将执行移到链下以削减成本并保持安全性，行业举措如开源框架和收益共享模型正在塑造「L2 栈 War」的竞争格局。

上一周期 Rollup 的出现旨在通过将执行移出主链，同时从主链获得安全性，大幅减少链上操作成本。尽管 Op Rollup 允许单个诚实实体提交「欺诈证明」并因识别不当行为的排序器而获得奖励，但 ZK Rollup 则使用零知识证明来证明 L2 链已正确更新。

Rollup 执行以下任务：

·排序：按顺序组织终端用户交易，分组并偶尔将这些分组批次发布到 L1

·执行：存储和执行操作并更新 Rollup 的状态

·提出：Proposer 定期更新 L1 上的 Rollup 状态根，这对确保区块链保持信任无关和可验证性非常重要

·状态根挑战：提交状态根欺诈的证据并在 L1 上挑战状态根（仅适用于 Op Rollup）

·证明：生成状态根状态更新从 Rollup 到 L1 的验证（仅适用于 ZK Rollup）

他们通过用户支付的交易费用（排序器收入）和潜在的 MEV（可提取的最大价值）获利，虽然目前作为策略的一部分，尚未提取 MEV。他们的成本主要来自 L2（运营成本）和 L1（数据可用性和结算）成本。希望推出自己链的组织，通常只有在预期交易费用能高于这种举措的成本时，才会考虑这样做。

以太坊等基础层网络通常因大多数节点需要同步和验证链而对计算和存储收取更多费用。然而，在 Rollup 中，即使只有一个诚实实体能够验证链，该链也被认为是安全的。因此，Rollup 对计算和存储的收费较低，但对 rolling up 交易到打包并发布到 L1 的费用较高，导致 L1 成本在 EIP 4844 推出前，占到 L2 成本基数的 98% 。

除了基础层优化外，L2 还大力推动进一步降低成本，这些举措在文章开头称为 L2 的做法，主要可以分为两类：行业对齐或公司对齐。

行业对齐举措包括通过开源 L2 技术栈（Rollup 框架）允许新玩家构建自己的链。这一波举措最初由 Op Rollup 通过 OP Stack 和 Arbitrum Orbit 的推出引领，其他成熟的 L2 如 Polygon（Polygon CDK）、ZK Sync（ZK Stack）和 Starkware（Madara Stack）也紧随其后，通过开源其专有技术推动大规模应用。

公司对齐举措则是这些链通过直接收益/利润共享模式或间接通过扩展其生态系统的次级效应降低成本，并为其代币积累价值。Optimism 的 Superchain 愿景、Arbitrum 的扩展计划、Polygon 的聚合层、ZK Sync 的 Elastic Chain 都是此类举措的例子。这些项目的具体内容可能有所不同，但共同点是它们都存在一个互联网络，提供增强的互操作性、多个 Rollup 之间的通信以及共享的关键基础设施，如共享的数据可用层、共享的跨链桥、聚合证明（仅适用于 ZK 链）等，以进一步提升资本效率——这是目前以太坊生态系统中流动性分散和 Rollup 之间互操作性不足所面临的问题。然而，这些栈也允许各个链根据其在区块时间、提现期、终局性、代币使用、Gas 限制等方面的需求进行独特的定制，从而消除了在公共链上运行所带来的高 Gas 成本和由于其他应用引发的延迟问题。

尽管这些独立生态系统专注于增长和应用，我们已经开始看到一些成熟玩家如 Optimism 和 Arbitrum 逐步实现货币化。

Optimism 对希望成为其 Superchain 一部分的参与者征收排序器总收入的 2.5% 或排序器利润（排序器收入- L1 结算和数据可用性成本）的 15% 。Arbitrum 对使用其栈发布 L2 的参与者征收排序器利润的 10% ，而包括 Polygon CDK、ZK Stack 在内的 ZK Rollup 栈目前免费使用，但随着它们的发展和应用，它们可能会内置可持续的经济模型。

随着所有生态系统争相通过独特策略吸引重要项目，「L2 栈大战」正式打响。Optimism 宣布为 Superchain 构建者提供 2200 万美元的奖金，根据使用和参与指标提供回顾性空投，而 ZK Sync 则提供 2200 万美元 ZK 代币以吸引 Lens 从 Polygon 迁移到其栈上。Arbitrum 则免费提供其栈，条件是参与者作为 L3 在 Arbitrum 上发布（指使用 L2 作为结算层而非以太坊），因为 Arbitrum 通过 L3 活动增加受益，这些 L3 链在其生命周期中将始终向 Arbitrum 支付结算成本。

RaaS 和替代结算及数据可用性解决方案重新定义了区块链成本结构，未来的模块化基础设施创新有望进一步降低成本

尽管这些技术栈可用，运行区块链涉及大量的运营开销、人员、专业知识和资源。希望吸引链上用户的开发者不希望分心于处理链基础设施的运行和维护，而是希望专注于核心业务活动。

这一问题促使 RaaS 服务商的涌现，他们与这些开发者合作，使用成熟 L2 的框架/栈将运行链的复杂性抽象化。它们提供的服务包括节点操作、软件更新、基础设施管理，以及提供 Sequencing、索引、分析等产品。RaaS 服务商采取了不同的市场占领策略，有些与特定 L2 生态系统对齐，其他则采取更为框架无关的方法，提供跨所有生态系统的集成。Conduit 和 Nexus Network 与 Optimism 和 Arbitrum 等 Op Rollup 集成，而 Truezk、Karnot 和 Slush 则专注于 ZK 链。另一方面，Caldera、Zeeve、Alt Layer 和 Gelato 提供跨 Op 和 ZK Rollup 的集成。

这些服务商的典型商业模式包括固定费用加上排序器利润的分成。运行 Op Rollup 的月订阅费用一般在 3000 至 4000 美元之间，而运行 ZK Rollup 的费用可能超过两倍，达到 9500 至 14000 美元，原因是生成 ZK 证明所需的计算强度极大，以及证明验证的成本极高。此外，为了对齐 RaaS 服务商和 Rollup 的激励机制，通常还会征收排序器利润的 3-5% 作为分成，允许他们随着这些链的吸引力增强而捕捉经济上升。

Caldera 正在探索一种不同的模式，即其 Metalayer 愿景，仅收取 2% 的排序器利润分成，没有固定成本，旨在在使用 Caldera 的链之间实现互操作性，无论是 Op 还是 ZK 系列。

需要注意的是，行业的多变以及团队对这些栈，特别是 ZK 栈的努力，可能会进一步压缩 RaaS 服务商的订阅成本。此外，由于强大的消费级 Web3 业务稀缺，面向消费者的大型应用程序可能能够与基础设施服务商谈判更好的经济共享协议，因此初期定价可能并不标准化。

如前所述，Rollup 的最大支出是 L1 成本，即数据可用性和结算成本。对于处理 1 亿次交易的标准 Rollup，L1 成本可能高达每月 2.5 万美元，这使得 L1 结算仅对最庞大、最常用的链才可行。替代结算和数据可用性解决方案的需求促使专门的玩家在这些层上优化成本和性能。以太坊的数据可用性替代方案包括 Celestia、Near、EigenDA，而前文讨论的成熟 L2 旨在成为 Rollup 的结算层，可以将这些链分类为 L3。相比以太坊，这些玩家已将 Rollup 的结算和数据可用性成本降低了数量级。下图提供了一个粗略的成本对比，表明如果 Rollup 将 callData 发布到 Celestia 而不是以太坊，成本会有多大的节省。值得强调的是，随着交易量的增加，成本节省的差距呈指数增长。

除了数据可用性成本之外，还存在结算成本，即 Celestia 在以太坊上发布标记，指向 Celestia 上的相关区块，以保证 Celestia 上发布数据的排序和完整性。

跨模块化基础设施栈的专业玩家的发展，如替代数据可用性和 RaaS 服务商，可以统称为模块化基础设施行为。还有其他类别的创新正在进一步优化成本，包括共享排序器（Espresso、Astria、Radius）、证明聚合（Nebra、Electron）等。这些目前处于早期发展阶段，我们预计随着行业的成熟，成本将进一步下降。

尽管链上操作的成本已大幅降低，Web2 创始人仍应在决定推出自己的链之前进行彻底的成本效益分析

运行一条链的全部成本取决于每条链的具体使用要求，但我们可以大致估算出每月处理 200 万次交易的平均 Op 或 ZK 链使用替代数据可用性解决方案的成本，如下图所示。

尽管在行业层面和个别链层面进行了各种优化，仍需要每月总计 10, 500 至 16, 500 美元的费用用于 ZK Rollup，以及 4, 000 至 6, 500 美元用于 Op Rollup，此外一旦链开始盈利，排序器利润还需分享多达 20% 。

本文重点介绍的三大类举措将是推动行业普及化的关键，最终目标是缩小去中心化应用与 Web2 之间成本和便利性的差距。构建者应根据其终端用户需求、产品优先级、应用场景所需的性能指标以及现有的市场吸引力，仔细评估运行独立链与构建在现有链上的成本效益分析。

我们发现，构建解决方案以减少 Web3 和 Web2 基础设施之间的成本和性能差异是必要的，因为社会对使用去中心化系统的偏好不足以扩大 Web3 的应用范围，这个挑战仍然是推动区块链大规模应用的关键瓶颈。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Azuma（）

北京时间今日凌晨，a16z Crypto 合伙人 Jason Rosenthal 于 X 公布了入选 a16z Crypto Startup Accelerator（CSX）秋季计划的 21 家项目。

根据 a16z Crypto 的官方描述，入选本次加速器计划的项目来自于奥地利、巴西、保加利亚、加拿大、德国、日本、波兰、葡萄牙、阿拉伯联合酋长国、英国和美国（包括波多黎各）等 11 个不同的国家，项目类别覆盖加密货币生态的各个堆栈，包括 AI、DeFi、基础设施以及照片共享、地图绘制更更偏向 C 端的应用。

在接下来的 8 周内，本批项目将在 CSX 加速器内接受来自顶级投资人、创始人的意见指导，并借此机会与 a16z 庞大的生态网络建立联系。以下为本批 21 家项目的简要介绍（依照项目首字母进行排序）。

Anera Labs

项目或创始人社媒：

定位：DeFi

CSX 的一句话介绍：构建统一全链流动性的流动性基础设施。

是否已融资：否

Banyan

项目或创始人社媒：暂不确定

定位：AI

CSX 的一句话介绍：利用人工智能弥合工作中的沟通鸿沟，提高企业运转效率。

是否已融资：否

Blocksense

项目或创始人社媒：https://x.com/blocksense_

定位：预言机

CSX 的一句话介绍：使得创建可以利用互联网数据和 CPU/GPU 计算的预言机成为可能。

是否已融资：是

Blocksense 今日宣布完成 400 万美元种子轮融资，本轮融资由 Permutation 领投，a16z 的 Crypto Startup Accelerator（CSX）、Scott Moore、Public Works、Tykhe Block Ventures、Selini Capital、MH Ventures 参投。

据了解，Blocksense 是一个基于 ZK Rollup 的预言机解决方案，该方案通过紧密打包的数据块降低高昂的成本，引入透明的收费模式，并提供完全去中心化、无需许可的数据馈送，旨在彻底改变预言机网络。任何人都可以通过质押 BlockSense 代币成为网络上的数据提供者，节点将通过获取适当的预言机脚本并将其结果广播到 BlockSense 网络来自动执行所有报告任务。

Cork Protocol

项目或创始人社媒：https://x.com/Corkprotocol

定位：DeFi

CSX 的一句话介绍：旨在加速链上信贷发展的风险定价协议。

是否已融资：是

Cork Protocol 今日宣布完成种子轮融资，投资方包括 Orange DAO、Founderheads、IDEO CoLab Ventures、Outliers Fund、Unbounded Capital、Steakhouse Financial 以及 20 多名天使投资人，投资金额未披露。Cork 旨在通过帮助市场参与者定价和对冲风险来扩大和加速链上信贷的发展。

DOT

项目或创始人社媒：https://x.com/dotdotfan

定位：游戏

CSX 的一句话介绍：将用户创建的像素艺术转化为链上游戏组件。

是否已融资：否

Fermah

项目或创始人社媒：https://x.com/fermah_xyz

定位：ZK 基础设施

CSX 的一句话介绍：构建通用的零知识证明生成层。

是否已融资：否

Future Primitive

项目或创始人社媒：https://x.com/futureprimitive

定位：C 端应用

CSX 的一句话介绍：基于照片的互联网社交平台。

是否已融资：否

Kuzco

项目或创始人社媒：https://x.com/kuzco_xyz

定位：AI

CSX 的一句话介绍：LLM 推理市场。

是否已融资：是

Kuzco 官网并未公布过融资信息，但 Frictionless Capital 在宣布新一期基金时曾提到投资过 Kuzco，根据该 VC 官网追溯相关社交媒体信息，可验证为其所投资的 Kuzco 与本次入选 CSX 的系同一家项目。

根据公开信息，Kuzco 是一个基于 Solana 区块链构建的分布式 GPU 集群，旨在促进 Llama 3、Mistral、Phi 3 等大型语言模型 (LLM) 的高效且经济的推理。

MeshMap

项目或创始人社媒：https://x.com/meshmapxyz

定位：C 端应用

CSX 的一句话介绍：构建 3D 世界地图和 AR 内容网络。

是否已融资：否

Opacity Labs

项目或创始人社媒：https://x.com/OpacityNetwork

定位：隐私

CSX 的一句话介绍：使用 zkTLS 实现 Web2 数据的隐私验证。

是否已融资：否

结合历史动态，Opacity Labs 已集成至 EigenLayer，成为了主网 AVS 服务之一，允许用户在现有 Web2 平台上生成其数据证明，从而推进实现用户数据主权。

OpenGradient

项目或创始人社媒：https://x.com/OpenGradient

定位：AI

CSX 的一句话介绍：构建一个将算力引入链上的区块链。

是否已融资：否

根据 OpenGradient 官网的描述，该项目的自身定位为“支持主权 AI 的原生智能网络”。

PIN AI

项目或创始人社媒：https://x.com/PINAI_IO

定位：AI

CSX 的一句话介绍：构建个人 AI 开放平台（数据+代理）。

是否已融资：是

PIN AI 今日完成 1000 万美元种子轮融资，a16z Crypto 领投。PIN AI 是一家 AI 基础设施公司，正在开发全球首个开源个人智能网络（PIN），旨在将智能手机转变为注重隐私的人工智能个人助理，使用户能够完全控制和拥有自己的个人 AI。

Pod Network

项目或创始人社媒：https://x.com/poddotnetwork

定位：Layer 1 

CSX 的一句话介绍：一种新的 L1 原语，无区块，无领导节点，且拓宽了交易全序（transaction total ordering）的概念。

是否已融资：否

Sekai

项目或创始人社媒：https://x.com/joinsekai

定位：内容、IP

CSX 的一句话介绍：使可交互型故事的创建、分享和货币化变得更简单。

是否已融资：否

简单试用了下，Sekai 有些像图片版本的 Story（二者之间也有合作），允许多个用户协作创建一个图文版的故事。

Skyfire

项目或创始人社媒：https://x.com/trySkyfire

定位：AI

CSX 的一句话介绍：一种开放的支付协议，使 AI 代理能够支付任何费用。

是否已融资：是

今年 8 月，由 Ripple 前高管创立的 Skyfire 宣布完成 850 万美元种子轮融资，旨在为 AI 代理提供加密支付解决方案。本轮融资的投资方包括 USDC 发行方 Circle、Ripple、Gemini，以及硅谷著名亿万富翁、比特币倡导者 Tim Draper 的风险投资公司。

Skyfire 开发了一个开源支付系统，允许自主 AI 代理在互联网上进行各种交易，包括购买数据存储、创意资产、机票和日用品等。其支付网络基于 USDC 稳定币运行，目前部署在 Polygon 网络上，未来计划扩展到其他区块链。

Suave

项目或创始人社媒：https://x.com/suave_money_

定位：DeFi

CSX 的一句话介绍：使 DApp 能够接受来自任何区块链上任何钱包的任何代币。

是否已融资：否

t 1 protocol

项目或创始人社媒：https://x.com/t1protocol

定位：以太坊扩容

CSX 的一句话介绍：实时生成证明，以保证以太坊的状态统一。

是否已融资：是

以太坊扩容解决方案 t 1 protocol 今日宣布完成 250 万美元 Pre-seed 轮融资，a16z Crypto Startup School（CSX）、Espresso、Frax、CowSwap、ETHGlobal、ENSO、INJECTIVE 以及 Guy Wuollet、AliYahya、Eric Chen 等天使投资人参投。据悉，t 1 protocol 协议旨在为以太坊提供扩容解决方案，支持实时证明生成，以保证以太坊的状态统一。

TACEO

项目或创始人社媒：https://x.com/TACEO_IO

定位：ZK 基础设施

CSX 的一句话介绍：为 Web3 提供 MPC 加密计算。

是否已融资：否

此前，TACEO 曾入选了 Worldcoin 社区赠款计划第一批 17 个获奖项目。更早之前，Nil Foundation 曾与 TACEO 合作，致力于使用 ZK 技术在以太坊主网上验证机器学习（ML）模型，使机器学习能够在智能合约中进行操作，而无需第三方信任。

Term Labs

项目或创始人社媒：https://x.com/term_labs

定位：DeFi

CSX 的一句话介绍：一个以固定利率匹配借款人和贷款人的 DeFi 借贷平台。

是否已融资：是

2023 年 2 月，Term Labs 宣布完成 250 万美元新一轮融资，Electric Capital 领投，Circle Ventures、MEXC Ventures、Coinbase Ventures 等参投，新资金将用于构建 DeFi 的固定利率产品。

2024 年 5 月，Term Labs 以协议名称 Term Finance 再次宣布完成 550 万美元战略轮融资，Electric Capital 领投，Arete Capital、Delta Blockchain Fund、Inception Capital、Blizzard Fund、Maelstrom 等参投，新资金将用于发展协议并加速 Term 的路线图，以通过循环、被动借贷、自动化和实时警报等功能简化借贷。

vlayer labs

项目或创始人社媒：https://x.com/vlayer_xyz

定位：ZK 基础设施

CSX 的一句话介绍：由零知识证明支持的无需信任的可验证数据基础设施。

是否已融资：否

zkSpin

项目或创始人社媒：https://x.com/zkspin

定位：游戏链

CSX 的一句话介绍：构建高度并行的区块链，以在链上运行要求苛刻的 DApps。

是否已融资：否

根据 zkSpin 核心贡献者 justinzhang.eth 的描述，该项目将主要聚焦于高性能需求的游戏场景。zkSpin 允许每个应用程序会话都有自己的临时 zkRollup。这种 zkRollup 允行在玩家自己的设备上，因此可实现最佳的性能，游戏期间也不消耗任何 gas 费用，因为它不占用任何公共区块空间，且在 zk 证明的保证之下，该类型的区块链同样安全。

下周重点预告

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9 月 9 日至 9 月 15 日，业界更多值得关注的事件预告如下。

9 月 9 日

Odaily星球日报讯 Tidal Investments 和 Quantify Chaos Advisors 联合提交了比特币与黄金混合交易所交易基金 STKD BitcoinGold ETF 的招股说明书，旨在通过比特币期货和 ETF 以及黄金期货和 ETF 同时提供比特币和黄金价格表现的投资机会。

根据招股说明书，该策略基于投资比特币策略和黄金策略相结合可能会带来互补效益的理念。旨在减少短期市场波动对整体投资结果的影响，从而可能提供更稳定的投资轨迹。文件指定该 ETF 的生效日期为 2024 年 9 月 9 日，但未包括股票代码或任何相关费用。（The Block）

Odaily星球日报讯 据官方公告，币安将于 2024 年 09 月 09 日 08 ： 00 （东八区时间）更新现货做市商计划，具体调整为： 

1.等级 4 的每周挂单交易量百分比要求将从 2.0% 更新为 1.0% ； 

2.该计划将引入新的合格审核方式。做市商可以通过每周挂单交易量达到 25, 000, 000 美元等值或每周挂单交易量百分比达到 0.05% ，获得等级 1 的资格； 

3.等级 4 的挂单手续费（返佣）比例将从-0.01% 调整为-0.008% ； 

4.通过人工申请参与的新做市商账户的试用期，将从三周延长至四周； 

5.新的合格要求将于 2024 年 09 月 09 日 08 ： 00 （东八区时间）生效； 

6.新的挂单手续费（返佣）比例变更将于 2024 年 09 月 17 日。

Odaily星球日报讯 Fractal Bitcoin 于 X 平台发文表示：

主网计划于 9 月 9 日上线；

所有代币的 80% 分配给社区，有锁定期的 20% 代币分配给团队和贡献者；

Fractal 上的 brc-20 将在 Fractal 主网上的区块高度 21, 000 处激活；

Fractal 上的 PizzaSwap（以前称为 Fractal Swap）将于本周在测试网上推出；

一旦 PizzaSwap 上线，官方将开始测试嵌入式迷你资产桥梁，允许用户在 Bitcoin 和 Fractal 之间转移 BTC 和其他资产。

Odaily星球日报讯 Starknet 关于启用 STRK 质押功能的测试投票期为 9 月 2 日至 9 月 4 日，投票期为 2024 年 9 月 9 日至 9 月 13 日。Starknet 称将 STRK 质押功能引入 Starknet 生态系统，STRK 持有者将有机会就拟议的铸币机制及其参数修改条件发表意见。虽然该功能的确切部署时间表尚未确定，但预计质押功能将于 10 月启动。 

Odaily星球日报讯 Ethena 官方发文表示，第二季空投活动已正式结束，本季将分配占供应量总数 5% 的 ENA，用户将可于 9 月 9 日查看自己的空投份额，并从 9 月 30 日起申领代币。

与此同时，Ethena 将启动第三季空投活动，新一季活动将持续至 2025 年 3 月 23 日。

Odaily星球日报讯 Arbitrum 生态 DeFi 结构化产品 GammaSwap 于 X 发布 GS 空投计划，分配总量由最初的 3200 万枚（占总供应的 2% ）增至 4800 万枚（占总供应的 3% ），将从 9 月 9 日星期一开放申领，无归属，将在 9 月 9 日至 11 月 4 日的 8 周期间分批分发。用户可以每周申领 GS 空投，或者在 8 周结束时申领全部空投。

目前已有近 1200 个钱包与 GammaSwap Beta 主网进行交互并获得空投资格。空投采用曲线均匀分配，最低分配为 3000 枚，所有钱包的平均分配约为 4.2 万枚。

另外本次计划将 0.2% 的代币供应量作为空投分配给 pufETH 持有者，同时分配 0.8% 用于流动性挖矿。

Odaily星球日报讯 Enjin 在 X 平台宣布 Enjin Relaychain v1.3/Enjin Matrixchain v1.1 拟于 9 月 9 日主网上线，此次升级名为 Kampong Glam ，将带来社区期待已久的重要更新，包括提供代币存款等。

Odaily星球日报讯 模块化 zkEVM Layer 2 网络 Prom 宣布其测试网 V2 将于 9 月 9 日 18: 00 启动， V2 将具有与 V1 相同的逻辑和机制，用户能继续执行任务列表以提高积分。 

9 月 10 日

Odaily星球日报讯 当地时间 8 月 27 日，共和党总统候选人、美国前总统特朗普在其社交平台上宣布，他已就 9 月 10 日在宾夕法尼亚州费城参加美国广播公司（ABC）举办的总统辩论与美国广播公司（ABC）达成协议，届时他将与民主党总统候选人、副总统哈里斯进行辩论。

特朗普表示，此次辩论的规则将与上一次美国有线电视新闻网（CNN）举办的辩论规则相同。两位候选人的麦克风将在整个辩论期间静音，除非轮到候选人发言。本次辩论不会有演播室观众。

哈里斯团队对于上述说法暂无回应。（央视新闻）

Odaily星球日报讯 据 Coinbase Assets 披露，为了完成代码升级，Coinbase 拟于 8 月 26 日至 9 月 10 日暂停 Polygon PoS 交易及发送和接受服务，Coinbase 提醒用户，在此升级期间，不要将 Polygon MATIC、VOXEL、USDC、CBETH 和 WETH 存入 Coinbase。以太坊上的 MATIC 和 POL 不受影响。服务恢复后将提供更新。

Odaily星球日报讯 加密货币交易平台 Crypto.com 在 X 平台发文表示，将支持 MATIC 代币向 POL 代币升级。MATIC 的交易、存款和取款将从 2024 年 9 月 10 日起暂停。MATIC 相关合约将于 2024 年 9 月 4 日从交易所下线。POL 的充值、提现和交易之前已在 App 和 Exchange 上架，不会受到影响。

9 月 11 日

Odaily星球日报讯 美国劳工部将于 9 月 11 日 20: 30 公布 8 月份 CPI 数据，这也是美联储 9 月决议前的最后一份通胀报告。

9 月 12 日

Odaily星球日报讯 欧洲央行将于 9 月 12 日 20: 15 公布利率决议， 欧洲央行行长拉加德将于 20: 30 召开货币政策新闻发布会。

Odaily星球日报讯 The Open League 在官方 Telegram 频道发文表示，“The Open League 第 6 季将于 9 月 12 日开始。下周将推出一些重大变化，以改善用户体验。社区可以期待围绕空投构建的新活动，忠诚度和活动将奖励您！Normies 和 Degens 均受邀前来参加盛宴。应用程序，DeFi 协议和 NFT 将不再竞争，而是合作，让所有人都更接近将加密货币带入更多人的使命。奖品将作为最佳表现者的奖励。” 

Odaily星球日报讯 区块链孵化平台 Seedify 宣布 NOTAI 为其下一个 IDO 项目。NOTAI 代币（BEP-20）总供应量为 1000 亿，初始市值约 88.47 万美元。

IDO 公开轮将于 2024 年 9 月 12 日至 13 日进行，代币价格为 0.00009 美元，分配额度为 45 万美元。

9 月 13 日

Odaily星球日报讯 币安发布支持 Polygon（MATIC）代币置换为 Polygon（POL）的计划。币安将于 2024 年 09 月 10 日 11 ： 00 （东八区时间）停止交易和下架所有现有 MATIC 现货交易对（MATIC/BNB、MATIC/BRL、MATIC/BTC、MATIC/ETH、MATIC/EUR、MATIC/FDUSD、MATIC/JPY、MATIC/TRY、MATIC/USDC 和 MATIC/USDT），并将自动撤除所有挂单。币安将于 2024 年 09 月 13 日 18 ： 00 （东八区时间）开放 POL/BNB、POL/BRL、POL/BTC、POL/ETH、POL/EUR、POL/FDUSD、POL/JPY、POL/TRY、POL/USDC 和 POL/USDT 现货交易。

9 月 14 日

Odaily星球日报讯 Optimism 第五轮追溯性公共物品募资审核流程将于 8 月 30 日至 9 月 13 日进行，投票于 9 月 14 日至 9 月 28 日进行，结果公布和拨款交付日期为 10 月 3 日。

Odaily星球日报讯 再质押协议 ether.fi Season 3 将从 7 月 1 日持续到 9 月 14 日，Season 3 积分已经开始累积，总计分发 2500 万枚 ETHFI。

9 月 15 日

Odaily星球日报讯 据市场消息，Synthetix 准备推出新链“Snaxchain”，目标发布日期为 9 月 15 日。

其他（具体时间未定）

Odaily星球日报讯 Jupiter 创始人 meow 于 X 平台发文表示，提议使用第一个 Jupuary 中未认领的 2.3 亿 JUP 来延长和资助后几期 ASR。如果没有重大反对意见，将提出正式提案并在下周进行投票。

背景

今年6月，波卡DeFi流动性协议Hydration获得国库的200万DOT拨款，主要用于提高Hydration的单边流动性供应平台Omnipool的流动性和交易效率。这一大笔资金计划的成功引发了社区关于波卡DeFi的积极讨论，不少社区成员认为这将是波卡在DeFi方面开始发力的前兆。此外，Web3基金会“去中心化未来”计划新资助了一个借贷协议Kylix Finance，Kylix将提供全面的链上借贷解决方案，解决波卡DeFi在产品和市场上的不足。

波卡DeFi生态似乎不断涌现出新生力量，但为何在市场总表现得不温不火？

原因可能是复杂且多方面的，同时新兴的DeFi项目也需要长时间的尝试，不过波卡DeFi的发展问题一直是社区成员关注的焦点。

最近，波卡首席大使Leemo在X平台上发起了一场讨论，询问社区成员在Polkadot Userland（即用户而非开发人员与之交互的部分）中，是否遇到过什么难题？他还指出，Nova Wallet已经可以在几十秒内完成一些简单的操作，整体功能上表现不错，但不少用户应该在其他地方有遇到更复杂或更具挑战性的问题。

这一话题引发了社区内激烈的讨论，许多用户也对波卡DeFi的整体情况发表了自己的看法，特别是波卡在实际使用过程中的用户体验，不少人表示还需改进。

大多数用户观点：需要提高用户体验

波卡的实际用户体验究竟如何？我们从讨论中总结了不同的用户反馈，来看看大家的真实体验。

DotSama等评论认为Nova Wallet很好用，有不错的界面、简便的操作以及与Ledger X集成的功能，方便用于质押和治理投票，个别用户表示偶尔移动端会出现诸如polkadot js身份连接识别错误的奇怪bug，但大多数情况是好评的。

不过DotSama认为如果有一个无需打开Hydration就能在Nova上实现Swap的功能就好了，不少用户也赞成改进该功能。Leemo回应称目前可以通过XCM将DOT转移并进行Swap，只是当前只能手动进行XCM操作是一个不便之处，后续将安排简化或省略该步骤。

另外有许多用户反馈，当前Asset Hub的用户界面（UI）和用户体验（UX）实在太复杂和繁琐。例如，ET提到在Asset Hub上进行资产转换时的流程过于冗长，需要多次跨链转账才能完成交易，这让不少用户感到痛苦。Luna等人也认为虽然Nova Wallet在一定程度上实现了简化，但在整体操作时非常让人“劝退”。

此外，用户PABLO等表示未来Plaza也许能发挥用处——Plaza将作为一个Layer1链，将支持应用程序直接在Plaza上运行，这样用户就不需要进行XCM操作。只是也许会出现一个新问题，例如，Hydration和Plaza是不同的Layer1链，因此用户仍然需要将DOT从Hydration通过XCM转移到Plaza，因此，他建议，或许可以在Plaza上建立一个原生的DEX，这样可以完全地简化操作流程。Luna也提到希望Plaza能够支持更多的链上稳定币（如USDC和USDT）在Hydration和Moonbeam使用，这样可能会改善用户体验。

面对上述存在的问题，社区也积极出谋划策。Leemo建议，除了改进用户指南外，其他团队也应该像Nova Wallet一样，提供更多的教学资源和帮助视频，以提升用户的操作体验。

用户calico.flamingo则强调，简化UI/UX设计，使用户能够更直接地从一个点移动到另一个点，才是改善用户体验的关键。

除了这些讨论，Leemo还提到，当前一些创新产品如Telenova，提供了类似Web2的用户体验，通过Telegram实现了更简单的通证转账，这表明未来的解决方案可以从更加用户友好的产品中汲取灵感。

总体来看，波卡的DeFi生态系统在用户体验方面仍有许多待改进的地方，不过热情的社区讨论也为改进提供了宝贵的参考。

特别的观点：Asset Hub才是王道

区块链分析平台Colorful Notion的思考角度和观点与绝大多数用户都不太一样，其他用户可能只是抱怨一下现在波卡DeFi用户体验存在的问题，Colorful Notion则是将话题引向了另一个维度：不如就让波卡专注于系统链的Asset Hub，其他DeFi平行链有没有都无所谓。

我们先来了解下提出这一观点的人物是什么来头。

Colorful Notion在波卡生态中专注于数据分析和工具开发，此前曾获得Web3基金会Grant资助。今年三月，Colorful Notion和领先的区块链数据开源分析平台Dune之间达成战略合作，使得社区用户可以利用Dune强大的分析工具更深入地探索波卡生态。

在Colorful Notion看来，波卡生态DeFi必须转移到Asset Hub的原因非常简单：普通交易者并不想与CoinMarketCap上排名4000-5000、市值2500万或更低的“微型”平行链进行互动。他们希望与安全可靠的知名品牌进行互动，比如波卡拥有数十亿美元资产，绝不会让Asset Hub崩溃。

同样的逻辑适用于CEX和DEX：人们更喜欢品牌+安全。Hydration可能会失败，但没人会当回事。可是如果Asset Hub崩溃，波卡就真的死了。Asset Hub非常庞大，是不可能倒闭的，而平行链基本上是可有可无的。因此，获得DOT/USDT和DOT/USDC池的流动性是绝对必要的。

Colorful Notion认为，在那些波卡建设者眼中，Asset Hub和其他DeFi平行链之间并无差别，因为这些建设者们信任它们，甚至“情同手足”。但很显然，普通交易者还没有建立起这种信任。

DEX聚合器在规模同步环境中工作，而不是在XCM的异步环境中工作，这就是为什么“Plaza”概念很重要。经验丰富的以太坊DeFi项目及其顶级Layer2非常清楚这一点，但是在波卡DeFi中，一分钟内发生的事情太少，以至于很容易忘记这一点。

DEX聚合是一个非常关键的想法，我们必须将1inch和他们的同类引入Plaza，但将DEX聚合“XCM化”基本上是幼稚的。波卡DeFi平行链必须在Omnipool和vDOT方面表现出色，才能保持相关性。

最后，Colorful Notion还提到，波卡的领导层必须像大众市场的交易者一样思考问题，才能保持相关性，甚至参与游戏。波卡DeFi的未来不是用注入100万DOT流动性来支撑非DOT资产的DeFi平行链，波卡DeFi的未来是Asset Hub，只为DOT通证持有者服务。

部分用户同意Colorful Notion的说法。比如推特用户DaoAnon表示，DOT应该成为任何平行链的通用货币，简化所有事情。推特用户crypto_maxi_pad也认为Colorful Notion的观点基本上是对的，真相有时是痛苦的，但事实确实是这样，这些平行链都不够有趣，无法吸引用户加入。

不过Colorful Notion的观点也引起了众多用户的不满，在另一部分用户看来，这似乎是在挑拨波卡官方和平行链之间的关系，所以众人开始评论“回击”。

反驳：每条平行链都值得社区关注和投入

Moonwell（基于Moonbeam的DeFi协议）创始人Luke Youngblood显然不同意Colorful Notion的观点。他提到，“如果平行链是消耗品，那么你基本上就是在说所有开发人员都是消耗品，波卡可以直接建立自己的Asset Hub，所有应用程序都将由Paritytech创建。”

他还表示自己也想看看Paritytech DeFi应用程序的用户量、交易量和流动性，事实上，管理 Layer0结算层的基金会不应该构建应用程序。如果以太坊基金会说“我们要打造一个 Uniswap杀手”的话，他们会被当众讥讽和嘲笑，然而，这基本上就是波卡/Paritytech现在正在做的事情。

值得注意的是，Luke Youngblood在今年三月底就曾吐槽Asset Hub DEX“不合理”，因为他觉得波卡官方在Asset Hub上强制推出USDT和USDC的原生稳定币，与波卡的平行链及其应用程序存在竞争关系。

看到Luke Youngblood说波卡可能“正在专注打造官方DeFi应用”后，波卡联合创始人Rob也坐不住了，他回复Luke Youngblood道：“在妄下结论之前，请注意你是在与一个与Web3基金会或Parity无关的人争论。你有任何与Web3基金会或Parity有关的人的声明来支持这一结论吗？没有，因为这显然是荒谬的，这完全是无稽之谈……”

Web3基金会的技术教育者Filippo也不同意Colorful Notion的观点，他认为Colorful Notion对波卡生态似乎有一些误解。

一方面，AssetHub和Hydration均由波卡担保，并且其市值与其安全性无关。在Filippo看来，Hydration是目前最好的DEX，用户界面和操作简单，价格超低，团队出色，用例可靠。另一方面，如果AssetHub失效，波卡也不会死，因为AssetHub只是一个系统链而已。

波卡社区成员gbaci在看到Colorful Notion的言论后似乎非常不满，随即发帖进行反驳。

gbaci认为Colorful Notion是在为一个仍处于起步阶段的链条（AssetHub）争辩，而这条链周围并没有一个有凝聚力和激情的团队（Parity的重点是波卡，而不是AssetHub）。

他还反驳道：“你说平行链可有可无，值得庆幸的是，这只是你的个人观点。虽然这也是Parity最初对平行链的态度。但他们看到了曙光，他们意识到共赢才会让生态系统更加繁荣。你主张故意削弱其他平行链的发展，只是为了支持你‘预测’会成功的新事物。如果波卡决定公开竞争并削弱这些平行链，你认为这就是胜利吗？今天你说这只与DeFi有关，但为什么构建游戏链或其他链的团队要相信波卡？有什么能阻止你改变对这些链的看法？”

根据Colorful Notion的论点，如果没有Hydration和Moonbeam，波卡似乎会更好。但gbaci认为，用户当然比较关心什么是有效的、可靠的，但是每条平行链都值得我们（波卡社区）关注和投入，直到它们失败或让我们有理由怀疑它们对波卡的忠诚度。

我们的观点

波卡此前有一个主要问题，对于那些想要在波卡上直接运行DApp的团队来说，他们无法直接在波卡上部署。他们不得不选择要么自己去做一条平行链，但这需要更高的技术实力，且所花费的资金和精力会大许多。要么选择到一条平行链上部署，但是这又需要去相信一条平行链的技术和发展要足够好，会增加自身的经营风险。不论选择哪个，都无法纯粹地享受波卡本身的先进技术。而JAM就可以解决这个问题，允许DApp直接在JAM上部署，直接且方便，也可以直接享受波卡的技术先进性带来的诸多好处，比如性能和费率上的优势等。

因此，JAM的推出是波卡发展必然要经历的阶段，也注定会吸引许多应用、资金和用户。而在JAM推出之前，一个名叫Plaza的系统链正在被推进，它将汇聚波卡目前的技术结晶，包括但不限于资产发行、智能合约、质押、跨链桥、几乎为零的手续费等，它会是目前的AssetHub的进化版。Plaza将支持应用程序直接在Plaza上运行，所以，Plaza将会是在JAM推出之前的一个极其有效的短中期策略，能够尽快地解决当前缺乏一致性所面临的诸多问题。

而从上面的讨论中可以看出，众人争论的重点之处在于平行链与AssetHub之间的矛盾，即是否两者会产生竞争的问题。而这里的AssetHub不仅是指当前可能会推出DEX的版本，目前已经有一些DEX正在进行申请，既有差点通过的Dotswap（详情请参见：

），也有正在申请并且通过概率较大的Kheopswap（详情请参见：

），同时还包括其升级版的Plaza以及JAM都会有这样的矛盾产生。

既然JAM会是波卡发展的必经之路，那么JAM一定会吸引应用类项目直接部署在其上，对于一些项目来说肯定JAM的优先度会更高的，如此一来JAM会更具凝聚力地形成一个坚实的基础生态。这就类似于我国改革开放后，经济腾飞也是先有经济特区走在前面，形成了一定的网络效应之后，才能辐射到其他地区的。同理我们认为AssetHub推出DEX，进而进化成Plaza，最终转向JAM这条路径是正确的路径，优先集中发展出一个类似于特区的生态，并形成早期的生态以及初期的网络效应，之后再以此作为基础，辐射到波卡的其他生态上，这会是波卡之后的比较正确的发展思路。

如此看来，AssetHub、Plaza、JAM与平行链之间似乎确实存在一些市场上的摩擦问题。但是我们并不是完全认同Colorful Notion的平行链可有可无的观点。因为，平行链有其独特的优势，只是对于现有的平行链项目来说，需要与时俱进，思考如何与JAM配合，并展现出自身的优势。

首先，平行链有额外的Token可以用作激励，这个逻辑类似于DApp项目方相比于直接在ETH上部署，他们如果选择到Optimism上部署，可能会获得OP项目方给与的空投，如果DApp项目方本身也会对用户进行空投，那么可能就会出现用户能够获得双重激励的效果。

其次，平行链可以更有主权性或者说独立性。这里的独立分为两个方面，一个是性能方面的独立，借助波卡的Agile Coretime，平行链可以根据自己的需求付费使用多少Core的性能，并且这个性能是自己独享的。一般的DApp会直接选择运行在某个智能合约链上，但是该链的性能是与许多DApp共享的，如果某些项目产生了大量的交易，不仅会让整个链的交易打包出现拥堵的情况，还会使得整条链的转账费大幅提高，从而影响到该链上的其他项目的运行。

因此，对于一些项目来说，并不希望自己的正常运行是受到其他项目的影响的，而某些项目就会选择自己运行一条链，并独自享受该链的所有性能，不受其他项目的影响，而这就是DAppChain的逻辑。平行链就是一个成为这些项目选择做DAppChain的很好的载体，不仅可以享受到波卡整个网络的安全性，并且平行链与平行链之间，以及平行链以后与JAM之间的交互都是高度安全的，波卡的跨链消息传递（XCM）允许资产和数据在链之间自由移动，而无需复杂的桥梁，这与以太坊上的Rollup情况不同，Rollup之间和以太坊到Rollup还难以做到如此安全且去中心化的交互。

而另外一个独立则是指平行链可以设计出自己独有的参数和经济模型，比如采用什么通证作为Gas费，是否无需Gas费，又或者对于Gas费有额外的分配方式，是否设计通胀或者Staking等等，这些都会为项目带来除开自身商业模式以外的额外效果。

比如假设Uniswap做了一条平行链，它除了可以从Swap这个商业模式中获得手续费收入，还可以从这条链产生的Gas费中获得一部分收入，可谓是一举多得，如果还有其他的团队到Uniswap这条平行链上基于Uniswap已有的资产或者基础设施开发出基于Uniswap的DeFi，那么这样的DeFi就相当于是Uniswap的应用生态了，那么，Uniswap从Gas费上就可以捕获整条链上应用生态为它带来的红利。这也是为何许多应用类项目会想要升级为一条链的原因。

由此可以看出，平行链是非常适合那些自成一体的DApp去做一条DApp链，并发展自身的应用生态的，知名的以太坊侧链Mythical Chain为何迁移到波卡生态成为Mythos Chain就是出于这些考虑。所以，尽管Plaza/JAM的发展会对平行链的发展带来一定的影响，但是平行链仍然有其特别的优势能够吸引项目在波卡上部署平行链。只不过Plaza/JAM确实会给到一些平行链团队一定的压力，但是只要自身发展的足够好，平行链是无惧这些影响的，反而可以与Plaza/JAM互相配合，享受双方的网络效应带来的协同发展的效果，比如Mythos Chain上的资产可以很方便地参与到Plaza/JAM上的应用，以提高资产的利用率或收益率，而另一方面Plaza/JAM上的用户和资产又可以参与到Mythos Chain上的应用去体验不同的游戏或者应用。

而这才会是波卡生态之后能持续繁荣的方式，Plaza/JAM作为保底的基础，确保波卡上能形成一个基础的生态，拥有一些必要的基础设施（尤其是DeFi的），应用、资金和用户，在自身发展的同时又能够与其他平行链生态进行交互从而形成更大的网络效应，这便是波卡之后的发展路径。

非农数据公布后市场整体下挫

数据来源：investing.com

美国 8 月非农数据公布后，市场反应复杂，既未完全符合乐观预期，也未达成悲观预测。失业率从 4.3% 降至 4.2% ，符合预期，消除了“萨姆规则”所释放的衰退信号。然而， 8 月新增就业人口仅为 14.2 万人，低于预期的 16.5 万人，且前值被大幅下修，进一步显示劳动力市场的放缓迹象。

市场资金呈现纠结状态，悲观情绪一度推动美联储在 9 月降息 50 个基点的概率从 40% 升至 50% ，与降息 25 个基点的预期持平。随后，市场开始重新评估美联储官员的讲话。

美联储理事沃勒发表鸽派言论，表示如果合适将提倡前置降息，并不排除大幅降息的可能性。FOMC 永久票委、被誉为“美联储三把手”的纽约联储主席威廉姆斯则认为，目前降息是合适的，但未明确支持降息 50 个基点。

数据公布后，比特币从 56000 美元小幅涨至 57000 美元，但随后开始下跌，最低跌至约 52500 美元。数字货币市场整体随之下跌，呈现明显的承压状态。

距离下一次美联储议息会议（2024.09.19）还有约 12 天

市场技术与情绪环境分析

情绪分析组成

技术指标

价格走势

过去一周 BTC 价格下跌-5.36% ，ETH 价格下跌-6.28% 。

上图是 BTC 过去一周的价格图

上图是 ETH 过去一周的价格图

表格显示过去一个周的价格变化率

价量分布图（支撑阻力）

过去一周 BTC 与 ETH 都跌破密集成交区在低位放量。

上图是 BTC 过去一周的密集成交区分布图

上图是 ETH 过去一周的密集成交区分布图

表格显示 BTC 与 ETH 过去一周中每周的密集成交区间

成交量与未平仓量

过去一周 BTC 与 ETH 都在 9 月 4 日低位插针时成交量最大；未平仓量 BTC 与 ETH 都上升。

上图最上方 BTC 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。

上图最上方 ETH 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。

历史波动率与隐含波动率

过去一周历史波动率 BTC 与 ETH 在 8.30 开始下跌时最高；隐含波动率 BTC 与 ETH 都上升。

黄色线为历史波动率，蓝色线为隐含波动率，红点是其 7 日平均

事件驱动

过去一周非农数据公布后加密市场整体下挫。

情绪指标

动量情绪

过去一周比特币/黄金/纳指/恒指/沪深 300 中，黄金最强势，而表现最差为纳指。

上图为不同资产过去一周的走势

放贷利率_借贷情绪

过去一周 USD 放贷年化收益平均为 10.2% ，短期利率升至在 12.9% 。

黄色线为 USD 利率的最高价，蓝色线为最高价的 75% ，红色线为最高价的 75% 的 7 天平均值

表格显示 USD 利率过去不同持有天数的平均收益

资金费率_合约杠杆情绪

过去一周 BTC 资费平均年化收益为 1.9% ，合约杠杆情绪仍然较低。

蓝色线为币安上 BTC 的资金费率，红色线为其 7 日平均

表格显示 BTC 的资费过去不同持有天数的平均收益

市场相关性_一致性情绪

过去一周选中的 129 个币中相关性在 0.72 左右，不同品种间的一致性从高位下降。

上图蓝色先为比特币价格，绿色线为[‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’]整体的相关性

市场宽度_整体情绪

过去一周选中的 129 个币，价格在 30 日均线上方的占比为 7% ，相对 BTC 价格在 30 日均线上方占比为 34% ，距离过去 30 天最低价大于 20% 的占比为 4% ，距离过去 30 天最高价小于 10% 的占比为 6% ，过去一周市场宽度指标显示整体市场大部分币持续下跌态势。

上图为[‘bnb’, ‘btc’, ‘sol’, ‘eth’, ‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 sats’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘ai’, ‘algo’, ‘alt’, ‘ankr’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’,  ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘cake’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘idu’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘jto’, ‘jup’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘manta’, ‘mask’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘nfp’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘ordi’, ‘pendle’, ‘pyth’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘robin’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wif’, ‘wld’, ‘woo’,’xai’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’ ] 30 日的各宽度指标占比

intersection(满足四个条件的交集){}

总结

在过去一周，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的价格冲高后下跌-5.36% 和-6.38% ，两者的价格在宽幅震荡下跌，向下跌破近期密集成交区。9 月 4 日，两者价格下穿近期低位反弹，当天的成交量达到峰值，而未平仓合约量都有小幅上升。在波动率方面，历史波动率在 8 月 30 日的下跌时达到最高，然而，隐含波动率 BTC 与 ETH 都有所上升。在不同资产的表现对比中，黄金在比特币、纳指、恒指及沪深 300 中最为强势，而纳指的表现最为疲软。USD 的放贷年化收益率平均为 10.2% 。BTC 的资金费率平均年化收益为 1.9% ，显示出合约杠杆情绪仍然较低。选定的 129 个币种之间的相关性在 0.72 左右，显示出不同品种间一致性从高位下降。市场宽度指标显示，整体市场中大部分加密货币维持下跌态势。非农数据公布后加密市场整体下挫。

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